Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires annuel de 7982 milliards de RMB en 2021, en hausse de 86,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 718 milliards de RMB, en hausse de 143,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2567 milliards de RMB, en hausse de 159,17% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 865 à 950 millions, en hausse de 100,19% – 119,86% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère non attribuable devrait être de 835 à 920 millions, en hausse de 106,20% – 127,19% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Robinet à membrane Lithium – électricité, performance conforme aux attentes. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère ont augmenté rapidement, ce qui est conforme à nos attentes, principalement en raison du développement rapide des activités de diaphragme de la société. En 2021, le volume des ventes des activités de diaphragme était de 78700 tonnes, en hausse de 14,46% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires était de 691 milliards de RMB, Représentant 86,61%, en hausse de 99,57% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut était de 3679 milliards de RMB, avec un taux de contribution brut de 92,42%.
Les principaux avantages du diaphragme Lithium – électricité sont pleinement démontrés, et la capacité de production accélère la période de construction future. En tant que leader de l’industrie, l’entreprise dispose d’une grande échelle, d’un contrôle des coûts et d’avantages techniques. En ce qui concerne la capacité de production, la capacité de production de diaphragmes Lithium – électricité de la société à la fin de 2021 était de 5 milliards de mètres carrés, se classant au premier rang mondial. La société a mis en place des bases de production de diaphragmes à Shanghai, Wuxi, Jiangxi, Zhuhai, Suzhou et D’autres endroits. À l’avenir, la société continuera de promouvoir l’investissement et la construction de lignes de production, y compris Chongqing (3 produits ont été mis en production, 13 produits n’ont pas été mis en production), Jiangsu (phase de préparation civile) et En ce qui concerne les dépenses, en 2021, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses financières de la compagnie étaient respectivement de 2,71% / 0,93% / 1,92%, en baisse de 0,93 PCT / 0,39 PCT / 2,49 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, avec l’expansion de la taille de la compagnie, le taux des dépenses devrait encore diminuer. Sur le plan technique, la technologie de revêtement en ligne de l’entreprise a été officiellement appliquée en 2021. En raison de la réduction des processus de enroulement et de coupe avant le revêtement, ce processus améliorera considérablement l’efficacité de la production, réduira les coûts de production et améliorera encore la qualité des produits.
Lier profondément les principaux clients en aval et coopérer stratégiquement pour débloquer la chaîne industrielle. Les produits de l’entreprise ont une bonne stabilité et cohérence et peuvent répondre aux besoins personnalisés et diversifiés des clients. Entre – temps, l’entreprise a signé un accord d’approvisionnement à long terme en Membrane avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En outre, l’entreprise a réalisé des investissements stratégiques et une coopération approfondies avec ses clients, tels que la construction d’un projet de membrane humide et sèche de batterie au lithium en coentreprise avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) avec un investissement total de 8 milliards de RMB; Un projet de diaphragme Lithium – électricité de 1,6 milliard de mètres carrés a été investi en coopération avec Eve Energy Co.Ltd(300014) avec un investissement total de 5,2 milliards de RMB. Une coopération approfondie entre l’entreprise et les clients en aval est bénéfique pour la vente des produits de l’entreprise.
Le boom des circuits d’or s’est poursuivi et la demande de diaphragmes a continué de croître rapidement. Le marché des nouveaux véhicules énergétiques et du stockage de l’énergie en aval connaît une croissance rapide, avec une capacité d’environ 396 GWh pour les principaux clients de l’entreprise en 2020 et une capacité estimée à 1 396 GWh en 2025, ce qui correspond à une augmentation de la demande de diaphragmes de plus de 15 milliards de m2 par an. En tant qu’entreprise leader dans le diaphragme Lithium – électricité, l’entreprise bénéficie pleinement du boom de la piste d’or.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 14,0, 19,51 et 25,3 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 75,4%, 39,4% et 29,7%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 4967, 7008 et 9286 milliards de RMB, en hausse de 82,8%, 41,1% et 32,5% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à une PE de 34,47, 24,43 et 18,44 fois en 2022 – 2024, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: la demande de l’industrie est inférieure aux risques prévus; Risque de fluctuation des prix des matières premières; La répartition des capacités n’est pas aussi bonne que prévu.
