Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) ( Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 23,27 milliards de RMB, en hausse de 35,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,93 milliard de RMB, en hausse de 30,1% d’une année sur l’autre, se situant au milieu des prévisions de rendement; La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 3,3 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Avis de sécurité:
L’augmentation des reports de biens immobiliers et la liquidation fiscale ont maintenu une croissance relativement rapide des résultats. Le chiffre d’affaires annuel de la société a augmenté de 35,9% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère de 30,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’augmentation des revenus reportés des activités immobilières, le chiffre d’affaires du secteur du développement global a augmenté de 42,2% à 9,84 milliards de RMB d’une année sur l’autre au cours de la période; La liquidation fiscale des projets immobiliers pertinents a été achevée et les impôts et surtaxes ont diminué de 880 millions de RMB à 140 millions de RMB d’une année sur l’autre au cours de la période. En outre, dans le contexte de la pression exercée sur les fondamentaux du marché immobilier, la compagnie a comptabilisé une perte de valeur de 430 millions de RMB sur la base du principe de prudence, en hausse de 320 millions de RMB par rapport à l’année précédente. À la fin de la période, la valeur totale du passif contractuel et des avances reçues s’élevait à 10,44 milliards de RMB, en hausse de 109% d’une année sur l’autre, ce qui a jeté des bases solides pour la croissance ultérieure du rendement.
Les ventes immobilières ont atteint un sommet historique et le développement global a permis d’accroître l’efficacité. Au cours de la période considérée, Tianjian Real Estate Group a dépassé 10 milliards de RMB en termes de souscription, de signature de contrats et de remboursement, ce qui a atteint un niveau record. Le montant des ventes annuelles a atteint 15,88 milliards de RMB et la superficie des ventes a atteint 383000 mètres carrés, en hausse de 121% et 63% respectivement d’une année sur l’autre. Tianjiao North Lu spot sales Unit, qianhaiyue GuiFu and other 6 Projects opened. Au cours de la période à l’étude, l’entreprise innovera dans le mode de développement global et étendra le premier projet régional de planification globale – le projet de services initiaux de planification globale des intérêts en matière de préparation des terres du village de Nanling, afin de fournir une sector – forme importante pour la coordination de la chaîne industrielle. Quatre projets d’expansion à l’étranger, dont Dapeng huashuwei, ling’Ao New Village Urban Renewal et non – Agricultural Land, ont mis en place un nouveau modèle de coopération entre les entreprises publiques et les sociétés par actions. À l’heure actuelle, 20 projets de développement global sont principalement en vente, avec une surface de construction de 2 498000 m2, un report cumulé de 1 234000 m2 et une surface de construction non reportée de 1 095000 m2.
La construction urbaine a jeté les bases solides et les services urbains ont augmenté. Au cours de la période considérée, l’entreprise a ajouté un certain nombre de projets tels que PPP, EPC, construction par procuration et EPC, 219 projets en construction, dont le coût contractuel s’est élevé à 44854 milliards de RMB, en hausse de 34,7% par rapport à l’année précédente. Les services urbains comprennent les services de gestion et d’entretien des infrastructures urbaines, les services de rénovation des bidonvilles, les services d’exploitation commerciale et les services immobiliers, 82 nouveaux projets de gestion immobilière d’une superficie de 4 480700 m2 ont été ajoutés au cours de la période; Élargir 9 projets de rénovation de hangars de service et promouvoir 3 projets principaux de mise en œuvre; Le projet de rénovation du hangar Luohu a permis d’achever avec succès la sélection de 8 240 maisons de réinstallation pour les parties concernées. Le projet de services de planification préalable des intérêts en matière de préparation des terres dans le village de Nanling est en cours d’avancement conformément au calendrier, et le taux d’enregistrement des demandes de logement a atteint 98,92%; Entreprendre l’entretien de 1 854 routes, 926 ponts, 2 223 km; 4 466 routes d’entretien des installations, d’un kilométrage de 3 360 km; Il y a 50 tunnels individuels dans le tunnel, d’une longueur totale de 56,1 km.
Le ratio de la dette nette a considérablement diminué et la dette est restée saine. À la fin de la période, l’encaisse en main de la société s’élevait à 8,41 milliards de RMB, soit 183,1% de la dette totale à court et à long terme due dans un délai d’un an, et la pression sur le Service de la dette à court terme n’était pas préoccupante; À la fin de la période, le ratio actif – passif après déduction des recettes anticipées était de 74,0%, en baisse de 0,9 PCT par rapport à l’année précédente, et le ratio passif net était de 42,9%, en baisse de 28,4 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu le faible niveau de L’industrie. La société élargit les canaux de financement, réduit les coûts de financement, augmente l’échelle de crédit de 16,7 milliards de RMB en 2021, utilise 14,9 milliards de RMB de prêts à très court terme, émet 4,2 milliards de RMB de prêts à très court terme, émet 2,5 milliards de RMB d’obligations perpétuelles, émet 590 millions de RMB de billets commerciaux et 15 millions de RMB d’affacturage, et réalise une percée historique dans le financement de la chaîne d’approvisionnement.
Suggestions d’investissement: Compte tenu du grand nombre de projets à reporter et du bénéfice brut considérable de Tianjian Tianjiao et d’autres projets de la société, les prévisions de bénéfices antérieures ont été révisées à la hausse. Il est estimé que le SPE de 2022 à 2023 sera de 1,26 yuan et 1,45 Yuan respectivement, les prévisions initiales sont de 1,16 yuan et 1,28 Yuan, et les nouvelles prévisions de 2024 seront de 1,63 yuan. Le prix actuel des actions correspond à la classification PE de 5,1 fois, 4,5 fois et 4,0 fois. L’entreprise adhère à la stratégie de développement de « prendre la construction urbaine et les services urbains comme le corps principal, prendre l’investissement et les nouvelles entreprises comme deux ailes» et prend les trois événements de « Renforcer l’échelle, faire de grands bénéfices et augmenter la valeur marchande» comme le programme général, se concentrer sur les points clés, combler les lacunes, renforcer la Fondation et façonner la marque pour promouvoir la transformation et la mise à niveau de l’entreprise. L’investissement annuel total prévu en 2022 ne sera pas inférieur à 6231 milliards de RMB. À court terme, avec la promotion et le report de projets clés, on s’attend à ce que la performance de l’entreprise continue d’augmenter. À moyen terme, en tant que sector – forme d’intégration des ressources de Shenzhen Construction Engineering Co., Ltd., le modèle d’entreprise devrait être transformé et mis à niveau à l’avenir, et le système d’incitation devrait être continuellement amélioré afin de maintenir la cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: 1) Les fondamentaux actuels de l’industrie immobilière sont sous pression. Si la demande future de l’industrie est inférieure aux attentes, les entreprises immobilières échangent généralement des prix contre des volumes ou présentent un risque de dépréciation des actifs de l’entreprise; S’il n’y a pas d’amélioration significative des politiques immobilières de suivi en matière de capital, la société est exposée au risque de pression du capital; Dans le domaine de la construction, les barrières industrielles sont faibles, la concurrence est féroce, le prix des matières premières augmente, l’offre de main – d’œuvre est rare et le coût de la main – d’œuvre augmente rapidement, ce qui exerce une forte pression sur les entreprises; L’ajustement de la planification et le calendrier de démolition du projet de rénovation urbaine de l’entreprise sont complexes et incontrôlables, ce qui peut entraîner un retard dans le plan de développement du projet ou le calendrier de rénovation des hangars, une augmentation des coûts connexes et d’autres risques.
