Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) ( Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) )
La société a publié son rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires réalisé en 21 ans était de 33033 milliards de RMB (+ 32,29%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1516 milliards de RMB (+ 9,74%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 1200 milliards de RMB (- 16,10%); Sur ce total, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 8 979 millions de RMB (+ 13,19%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 209 millions de RMB (- 47,51%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 258 millions de RMB (- 50,36%). Entre – temps, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir dans le projet de cogénération de 700000 tonnes de fibres thermopolies et de 1,8 million de tonnes de papier d’emballage à Suzhou.
Principaux points d’investissement
21q4 rentabilité élevée sous pression, en attendant l’amélioration en haute saison
Selon les données de cotation de l’industrie, le prix moyen du papier – carton 21q1 / 21q2 / 21q3 / 21q4 est de 4930 / 4960 / 5104 / 5170 yuan / tonne, soit 14,65% / 27,93% / 14,13% / 11,16% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du papier ondulé était de 4074 / 3994 / 4165 / 4248 yuan / tonne, soit 12,60% / 24,85% / 15,06% / 13,10% d’une année sur l’autre; Du côté des coûts, le prix moyen des déchets du pays Q4 est de 2 431 yuan / tonne (13,55% d’une année sur l’autre), tandis que les déchets extérieurs sont également à un niveau historiquement élevé en raison de la contraction de l’offre et des frais de transport maritime, avec un prix moyen de 300 à 350 USD / tonne, ce qui indique la rentabilité de l’extrusion de panneaux de boîtes haut de gamme; Le prix moyen du charbon était de 971,71 yuan / tonne (+ 52,02% par rapport à l’année précédente). Au cours de la période 21a, la société a réalisé des ventes de papier brut de 58203 millions de tonnes, dont 126,08 / 155,11 / 152,11 / 14873 millions de tonnes au cours des 21 années Q1 / Q2 / q3 / Q4, avec un bénéfice net correspondant de 376 / 342 / 199 / 140 yuan / tonne. Sous la double pression des coûts des matières premières et de l’énergie, la performance des ventes superposées est faible et la performance des bénéfices du 21q4 est sous pression. Le prix moyen du papier carton 22q1 est de 4883 yuan / tonne, soit – 0,95% d’une année sur l’autre et – 5,55% d’une année sur l’autre. Le prix du papier ondulé pour le support carton est de 3856 yuan / tonne, soit – 5,35% d’une année sur l’autre et – 9,23% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de papier brut correspondant de l’entreprise est de 13053 million s de tonnes (soit + 3,52% d’une année sur l’autre) et le prix moyen est de 398657 yuan / tonne (soit + 1,43% d’une année sur l’autre). La demande au cours de la période est faible et le prix est faible. Les bénéfices sont continuellement sous pression. L’exploitation récente de matières premières à haut niveau et
Le contrôle des coûts est bon et l’investissement dans la capacité assure la croissance
21A a une marge brute de 12,19% (- 4,55 PCT). En ce qui concerne le taux de d épenses, le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période est de 9,94% (- 1,16 PCT), le taux de dépenses de vente est de 1,07% (- 0,30 PCT), le taux de dépenses de gestion + R & D est de 6,76% (+ 0,14 PCT), le taux de dépenses financières est de 2,11% (- 1,01 PCT), et le contrôle des dépenses est bon; Le taux d’intérêt net de la société correspondante est de 4,59% (- 0,94% PCT). À la fin de 21 ans, les stocks de la société s’élevaient à 3 809 millions de RMB (soit une augmentation de 1 424 millions de RMB par rapport au début de la période), principalement en raison d’une augmentation de 947 millions de RMB des produits finis par rapport au début de la période; Les immobilisations se sont élevées à 22209 milliards de RMB (en hausse de 4509 milliards de RMB par rapport au début de la période), les travaux de construction en cours à 4965 milliards de RMB (en baisse de 321 millions de RMB par rapport au début de la période), et la capacité de production à moyen terme de La société a été libérée de manière ordonnée pour assurer la croissance; À la fin de l’année 21, le prêt à long terme de la société s’élevait à 5590 milliards de RMB (en hausse de 638 millions de RMB par rapport au début de l’année), avec un ratio actif – passif de 64,81% (+ 2,72 PCT). Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la société en 21 ans se sont élevés à 1 969 millions de RMB, en hausse de 799 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente.
Poursuivre la transformation stratégique de l’industrie de l’emballage et servir les clients de valeur
L’entreprise s’est engagée à devenir un « fournisseur mondial de solutions intégrées d’emballage vert qui crée de la valeur à long terme pour les clients » et à renforcer la capacité de service de solutions intégrées de la chaîne industrielle. Au cours de la période considérée, l’entreprise a mis en place un grand centre client, qui a la capacité de fournir des solutions globales pour les clients du monde entier, de la conception, de la démonstration, de l’échantillonnage, des essais à l’application par lots. Sur la base du renforcement des grands clients actuels des États – Unis, Dell, Haier et Budweiser, l’entreprise a développé des commandes de haute qualité pour de nouveaux circuits tels que target, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Développer activement la capacité d’intégration de la chaîne industrielle et l’expansion ordonnée de la capacité de production
Au cours de la période considérée, l’entreprise a mis en place un secteur d’activité de recyclage des ressources renouvelables pour promouvoir le recyclage des ressources renouvelables en Chine. Entre – temps, l’entreprise a activement distribué des fibres longues de haute qualité à l’étranger. Au cours de la période considérée, l’entreprise a mis en service une capacité de production annuelle de 400000 tonnes de pâte recyclée en Asie du Sud – Est, et une capacité de production annuelle de 320000 tonnes de pâte recyclée au Royaume – Uni et aux Pays – Bas sera également mise en service au cours du premier semestre de 2022, assurant À l’avenir, la capacité de production de l’entreprise sera élargie de façon ordonnée. Le projet de fabrication du papier de 1 million de tonnes de Guangdong shanying devrait être achevé et mis en production d’ici le milieu de 2022. Le projet de fabrication du papier de 770000 tonnes de Zhejiang shanying et le projet de papier ondulé de 300000 tonnes et le projet de pâte de paille de 100000 tonnes de la phase I de Jilin shanying devraient être achevés et mis en production d’ici la fin de 2022 et 2023 respectivement, ce qui ouvrira l’espace de croissance à moyen terme de l’entreprise et favorisera la double
Prévision et évaluation des bénéfices
L’industrie des matières premières de l’entreprise est en phase de transformation stratégique avec une distribution parfaite des matières premières, une expansion ordonnée de la capacité de production et des industries d’emballage. On s’attend à ce que l’entreprise réalise des revenus de 393,59, 455,47 et 47 325 milliards de RMB respectivement au cours des 22 à 24 dernières années, avec une augmentation annuelle de 19,15%, 15,72% et 3,90%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 15,41, 17,70 et 19,94 milliards de RMB, en hausse de 1,67%, 14,89% et 12,61% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant était respectivement de 9,04 X, 7,87 X et 6,99 X, ce qui a maintenu la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La hausse des matières premières, la demande plus faible que prévu et les prix du papier plus élevés que prévu
