Accelink Technologies Co.Ltd(002281) ( Accelink Technologies Co.Ltd(002281) )
Points saillants
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,5 milliards de RMB, en hausse de 7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 570 millions de RMB, en hausse de 16% d’une année sur l’autre; Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation trimestriel de 1,76 milliard de RMB, en baisse de 2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net d’un trimestre est de 110 millions de RMB, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente; Ça répond aux attentes.
La part de marché a augmenté régulièrement. Selon les données citées dans le rapport annuel, la part de marché globale de la société a augmenté de 1% au cours des trois premiers trimestres de 21 ans, dont 2% pour la transmission et 1% pour la communication de données. En 2021, l’entreprise a fait de bons progrès dans les domaines de l’avant – transmission 5G, du pon 10g, du module de communication de données 100g / 200g / 400g, de l’Amplificateur optique à très large bande, des nouveaux dispositifs intelligents, des dispositifs et modules cohérents, etc., conformément à la tendance au développement de l’industrie.
En 2022, l’opérateur CAPEX a connu une légère croissance et la part des investissements dans le réseau de transport a augmenté. Selon les données divulguées dans le rapport annuel de l’opérateur, les dépenses en capital de la téléphonie mobile et des télécommunications ont légèrement augmenté en 2022. Unicom s’attend à ce qu’elles soient stables, et la part des investissements dans le réseau de transport de China Mobile a augmenté de 1 PCT. Nous nous attendons à ce que Les investissements dans le réseau de transport de la téléphonie mobile d’Unicom augmentent également, ce qui entraînera une hausse du climat de l’industrie. En outre, avec l’avancement du projet de calcul de l’Est et de l’Ouest, la construction du réseau de communication optique est – Ouest augmente. La part des services de transport de l’entreprise est élevée et on s’attend à ce que la prospérité du marché du réseau de transport des opérateurs bénéficiaires se redresse.
Investir dans l’expansion de la capacité des dispositifs optiques. L’entreprise a l’intention de lever des fonds d’au plus 1,77 milliard de RMB pour la production et la construction de dispositifs de communication optique haut de gamme et de centres de recherche et de développement de dispositifs optoélectroniques haut de gamme. Après la mise en service, l’échelle de production annuelle de 6,1 millions de dispositifs optiques 5G / f5g, de dispositifs cohérents, de modules, de boîtes blanches avancées 135000 et de modules optiques de communication de données 700000 sera formée. Il contribuera à accroître la capacité de production, à améliorer la sector – forme technologique et la capacité d’emballage, à améliorer la capacité d’approvisionnement en produits haut de gamme, à accroître progressivement la part de marché, à accroître le niveau de rentabilité et à consolider la position de leader de l’entreprise dans l’industrie. Un robinet à puce optique chinois sous – estimé. L’entreprise dispose d’une puce optique, d’un paquet de couplage, de matériel, de logiciels, d’essais, de structures et de fiabilité de sept sectors – formes technologiques, y compris PLC (Guide d’ondes optiques planaires), III – V, SIP (Silicon Light) trois sectors – formes de puces photoélectriques. La puce Laser III – V assure une couverture complète de FP / DFB / eml / VCSEL et occupe une position de premier plan en Chine dans le paysage concurrentiel de l’industrie. Selon l’annonce de la société, selon les données de l’Agence de conseil Omnia, au cours des trois premiers trimestres de 2021 Accelink Technologies Co.Ltd(002281) a représenté 7,8% du marché mondial, se classant quatrième dans l’industrie mondiale.
Maintenir la cote « achat »: Compte tenu de la croissance rapide des d épenses de R & D, réduire le bénéfice net de 22 ~ 23 ans de 6,8 / 760 millions de RMB à 6,6 / 710 millions de RMB, avec une marge d’ajustement de – 3% / – 7%, et prévoir un bénéfice net de 730 millions de RMB sur 24 ans, sans tenir compte de l’impact de l’émission et de l’dilution, correspondant à PE 17x / 16x / 16x. À notre avis, le marché des modules optiques de communication de données est confronté à une demande incertaine, et l’atmosphère de scène du marché des opérateurs devrait augmenter. Les activités de transmission de l’entreprise représentent une proportion élevée et devraient bénéficier de l’atmosphère de scène du réseau de transmission. L’entreprise est le leader des puces optiques En Chine, et l’évaluation actuelle est à un niveau bas, de sorte que la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: le pic de construction de l’accès sans fil diminue, le pic de prospérité de la communication de données diminue, le module optique de 400g à moyenne et longue distance est limité par la production de puces eml, le risque de substitution de la puce de modulation optique à haute vitesse Linbo 3 à film mince à INP et sip, et la concentration du modèle de 400g est inférieure aux attentes.
