Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principaux éléments du rapport:
Dans la soirée du 15 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 11,26 milliards de RMB (YOY + 84,5%) et un bénéfice net pour la société mère de 360 millions de RMB (YOY + 89,4%). Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 3,79 milliards de RMB (YOY + 99,5%) et un bénéfice net de 120 millions de RMB (YOY + 89,2%) pour la société mère. Les résultats ont été largement conformes aux attentes.
L’expansion continue des activités à l’étranger, l’effet d’échelle a entraîné une baisse du taux de dépenses: grâce à la croissance des canaux d’exportation de l’entreprise, à une chaîne d’approvisionnement parfaite et à une forte capacité de livraison, les activités à l’étranger de l’entreprise ont connu une croissance rapide en 2021. Le chiffre d’affaires annuel des opérations à l’étranger s’est élevé à 4970 milliards de RMB, en hausse de 113,27% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, comme la marge brute du marché d’outre – mer est plus élevée que celle de la Chine, l’augmentation de la part des activités d’outre – mer de la société atténue dans une certaine mesure la pression à la baisse de la marge brute. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, la marge brute annuelle de la société est tombée à 17,6% (- 2,7 PCT) en raison de la hausse des prix des matières premières en 2021. Toutefois, la baisse du taux de D épense de l’entreprise atténue dans une certaine mesure l’impact négatif de la baisse de la marge brute sur l’entreprise. Le taux de dépenses annuelles de l’entreprise pour les ventes / la gestion / la recherche et le développement / les finances est de 3,20%, 2,36%, 9,08% et – 0,11%, avec des changements de – 0,04 PCT / – 0,65 PCT / – 2,49 PCT / 0,55% PCT respectivement. Les quatre taux de dépenses ont diminué de 2,63 PCT d’une année sur l’autre, ce qui montre un effet d’échelle important.
Le Centre de fabrication intelligent a été mis en service et la tendance à la réduction des coûts et à l’augmentation de l’efficacité est évidente. En Chine, l’entreprise a mis en place deux centres de fabrication intelligents à Changzhou et Hefei, dont 10 lignes de production et 2 lignes d’essai R & D, avec une production annuelle de 45 millions de comprimés; Le Centre de fabrication intelligent de Changzhou a également achevé l’installation de 15 lignes de production de modules de communication sans fil. Il est prévu d’achever l’installation de 5 autres lignes de production d’ici 2022, ce qui pourrait atteindre 90 millions de pièces par an après l’achèvement. Dans le monde entier, l’entreprise a mis en place une coopération d’usine de substitution en Malaisie, au Brésil, à Suzhou, à Dongguan, à Jiaxing et dans d’autres endroits pour assurer un approvisionnement stable en capacité de production. En outre, l’entreprise a mis à niveau certaines lignes d’essai de production automatisées afin d’améliorer l’efficacité des lignes de production afin de mieux répondre aux besoins des clients et d’accroître la marge bénéficiaire brute.
La position de leader est stable, et le marché des modules IOT a un haut niveau de visibilité: selon le dernier rapport d’analyse du marché mondial des modules IOT cellulaires de counterpoint, les revenus des modules IOT cellulaires mondiaux au cours du quatrième trimestre de 2021 ont augmenté de 58% d’une année sur l’autre, dont Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) En ce qui concerne le système modulaire, le module 5G a connu la croissance la plus rapide sur le marché mondial, avec une croissance annuelle de 324%. Parmi eux, le routeur / CPE, le PC et l’industrie sont les principales applications de la technologie 5G. Suivi par 4gcat1, en hausse de 105% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les applications, l’automobile, les routeurs / CPE, l’industrie, les PC et les points de vente sont les cinq principales applications de l’IOT cellulaire en termes de revenus. Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) En outre, l’entreprise a continué d’élargir la chaîne industrielle, l’antenne, la sector – forme Cloud, ODM et Smart City digital Integration Business ont également fait de grandes percées. Sur la base du haut niveau de l’industrie, la nouvelle expansion des affaires élargira encore l’espace de croissance de l’entreprise et augmentera les bénéfices de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et Conseil en investissement: Nous croyons que dans un environnement de haut niveau de l’Internet des objets, l’entreprise peut s’attendre à une croissance rapide et de haute qualité grâce à ses avantages de positionnement dans l’ensemble du domaine du module Internet des objets. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 155,71 / 208,58 / 28816 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de 5,56 / 9,73 / 1432 milliards de RMB, et que le prix de clôture de PE correspondant au 15 avril sera de 145,05 RMB, soit 38x / 22x / 15X, ce qui maintient la cote « buy – in ».
Facteurs de risque: concurrence accrue sur le marché des modules de communication, pénurie de puces ou d’autres composants en amont.
