Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Principaux points d’investissement
Aperçu du rendement
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021 rapport annuel: bénéfice net du parent + 29,8% d’une année sur l’autre et taux de croissance + 3,6 pc; Chiffre d’affaires annuel + 18,4%, chiffre d’affaires annuel – 1,6 pc; Roe12. 3%, YOY + 1,2 pc; Roa0. 72%, YOY + 7bp; Le taux de défaillance était de – 0,8%, le taux de défaillance était de 0,86%, le taux de défaillance était de – 5 pb, le taux de couverture de la provision était de 568%, le taux de défaillance était de + 8,3 PC.
Principaux points de vue
1. Les bénéfices continuent d’augmenter. Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 2021a le taux de croissance des bénéfices a encore augmenté de 3,6 PC à 29,8% sur la base de la croissance continue au cours des trois premiers trimestres, se classant au premier rang des banques cotées dont les résultats ont été divulgués. L’expansion de l’échelle d’attribution s’est accélérée et le soutien des revenus non productifs d’intérêts et de la dépréciation a été renforcé. Échelle: l’échelle quotidienne moyenne des actifs portant intérêt 21A est de + 18,5% d’une année sur l’autre et le taux de croissance est de + 0,4 PC. Dépréciation: la perte de valeur des actifs d’un trimestre au 21q4 était de – 23,4% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance a diminué de 49,9 PC par rapport au 21q3. Non – intérêt: 21A revenu non – intérêt + 50,4% d’une année sur l’autre, taux de croissance + 2,5 PC, principalement en raison du taux de croissance moyen + 7,9 PC. La spéculation est liée à la mise en œuvre progressive de la stratégie de gestion du patrimoine de l’entreprise et au début de l’activité d’agence sous la forte demande de gestion du patrimoine dans la région.
2. La marge d’intérêt a légèrement diminué. 21A Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Plus précisément: ① côté actif, le taux de rendement des actifs portant intérêt au 21q4 est passé de + 5BP à 3,78%, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de prêts de détail à haut rendement, et le taux de croissance des prêts de détail au 21q4 est passé de + 7,4% par rapport à l’année précédente, soit 3PC plus rapide que le total des prêts. À l’extrémité du passif, le taux de coût du passif au titre des intérêts au 21q4 est passé de + 9 pb à 2,44%, principalement en raison de la diminution de la proportion de dépôts, tandis que le taux de coût des dépôts a augmenté de + 3,8% au 21q4, soit 1 pc plus lent que le total du passif, et le taux de coût des dépôts au 21h2 a augmenté de 7 pb à 2,24% par rapport au 21h1.
3. La qualité des actifs est solide. En ce qui concerne les défauts, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 21q4, le rapport entre les défauts et l’anneau a diminué de 0,8%, et le rapport entre les défauts et l’anneau a diminué de – 5BP à 0,86%, ce qui a permis de réaliser une double réduction continue des En ce qui concerne les indicateurs prospectifs, le taux de préoccupation du 21q4 était de – 18 pb à 0,38% et le taux de retard de – 8 pb à 0,61%. En ce qui concerne les provisions, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) En ce qui concerne l’avenir, la qualité des actifs est solide et le risque réel est à la baisse. On s’attend à ce que la qualité des actifs de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) soit stable, modérée et bonne, et que des provisions solides continuent de jeter les bases de la libération du rendement.
4. Optimisation de la structure de propriété. Selon l’annonce de la société en mars, une fois le transfert d’actions entre les principaux actionnaires terminé, la part des actifs publics de Hangzhou dans l’ensemble de la structure d’actions a augmenté. On s’attend à ce que la coopération entre les banques et le Gouvernement soit plus étroite, ce qui est propice à Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable au parent augmentera de 25,8% / 20,5% / 20,6% au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à bps 13,8 / 15,5 / 17,5 yuan. Maintenir le prix cible de 19,89 RMB, ce qui correspond à 22 ans pb 1,44x. Le prix au comptant correspond à 22 ans pb 1,11x, l’espace de prix au comptant est de 30%, la cote d’achat.
Conseils sur les risques: décrochage macroéconomique, exposition importante aux effets indésirables
