China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Événement: China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5,13 milliards de RMB, en hausse de 462,32% par rapport à l’année précédente. (après ajustement des performances en 2020) Commentaires: les performances en 2021 ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net des ventes a atteint un nouveau sommet de près de dix ans, principalement en raison de l’augmentation du volume et du prix des produits des terres rares de l’entreprise: selon le prix d’inscription publié mensuellement par l’entreprise, le prix d’inscription de l’oxyde de praséodymium – néodyme et du métal praséodymium – néodyme en décembre 2021 était respectivement de 816900 yuan / T et 995000 yuan / t, soit 85,2% et 82,6% de plus qu’en janvier 2021. En 2021, la société a réalisé 42 000 tonnes de ventes d’oxydes de terres rares, en hausse de 95,6% par rapport à l’année précédente; Les ventes de sel de terres rares se sont élevées à 74 000 tonnes, en hausse de 15,9% par rapport à l’année précédente; Les métaux des terres rares ont atteint 20 000 tonnes, en hausse de 16,3% par rapport à l’année précédente.
Le Groupe Baosteel, l’actionnaire contrôlant de la société, détient le droit exclusif d’exploitation de la plus grande mine de terres rares au monde, la mine baiyunebo, et possède la franchise de produits de terres rares en Mongolie intérieure. La filiale de l’actionnaire contrôlant Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) Au cours des dernières années, dans le cadre du plan national de contrôle de la quantité totale d’exploitation et de production de terres rares, la quantité d’allocation des indices des produits minéraux et des produits de séparation de fusion obtenus par l’entreprise représente respectivement plus de 50% de la quantité totale annuelle des indices, et l’indice d’accroissement annuel des terres rares légères est distribué à l’entreprise.
L’intégration des terres rares en amont, en aval et en aval a permis de créer un avantage concurrentiel dans l’ensemble de la chaîne industrielle. L’entreprise est l’une des rares entreprises de l’industrie des terres rares à intégrer la fusion et la séparation des terres rares, les matériaux fonctionnels, les produits d’application, la recherche scientifique et le commerce. Jusqu’en 2021, la capacité de séparation de la fusion en amont de la compagnie était de 120000 tonnes / an et celle des métaux des terres rares de 16 000 tonnes / an; Dans les matériaux fonctionnels des terres rares des tronçons moyens, la capacité de production des alliages de matériaux magnétiques est de 41 000 tonnes / an, celle des matériaux de polissage est de 32 000 tonnes / an, celle des alliages de stockage d’hydrogène est de 8 300 tonnes / an et celle des catalyseurs de dénitrification des gaz de combustion à base de terres rares est de 12 000 m3 / an; Les produits d’application finale en aval comprennent la batterie ni MH, l’instrument de résonance magnétique permanente des terres rares, etc.
La demande en aval est forte, et l’oxyde de Praseodymium et de néodyme, le principal produit à l’avenir, est toujours dans un état d’équilibre serré entre l’offre et la demande: la croissance rapide de la demande dans les domaines d’application des nouveaux véhicules énergétiques, de l’énergie éolienne et des appareils ménagers verts en aval fait que l’oxyde de Praseodymium et de néodyme devrait continuer à maintenir un état d’équilibre serré entre l’offre et la demande, tandis que la publication du plan d’amélioration de l’efficacité énergétique des moteurs (2021 – 2023) fait Selon nos calculs, la demande mondiale d’oxyde de Praseodymium et de néodyme sera de 123000 tonnes en 2025 et de cagr14 en 2020 – 2025. 3%, toujours au – dessus du taux de croissance de l’offre de 13,8%.
Prévision et notation des bénéfices: Étant donné que le prix de cotation des terres rares de la compagnie est resté élevé en 2022, nous maintenons la prévision des bénéfices. Nous prévoyons que le SPE sera de 2,02 yuan et 2,64 Yuan respectivement en 2022 – 2023, et nous ajouterons une nouvelle prévision des bénéfices en 2024. Nous prévoyons que Le SPE sera de 2,68 yuan en 2024, ce qui correspond à 18, 13 et 13 fois le PE en 2022 – 2024. Compte tenu de notre position de leader dans l’industrie des terres rares, nous maintenons la cote « surpoids ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; L’approvisionnement de l’industrie est libéré trop rapidement; Baisse des prix des produits des terres rares; La construction du projet de l’entreprise a dépassé les attentes; Risques pour la sécurité et la protection de l’environnement; Risque de changement de trajectoire technologique, etc. Prévisions de bénéfices et résumé de l’évaluation de l’entreprise
