Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 14798 milliards de RMB, en hausse de 43,47% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 4324 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 21,34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 4 148 millions de RMB, en hausse de 21,63% par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que de nombreux projets en construction contribuent à la croissance de la production et maintiennent la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les résultats sont conformes aux attentes: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 14798 milliards de RMB, en hausse de 43,47% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 4324 milliards de RMB, en hausse de 21,34% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’est élevé à 4148 milliards de RMB, en hausse de 21,63% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre, le revenu d’exploitation d’un seul trimestre s’élevait à 4282 milliards de RMB, en hausse de 50,72% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 958 millions de RMB, en hausse de 52,50% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 946 millions de RMB, en hausse de 55,34%. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des produits nutritionnels s’élevait à 11 128 milliards de RMB, en hausse de 55,59% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 47,04%; Le chiffre d’affaires des parfums et parfums s’est élevé à 2239 milliards de RMB, en hausse de 14,47% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 42,13%; Le chiffre d’affaires des nouveaux matériaux s’est élevé à 874 millions de RMB, en hausse de 20,94% par rapport à l’année précédente.
Le prix de la vitamine E a augmenté d’une année sur l’autre et la mise en service des projets de vitamine B6 et de vitamine B12 s’est bien déroulée. En ce qui concerne les prix des produits, selon les statistiques de Wind, les prix moyens de la vitamine A (500000 UI / g), de la vitamine E (50%) et de la Méthionine (domestique: 25 kg / pièce) ont diminué de 19,91%, augmenté de 24,00% et augmenté de 2,47% d’une année sur l’autre en 2021, et les prix moyens des quatre trimestres ont augmenté de 1,12%, 13,43% et 11,50% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la production et la commercialisation des produits, en 2021, la ligne de production de 50 000 tonnes de Méthionine de la phase I de l’entreprise a réalisé une production à pleine charge, et la phase II de 250000 tonnes / an du projet, dont 100000 tonnes d’Unit é et le projet de fermentation biologique (phase I), a continué de produire de façon stable. En outre, selon les questions et réponses interactives précédentes de la société à la Bourse de Shenzhen, la construction de 6 000 tonnes de vitamine B6 dans le cadre du projet TMB du parc industriel Shandong de la société et de 3 000 tonnes de vitamine B12 dans le cadre de la phase II du projet de fermentation biologique Heilongjiang a été achevée et la mise en service est en bon état.
Au cours des dernières années, grâce aux avantages de la chaîne industrielle et de la technologie de traitement, l’entreprise a successivement franchi les barrières élevées de la production et de la vente de parfums, de Méthionine, de PPS / app et d’autres produits, et a réalisé une bonne coordination entre tous les secteurs d’activité. Depuis 2018, la société a lancé de nombreux nouveaux projets, y compris 250000 tonnes de Méthionine, Heilongjiang bio – fermentation, Shandong Nutritional Products and Fine Chemicals Project, Shangyu Industrial Park PPS Project, kalonide anhydride and Nitrogen heterobicycle Project, Shandong New Energy Materials and Environmental Protection New Materials Project, etc. cette partie de la capacité devrait être mise en service successivement de 2022 à 2024, et l’échelle des revenus de la société devrait continuer d’augmenter.
Évaluation
Sous l’influence de la libération successive de la capacité de production des projets en construction, les prévisions de bénéfices sont révisées à la hausse. Le bénéfice par action est estimé à 2,01 Yuan, 2,54 yuan et 2,85 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et le PE correspondant est 15,8 fois, 12,5 fois et 11,2 fois respectivement. Soyez optimiste quant à la croissance continue de l’entreprise et maintenez la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
De nouveaux projets, tels que la phase II de la fermentation biologique du Heilongjiang, l’anhydride Caron et le projet de double cycle azoté, ont été mis en service plus tard que prévu. La demande en aval est nettement inférieure aux prévisions. Les prix des produits ont fortement chuté.
