Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) ( Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
Événement: la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires de 4607 ~ 4948 milliards de RMB, en hausse de 35% ~ 45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère était de 679 ~ 743 millions de RMB, en hausse de 5% ~ 15% par rapport à l’année précédente.
Point de vue de base: les résultats sont conformes aux attentes et la croissance du côté des revenus est forte. Le taux de croissance des bénéfices a été inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de l’inflation et de l’augmentation des investissements stratégiques dans les entreprises. Sous l’influence de la macro – économie et du « double contrôle», l’industrie du contrôle industriel est entrée dans un cycle à la baisse depuis le troisième trimestre de 2021. À la fin de 2021, la Conférence économique centrale a fixé un « taux de croissance stable», et le taux de croissance du stock de financement social a augmenté à 10,6% d’une année sur l’autre en mars, ce qui a augmenté de 0,4 PCT par rapport à février. Le financement social est un indicateur prospectif de l’industrie du contrôle industriel. Sur la base de la variation marginale des données, nous estimons que l’industrie en est actuellement au stade fondamental de la construction du fond Le rythme de la reprise dépend du rythme de la lutte contre l’épidémie et de la force de soutien des politiques. L’expansion de la clientèle et les nouveaux produits des nouvelles activités énergétiques de l’entreprise ont fait des percées, et les pertes devraient être converties en bénéfices en 2022, ce qui pourrait partiellement compenser la baisse du taux de croissance de l’industrie principale et devenir un nouveau point de croissance des performances.
La prospérité de l’industrie a atteint un niveau bas et la croissance des revenus a été forte. Selon le calcul médian des prévisions de rendement, le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 4948 milliards de RMB, en hausse de 40% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 743 millions de RMB, en hausse de 10% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la croissance rapide du côté des revenus est due à l’impact de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement des capitaux étrangers, l’entreprise a saisi des parts de marché en raison de sa capacité exceptionnelle de maintien de l’approvisionnement, ainsi que des circuits de course de l’industrie émergente (lithium, photovoltaïque et semi – Conducteurs) de la position de l’entreprise. Du point de vue du temps, il y a environ trois trimestres depuis que la macro – économie s’est affaiblie au troisième trimestre de 2021, ce qui a entraîné une baisse de la prospérité de l’industrie de l’automatisation. Nous jugeons que les fondamentaux de l’industrie sont à l’étape de la construction du fond. En mars 2022, le stock de financement social a augmenté de 10,6% par rapport à l’année précédente, avec un taux de croissance élevé. Avec la politique de croissance stable subséquente, l’industrie devrait se redresser.
L’inflation a pesé sur les marges brutes et la rentabilité s’est redressée après la hausse des prix. En 2022, le taux de croissance du bénéfice net du premier trimestre était inférieur au taux de croissance du revenu, car l’inflation a réduit la marge brute (le coût des matières premières telles que les produits de base et les puces a fortement augmenté) et le taux de croissance des coûts des intrants stratégiques des entreprises a été plus élevé d’une année sur l’autre (logiciels de contrôle, numérisation, gestion de l’énergie, nouveaux véhicules énergétiques, changement d’entreprise). Selon la divulgation du numéro public officiel de la compagnie le 3 avril, il est prévu d’augmenter les prix des produits d’automatisation générale et de l’industrie Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Le 15 avril, avec une marge de hausse de 5% – 8%. Après la hausse des prix, la rentabilité sera réparée, Mais la hausse des coûts de l’année dernière ne peut pas être entièrement couverte. Par rapport aux marques étrangères, l’ampleur et la fréquence de la hausse des prix de l’entreprise sont relativement limitées, car l’orientation stratégique de l’entreprise donne la priorité à la part de marché, et l’événement de la hausse des prix exerce également une forte pression sur les coûts de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie manufacturière Du côté opposé, de sorte que la part de l’entreprise devrait s’accélérer pour se concentrer sur le chef de file sous l’impact de l’
Mettre l’accent à long terme sur la gestion du changement et l’avancement stratégique des activités. La transformation de la gestion est le moteur de la croissance à long terme de l’entreprise, de la « sector – forme de produits » en 2018 à la « chaîne d’approvisionnement intégrée » en 2019, à la « montée et à la descente » en 2020, à la « traction stratégique » en 2021, à l’amélioration continue de l’efficacité opérationnelle et à la construction d’un ensemble de processus et de systèmes pour assurer la compétitivité à long terme de l’entreprise. Nous croyons que l’espace traditionnel du marché du contrôle industriel ne peut pas être utilisé pour mesurer le « plafond » de l’entreprise. L’investissement stratégique dans les entreprises émergentes et l’amélioration de l’efficacité de la gestion élargiront continuellement les limites de la croissance de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que le taux de croissance du revenu de la compagnie de 2021 à 2023 soit de 57%, 38% et 33%, le taux de croissance du bénéfice net de 69%, 7,5% et 50,6%, et le prix cible de 6 mois est de 57,6 RMB, ce qui correspond à l’évaluation pe40x de 2022, et la cote d’investissement de l’augmentation de participation – a sera attribuée.
Indice de risque: la macro – économie continue de baisser, l’inflation mondiale continue de se détériorer et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions;
