Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé une croissance de haute qualité. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 6408 milliards de RMB, en hausse de 25,1%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 2029 milliards de RMB, en hausse de 29,5%, une marge brute de 74,61% et une marge brute de 3,49 PCT, ce qui a entraîné une augmentation significative de la marge brute en raison de l'amélioration de la structure des produits; Le taux des frais de vente et de gestion était respectivement de 15,10% / 4,50%, soit une baisse de 1,99 / 0,41 PCT. L'effet d'échelle a entraîné une baisse du taux des frais au cours de la période. À l’exclusion de l’effet du revenu de placement et du revenu net provenant des variations de la juste valeur, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2493 milliards de RMB en 2021, en hausse de 51,3%, ce qui a entraîné une croissance rapide du bénéfice d’exploitation; À la fin de 2021, le solde du passif contractuel s'élevait à 2067 milliards de RMB, soit une augmentation de 1206 milliard de RMB par rapport à la fin du troisième trimestre de l'année précédente et 971 millions de RMB par rapport à la fin de l'année précédente, ce qui a permis d'obtenir un rendement « suffisant du réservoir ».
La structure des produits continue d'être améliorée et l'expansion à l'extérieur de la province se poursuit régulièrement. En ce qui concerne la structure des produits, en 2021, les revenus des produits spéciaux de catégorie A + ont augmenté de 35,7%, Représentant 65,3% des revenus, augmentant d'environ 5,1 PCT d'une année sur l'autre, et la structure des produits a continué d'être améliorée. Nous prévoyons que l'entreprise poursuivra la tendance à la mise à niveau de la structure en 2022, et les produits de catégorie V et de catégorie IV au - dessus du niveau secondaire et haut de gamme devraient continuer à croître rapidement; En ce qui concerne l'expansion régionale, les revenus de la société dans la province du Jiangsu ont augmenté de 24,4% en 2021, et les marchés stratégiques du Sud et du Centre du Jiangsu ont maintenu une bonne croissance, les revenus ont augmenté de 32,9% / 32,5%, et la pénétration dans le nord et le sud de La province devrait continuer d'augmenter; En 2021, les revenus à l'extérieur de la province ont augmenté de 36%, Représentant 7,0% et 0,6 PCT. En ce qui concerne le nombre de concessionnaires, en 2021, l'entreprise a enregistré une augmentation nette de 103 concessionnaires, dont 88 à l'extérieur de la province, poursuivant ainsi son expansion à l'extérieur de la province. On s'attend à ce que le Sud et le Centre du Jiangsu continuent d'être les principaux marchés d'accroissement dans la province de la compagnie en 2022, et qu'une croissance régulière se poursuive à l'extérieur de la province.
En 2022, nous approfondirons les « quatre grandes batailles » autour de la politique 13455. Selon la divulgation de la Conférence de développement de Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 2022, l'entreprise a précisé la politique de marketing de 13445 en 2022: 1 se réfère à se concentrer sur la bonne qualité et rassembler les forces pour un nouveau bond en avant. Il s'agit d'une stratégie à trois volets, qui met l'accent sur la différenciation, crée des compétences de base, s'engage à être haut de gamme, saisit de nouvelles pistes de compétition, accélère l'utilisation de toutes les ressources et mène des batailles de percée à l'extérieur de la province. 4 se réfère à la confiance de l'industrie, de la marque, de la qualité et du développement. 4 se réfère à l'approfondissement des « quatre grandes batailles »: 1) persévérance, efforts pour améliorer l'énergie potentielle de la marque V9, promouvoir la suprématie, vendre des affaires, d'abord V9, puis V - Series; Améliorer la qualité et l'expansion de la surface, continuer à renforcer le disque de base du système d'ouverture, élargir la popularité de la marque, améliorer le système de partage des bénéfices du panneau de commande et continuer à promouvoir le travail intensif du sol dans les zones; Mettre en évidence les caractéristiques et renforcer l'effet d'activation de la marque Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; Prendre de nombreuses mesures en même temps pour accélérer la percée du marché des panneaux à l'extérieur de la province, la mise en page collaborative de deux marques, la création de panneaux diversifiés, l'innovation et la culture de nouveaux consommateurs. Il s'agit de renforcer les cinq garanties, de mettre à niveau l'Organisation de commercialisation (renforcer la Division V9, créer la Division Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) et la société de vente gaogou), d'accroître les investissements sur le marché, d'approfondir la réforme des processus, de mettre en œuvre un plan d'affaires supérieur et d'améliorer le mécanisme d'incitation. À notre avis, la politique de commercialisation 13455 aide l'entreprise à renforcer la stratégie de « marque + canal » à deux roues motrices et à réaliser un développement de haute qualité.
Suggestions d'investissement: la société a réalisé une croissance de haute qualité dans son rapport de 2021 et a régulièrement amélioré sa structure de produits. On s'attend à ce que la structure de produits continue de s'améliorer en 2022 et que l'expansion régionale de la province progresse régulièrement. On s'attend à ce que le chiffre d'affaires de la société en 2022 - 2024 soit de 8 / 99 / 11,7 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 25,4 / 32,7 / 40,7 RMB, et le prix actuel des actions correspondant à P / E est de 22 / 17 / 14x, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Les indices de risque sont les suivants: 1) La fluctuation économique affecte la demande de haut de gamme et comprime l'espace de croissance du système V; L'intensification de la concurrence dans la province a entraîné des ventes de produits de pointe inférieures aux attentes et un déséquilibre des prix; La persistance de l'impact de l'épidémie a dépassé les attentes.
