Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Principales conclusions
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 1755 milliard de RMB, soit + 66,36% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 408 millions de RMB, soit + 105,51% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont augmenté régulièrement et sont conformes aux attentes. Bien que l’industrie soit confrontée à des difficultés telles que l’impact répété de l’épidémie sur la demande et la pénurie de capacité au cours du deuxième semestre de 2021, l’entreprise a réalisé une croissance stable en s’appuyant sur la performance des ressources des clients de haute qualité, avec un chiffre d’affaires de 534 millions de RMB Au cours du quatrième trimestre, soit + 36,28% d’une année sur l’autre et + 7,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 114 millions de RMB, soit + 39,68% d’une année sur l’autre et + 8,32% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la puce intelligente, la puce Bluetooth commune et la puce type – C / Wifi / Watch représentent respectivement 53,23%, 26,67% et 20,10% du chiffre d’affaires annuel. Le point d’inflexion de la marge brute est apparu, et la reprise est attendue. Les coûts des essais de Wafers et d’emballages ont augmenté, mais les coûts ont été relativement peu répercutés sur la stratégie de développement à long terme de l’entreprise. En 2021, le niveau global de la marge brute était de 37,29%, en baisse de 2,76% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a augmenté l’optimisation des produits pour Bluetooth ordinaire, et la marge brute pour 2021q4 est revenue à 37,20%, en hausse de 1,16% par rapport à l’année précédente. En 2022, avec la production en série de la puce de procédé 12nm et de la puce de montre / WIFI de nouvelle génération de l’entreprise au second semestre de 2022, la pression sur les coûts diminuera relativement, la marge brute trimestrielle devrait afficher une tendance à la baisse et à la hausse, et la marge brute annuelle devrait rester stable.
Les catégories continuent de s’élargir et de montrer l’énergie cinétique de la croissance continue. En ce qui concerne les écouteurs, la série bes2700 de 12 nm basée sur TSMC est entrée dans la phase d’échantillonnage avec succès. En ce qui concerne les montres, la solution à puce unique bes2700bp pour les montres intelligentes de deuxième génération est également entrée dans la phase d’échantillonnage. En ce qui concerne le wifi, à l’exception des Haut – parleurs, les modules adaptés à un plus grand nombre de fabricants d’appareils ménagers continueront d’être lancés à mesure que davantage de formes terminales seront publiées successivement, et les scénarios d’application terminale deviendront de plus en plus riches. L’entreprise s’est progressivement développée du domaine des écouteurs intelligents à d’autres marchés plus vastes, tels que les appareils portables et les maisons intelligentes, afin de démontrer l’énergie cinétique de la croissance continue.
Suggestions d’investissement: en raison de la faiblesse relative de la demande des consommateurs en 2022 et de l’impact répété de l’épidémie sur la livraison logistique, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 2022 – 24 sera de 25,17 / 34,18 / 4317 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère sera de 5,85 / 8,09 / 1055 milliards de RMB, et la cote « surpoids » sera maintenue.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; L’échec de la recherche et du développement; Changements de politique commerciale; Risque de concentration fournisseur / client.
