Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Événements
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 14798 milliards de RMB, en hausse de 43,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4324 milliards de RMB, en hausse de 21,34% par rapport à l’année précédente; Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4282 milliards de RMB, soit 50,72% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 958 millions de RMB, en hausse de 52,5% par rapport à l’année précédente; Les résultats de l’entreprise sont légèrement supérieurs aux résultats antérieurs. En outre, à la fin de 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société s’élevaient à 5838 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 86,94%; La société propose de verser un dividende de 7 yuans par 10 actions et de transférer 2 actions.
Principaux points d’investissement
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et les revenus du quatrième trimestre ont atteint un nouveau sommet historique.
Selon le rapport annuel de la compagnie, les revenus des entreprises de produits nutritionnels ont augmenté de 55,6% d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a diminué de 10,74 PCT à 47% d’une année sur l’autre. Selon les statistiques de Boya hexun, en 2021, le prix moyen du marché chinois de la va, de la Ve, de la biotine et de la Méthionine était de 314,7 / 80,4 / 69,4 / 20,2 yuan / kg, avec une variation annuelle de – 19,9% / 24% / – 62,1% / 1,7%. La forte augmentation du revenu d’exploitation de la société est principalement due au volume d’émission des projets de fermentation de la Méthionine et du Heilongjiang, et la baisse de la marge brute est principalement affectée par la structure des produits d’exploitation. Les revenus des entreprises de parfumerie ont augmenté de 14,5% et la marge brute a diminué de 13,34 PCT à 42,13%, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de l’entreprise au 21q4 a augmenté de 31,3% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet historique, principalement en raison de l’augmentation du volume et des prix au cours de la saison de pointe des ventes, et le prix moyen du marché de la va / ve / biotine / Méthionine Q4 a augmenté de 1,12% / 13,4% / 35,4% / 11,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net de Q4 est resté stable d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières de Q4 et de la baisse de la marge brute de 4,8 PCT à 38,84% d’une année sur l’autre. En outre, Q4 a augmenté les d épenses de R & D de 94 millions de dollars et La perte de valeur de 69 millions de dollars d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de la marge nette de 22,42% et de 7,12 PCT d’une
Les prix du gaz naturel en Europe sont élevés et les prix des vitamines et de la Méthionine devraient augmenter
Selon les données de Boya hexun, les prix moyens du marché chinois des principaux produits va / ve / biotine / Méthionine 22q1 de l’entreprise sont respectivement de 236,0 yuan / kg, 88,2 yuan / kg, 68,5 yuan / kg et 21 057,7 yuan / t, soit – 35,25% / + 18,23% / + 4,7% / – 3,44% d’une année sur l’autre et – 17,5% / – 1,4% / – 16,4% / + 0,4% d’une année sur l’autre. Étant donné que les prix de l’av, de la Ve et de la Méthionine en Europe sont plus élevés que ceux de la Chine et que les prix des épices essentielles de l’entreprise ont augmenté en 2022, nous nous attendons à ce que les résultats du 22q1 de l’entreprise soient meilleurs que prévu. En outre, compte tenu de la forte augmentation de la concentration de brassage dans l’industrie de la Ve, de l’étroitesse de l’offre qui entrera dans un cycle favorable, de la forte hausse des prix du gaz naturel en Europe et de l’incertitude de l’offre, nous pensons qu’il est possible d’augmenter les prix des vitamines et de la Méthionine Q2. D’autre part, la société a déjà annoncé que Pfizer covid – 19 oral Intermediate, l’anhydride Caron et l’azabicyclique, seront mis en production au deuxième trimestre, ce qui devrait également accroître les bénéfices de la société.
La mise en service de nouveaux projets accélère la croissance et l’extension de la gamme de produits réduit la volatilité des performances.
Selon le rapport annuel de la compagnie, les travaux de construction en cours de la compagnie se sont élevés à 2985 milliards de RMB, en hausse de 125% par rapport à l’année précédente. En décembre de l’année dernière, l’entreprise a annoncé qu’elle continuerait d’accroître la production de Méthionine en coopération avec Zhenhai Refining and Chemical Co., Ltd. Et qu’elle créerait une nouvelle filiale de nylon Materials et un projet d’adiponitrile. Récemment, Pfizer covid – 19 oral Pharmaceutical Intermediate, caronin anhydride and azabicyclic Project, a annoncé qu’une fois mis en production, il est prévu qu’il deviendra un produit important de l’activité API de l’entreprise. L’entreprise dispose d’une chaîne industrielle intégrée et d’un avantage d’échelle, nous nous attendons à ce que l’entreprise soit très compétitive. L’entreprise investit massivement dans la construction de quatre sectorformes de produits autour de l’acétone, de l’acide cyanhydrique, du phosgène et de la fermentation, et espère devenir une entreprise leader mondiale de produits chimiques fins complets.
Prévision et évaluation des bénéfices
Ajuster les prévisions du SPE de la compagnie pour 2022 – 2024 à RMB 2,39 / 2,97 / 3,76 respectivement, et le prix courant correspondant au PE est respectivement de 13,06 / 10,49 / 8,29 fois. L’entreprise est le leader mondial des vitamines et des épices, ces dernières années, les immobilisations ont considérablement augmenté, la nouvelle capacité est entrée dans la période d’investissement successivement, la compétitivité des coûts est forte, la dynamique de croissance endogène est forte. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les prix des matières premières et des produits fluctuent considérablement; Risque de change et de commerce; Risque de fuite des cerveaux; Risques liés aux politiques environnementales, etc.
