Zijin Mining Group Company Limited(601899) ( Zijin Mining Group Company Limited(601899) )
Principaux points de vue:
Événement d’investissement: la société a publié le rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6471 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 36,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est d’environ 6 124 milliards de RMB, en hausse d’environ 143,88% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction de l’impôt sur le revenu est d’environ 6043 milliards de RMB, en hausse d’environ 144,01% d’une année sur l’autre; Le bénéfice par action a atteint 0233 Yuan, en hausse de 145,26% par rapport à l’année précédente.
La quantité et le prix de l’or et du cuivre ont augmenté, le contrôle des coûts est stable et les bénéfices ont augmenté. La production des principales variétés minérales de l’entreprise a continué d’augmenter avec la mise en service réussie de projets clés tels que la mine de la ceinture supérieure de la mine de cuivre Peji en Serbie, la mine de cuivre kamoa – kakula et la mine de cuivre Julong au Tibet. Au cours de la période considérée, la société a produit 13 100 kg d’or minéral, soit + 17,19% d’une année sur l’autre et + 0,75% d’une année sur l’autre; La production de cuivre minéral a atteint 193600 tonnes, soit + 52,7% d’une année sur l’autre et + 9,98% d’une année sur l’autre; Elle a produit 108200 tonnes de zinc minéral, soit + 12,38% d’une année sur l’autre et – 2,54% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le prix du produit, le prix de vente moyen de l’or minéral de 2022q1 Company est de 350,20 yuan / G, en hausse de 0,06% d’une année sur l’autre et de 1,80% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen du cuivre minéral était de 55 348 yuan / tonne, en hausse de 10,92% par rapport à l’année précédente et de 2,72% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen du zinc minéral était de 17 285 yuan / tonne, en hausse de 38,31% d’une année sur l’autre et de 11,77% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le coût, le coût unitaire de vente de l’or minéral de 2022q1 Company est de 172,85 yuan / G, soit – 3,53% d’une année sur l’autre et + 0,49% d’une année sur l’autre; Le coût unitaire de vente du cuivre minéral est de 18 305 yuan / tonne, soit – 0,49% d’une année sur l’autre et – 0,23% d’une année sur l’autre; Seul le zinc minéral a augmenté son coût de vente unitaire de 13,28% à 7 063 RMB / g par rapport à l’année précédente, soit – 12,77% par rapport à l’année précédente, en raison de la baisse de la qualité de la mine. La hausse des prix des principaux types de minéraux de la compagnie s’est superposée à d’excellentes performances en matière de contrôle des coûts, ce qui a entraîné une augmentation de 2,36 et 3,87 points de pourcentage de la marge brute globale de la compagnie et de la marge brute de l’entreprise minière à 17,32% et 61,12% respectivement au cours de la période visée par le rapport. Le bénéfice net attribuable à la société au cours du premier trimestre de 2022q1 a atteint un nouveau sommet au cours d’un trimestre historique.
Au cours de la période considérée, la construction de grands projets à l’extérieur de la Chine a été menée de manière ordonnée. En ce qui concerne la mine de cuivre, l’usine de traitement de 3,8 millions de tonnes de la phase II de la mine de cuivre camoa – kakula de la société a commencé la mise en service des matériaux, qui a été achevée et mise en service environ quatre mois plus tôt que prévu à l’origine, et prévoit d’augmenter la capacité d’extraction et de traitement initialement prévue de 7,6 millions de tonnes à 9,2 millions de tonnes par une réforme technique d’un an, réalisant une production annuelle de cuivre de plus de 450000 tonnes, devenant ainsi la quatrième mine de cuivre la plus importante au monde; Le projet d’amélioration technique de la mine de cuivre VK de saizi, d’une capacité de 40 000 tonnes / jour, devrait être mis en service au deuxième trimestre de 2022, ce qui permettra d’augmenter la production de cuivre minéral d’environ 35 000 tonnes après l’accouchement; La phase I de la mine de cuivre Julong en Chine a été mise en service en décembre 2021 et des travaux préliminaires sont prévus pour la phase II. En ce qui concerne le gisement d’or, on s’attend à ce que le projet de minerai de faible qualité avec une capacité de production de minerai brut de 5 millions de tonnes dans le nord de binduli, dans le champ aurifère de Norton, soit achevé et mis en production au cours du troisième trimestre de 2022, ce qui entraînera une nouvelle production d’or minéral d’environ 2,5 tonnes. La construction du projet d’or réfractaire du champ aurifère de Norton a commencé et devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2022; On s’attend à ce que le projet principal de 6000t / j d’exploitation minière intelligente, de sélection, de reconstruction et d’expansion de Zijin, Shanxi, soit terminé au deuxième trimestre de 2022, ce qui augmentera la production d’or minéral de 3 à 4 tonnes après l’achèvement du projet. En ce qui concerne les nouveaux métaux énergétiques, le premier projet d’extraction du lithium du lac Salt 3Q en Argentine a été officiellement lancé. La première phase du projet de carbonate de lithium de qualité batterie de 20 000 tonnes devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de 2023. Entre – temps, l’entreprise continuera d’optimiser le plan de conception du processus, et la récupération et la production du lithium devraient encore être améliorées; L’entreprise réalisera également simultanément l’étude de faisabilité de la phase II du projet de lac salé 3Q en Argentine afin d’accroître la production dès que possible. En outre, un grand nombre de grands projets, tels que le projet de base d’exploitation par cavitation de la ceinture minérale inférieure de la mine de cuivre et d’or Peji, le projet de cavitation de la mine de cuivre et d’or JM de la mine de cuivre de la mine de cuivre de la mine de cuivre de La mine de cuivre de la mine de cuivre de la mine de cuivre de la mine de cuivre de la mine de cuivre de
Conseils d’investissement: plusieurs projets miniers de classe mondiale de l’entreprise ont été mis en production avec succès, ce qui a entraîné une hausse des prix des métaux due à l’énergie superposée, ce qui a entraîné des résultats trimestriels records de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise réserve encore de nombreux projets miniers clés pour le développement. À l’avenir, la production de minerai d’or et de cuivre augmentera de façon déterministe et substantielle, et elle s’efforcera stratégiquement de développer de nouvelles sources d’énergie, comme le lithium – métal, avec une forte croissance, jetant ainsi des bases solides pour la croissance de l’entreprise.
Les résultats futurs de l’entreprise devraient encore augmenter en raison de la libération progressive de la nouvelle production d’or et de cuivre et du prix élevé des métaux sous une inflation élevée. On estime que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en 2022 – 2023 sera de 24,1 milliards de RMB et de 26,8 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,92 et de 1,02 RMB en 2022 – 2023 et à un pe de 13 x et 11 X en 2022 – 2023, et que la cote « recommandé » sera maintenue.
Conseils de risque: 1) Les prix de l’or, du cuivre et d’autres métaux ont fortement chuté; Le nouveau projet de l’entreprise n’a pas été mis en service comme prévu; La nouvelle capacité de production de l’entreprise n’a pas été libérée comme prévu; Influence des facteurs géopolitiques à l’étranger.
