Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) ( Shantou Dongfeng Printing Co.Ltd(601515) )
Principaux points de vue:
Un dividende en espèces de 4,5 RMB par 10 actions a été versé pour un rendement légèrement supérieur aux attentes en 21 ans.
La société a publié les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3,81 milliards de RMB, YOY + 24,0%, et un chiffre d’affaires annuel de 1,09 milliard de RMB, YOY + 18,21% pour un seul Q4; Au cours de l’année, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 790 millions de RMB, YOY + 43,4%, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 200 millions de RMB, YOY + 18,2% pour le seul Q4. En 2021, la marge brute a atteint 31,5%, en baisse de 5,5 PCTs par rapport à l’année précédente. La société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 4,5 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions et d’ajouter 2 actions par 10 actions.
Le chiffre d’affaires de la trousse de médicaments a augmenté de 91,9% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’accroître le capital et la production des filiales, d’optimiser la structure des clients et des produits et d’optimiser les revenus. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise de colis de médicaments s’élevait à 540 millions de RMB, YOY + 91,9%, représentant une augmentation annuelle de 5 PCT du chiffre d’affaires.
Au cours de la période considérée, la société a achevé l’acquisition de la filiale Fuxin Huakang et a augmenté son capital de 15 millions de RMB, formant à titre préliminaire la distribution industrielle des trousses pharmaceutiques de classe I et des matériaux auxiliaires; Investissement de 120 millions de RMB dans le projet de production de films durs, contribuant à l’expansion de la production de l’usine de construction de Fuxin Huakang; Entre – temps, 11,45 millions de RMB ont été ajoutés au capital de la filiale First Key Pharmaceutical package pour soutenir son développement rapide. La société a créé la filiale à part entière Dongfeng Pharmaceutical Packaging Co., Ltd. Pour coordonner les activités d’emballage pharmaceutique, intégrer les ressources des clients, développer des clients d’entreprises pharmaceutiques étrangères de haute qualité, optimiser la structure des produits et des clients et améliorer la rentabilité; Du côté des dépenses, l’entreprise a réalisé des r ésultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, avec un taux de dépenses de vente / R & D / gestion de 5,0% / 4,1% / 0,0%, YOY – 0,9pct / – 0,3pct / – 0,3pct; Du côté des bénéfices, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 31,4%, YOY – 5,5 PCT. La baisse était principalement due à la fluctuation des prix internationaux des produits de base et à l’inflation des intrants, à la récurrence de l’épidémie de covid – 19 et à la mauvaise chaîne d’approvisionnement en matériaux, ainsi qu’à une augmentation annuelle de 34,58% des coûts d’exploitation, et à la baisse du prix unitaire des ventes lorsque la société a obtenu des commandes par voie d’appel d’offres.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise a travaillé en profondeur pendant 30 ans dans l’industrie des étiquettes de cigarettes, est la première entreprise d’échelle de l’industrie des étiquettes de cigarettes, avec la chaîne industrielle et l’avantage d’échelle. L’entreprise dispose d’un circuit à forte croissance, d’un espace ouvert à long terme, d’un portefeuille de médicaments et d’une croissance rapide des activités membranaires. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 9,6 / 12,2 / 1,42 milliard de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 11x / 9x / 7x, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières ont fortement fluctué, la croissance des nouvelles entreprises a été plus faible que prévu et les politiques et la réglementation du hnb ont dépassé les attentes.
