Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) ( Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
Principaux points d’investissement
Événement: 2022 Q1] la société a réalisé un chiffre d’affaires de 920 millions de RMB (+ 9,1%); Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 0,9 milliard de RMB (+ 26%); Déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 0,8 milliard de RMB (+ 20,4%); Les revenus des investissements des associés et des coentreprises de la société se sont élevés à 0,4 milliard de yuan (+ 31,9%).
Côté revenu: la croissance des produits à l’intérieur de l’hôpital est remarquable. Les produits à l’intérieur de l’hôpital ont connu une croissance rapide et ont contribué aux principaux revenus de l’industrie, dont baotaikang, estradiol et shengxue Granules ont tous connu une croissance rapide. La croissance rapide à l’intérieur de l’hôpital est principalement due au renforcement de la construction de l’équipe de vente de l’entreprise, à l’ajout de plus de vendeurs et de gestionnaires régionaux, ainsi qu’à la promotion universitaire et à la qualité des sites, ce qui constitue une bonne base pour la percée rapide des variétés. L’extrémité extérieure de l’hôpital a été influencée par l’entretien du système de prix de 30 sacs de granules de longmuzhuanggu, qui a légèrement diminué, mais 60 sacs de granules de longmuzhuanggu ont augmenté. Les granules de longmuzhuanggu à l’extérieur de l’hôpital devraient augmenter considérablement tout au long de l’année.
Côté bénéfice: le taux des dépenses de vente a diminué et le rendement des investissements de Dapeng Pharmaceutical a considérablement augmenté. En 2022, le taux des frais de vente de l’entreprise est de 31,8% (- 4,5 PP), le taux des frais généraux est de 5,52% (+ 1 PP), le taux des frais financiers est de – 0,1% (- 0,13 PP) et le taux des frais de recherche et de développement est de 1,87% (+ 0,89 PP). Le taux des frais de vente est bien contrôlé, tandis que l’abondance des fonds comptables entraîne une baisse des frais financiers. Le revenu d’investissement de la société est de 40,61 millions de RMB, en hausse de 32% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance annuelle du revenu d’investissement de la filiale Dapeng Pharmaceutical. Nous nous attendons à ce qu’il s’agisse principalement de la culture in vitro de la matière première de base de la plupart des produits de résistance aux épidémies de bovins, ce qui entraîne une forte augmentation de la demande.
Côté Canal: la transformation des canaux de produits entraîne une croissance rapide de plusieurs canaux. L’extrémité de l’OTC a augmenté l’investissement publicitaire et le taux de vente. Les dépenses publicitaires annuelles devraient être de 360 millions de RMB, en hausse de 100 millions de RMB. L’extrémité interne de l’hôpital mène activement des recherches médicales fondées sur des données probantes et du marketing universitaire. On s’attend à ce que la construction de l’équipe de marketing continue d’augmenter à l’avenir. En 2021, il y aura plus d’un millier de vendeurs, la couverture des terminaux sera renforcée et l’inventaire des canaux sera contrôlé avec précision par la construction numérique du marketing. En 2022, les granules de longmuzhuanggu seront poussés à l’intérieur de l’hôpital, tandis que les capsules de bentong et les comprimés de Jianmin pharynx et larynx iront à l’extérieur de l’hôpital pour réaliser une nouvelle croissance des produits. En 2022, on s’attend à ce que l’objectif de recettes du côté de la vente en gré à gré atteigne une croissance rapide de 25%, dont les ventes de bentong capsule devraient dépasser 100 millions de RMB. On s’attend à ce que la croissance à l’intérieur de l’hôpital s’accélère davantage. On s’attend à ce que la percée des ventes à l’intérieur de l’hôpital se produise au cours du deuxième trimestre de 2022 avec l’avancement d’un nouveau cycle d’appels d’offres à l’intérieur de l’hôpital pour les granules de longmuzhuanggu.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de 2022 à 2024 soit de 2,59 Yuan, 3,29 yuan et 4,24 Yuan respectivement. Le bénéfice net attribuable à la mère maintiendra un taux de croissance composé de 26,1% au cours des trois prochaines années et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Les résultats indiquent que les ventes de granules de longmuzhuanggu n’ont pas augmenté comme prévu et que les ventes de bovins cultivés in vitro n’ont pas augmenté comme prévu.
