Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) ( Dian Diagnostics Group Co.Ltd(300244) )
Conclusions et recommandations:
Résultats en 2021: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13,08 milliards de RMB en 2021, YOY + 22,9%, a enregistré un bénéfice net de 1,16 milliard de RMB, YOY + 44,8%, après déduction du bénéfice net de 1,09 milliard de RMB et YOY + 47,8%, les résultats sont conformes aux attentes. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,74 milliards de RMB, YOY + 17,8%, avec une perte de 0,7 milliard de RMB et une perte de 0,3 milliard de RMB par rapport à l’année précédente. La perte de Q4 est principalement due à la dépréciation des actifs et à la charge accumulée de la compagnie à la fin de l’année.
Augmentation anticipée du rendement du 22q1: la compagnie prévoit que le bénéfice net du 22q1 sera de 710 millions de RMB à 810 millions de RMB, en hausse de 110% à 140% d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que prévu. La principale raison en est que la situation épidémique de covid – 19 s’est produite plus souvent au 22q1, ce qui a entraîné une augmentation du taux de détection des acides nucléiques du covid – 19 de la compagnie.
La contribution de la détection des acides nucléiques covid – 19 est significative, et l’industrie principale continue de croître rapidement: (1) en 2021, le revenu des services de diagnostic de la compagnie s’élevait à 6,62 milliards de RMB, YOY + 30,3%, dont 2,61 milliards de RMB provenant des services de détection des acides nucléiques covid – 19 (la compagnie a effectué environ 49 millions de tubes de détection des acides nucléiques covid – 19 en 2021, soit plus de 128 millions de personnes au total), et le revenu des services de diagnostic après exclusion de la détection des acides nucléiques covid – 19 s’élevait à 4,01 milliards de RMB, YOY + 32,0% (soit une augmentation de 37,7% par rapport à 2019), dont 1,46 milliard de RMB de revenus d’inspection spéciale, YOY + 45,9%, et la proportion de revenus continue d’augmenter; Le chiffre d’affaires des produits de la société est de 7,32 milliards de RMB, YOY + 21,4%, y compris le chiffre d’affaires des produits de canaux de 6,62 milliards de RMB, YOY + 17,8%, relativement stable, le chiffre d’affaires des produits auto – produits de 660 millions de RMB, YOY + 75,3%, la promotion des produits auto – produits est significative et devrait devenir un moteur stable à l’avenir.
La marge brute est stable, avec une légère augmentation du côté des dépenses: la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 38,3%, stable d’une année sur l’autre. Le taux des d épenses au cours de la période a été de 22,6%, en hausse de 1,5% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente a augmenté de 0,2% à 9,3%, le taux des dépenses de gestion a augmenté de 1,3% à 8,5%, principalement en raison des dépenses d’incitation au capital. Le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,3% à 3,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des coûts de main – d’œuvre, et le taux des dépenses financières a été de 1,7%, en baisse de
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: À l’heure actuelle, le volume de détection des acides nucléiques dans le cadre de l’épidémie de covid – 19 demeure élevé dans toutes les régions, et les activités de détection à court terme de covid – 19 continueront de contribuer à l’augmentation du rendement. À moyen et à long terme, l’effet d’échelle des services de diagnostic de l’entreprise se manifestera continuellement, la proportion de tests haut de gamme augmentera également, les produits autonomes deviendront également un grand moteur et les bénéfices de l’industrie principale continueront de croître. Nous prévoyons un bénéfice net de 1,69 milliard de yuan / 1,44 milliard de yuan en 2022 / 2023, YOY + 45,6% / – 14,8%, EPS 2,7 yuan et 2,3 Yuan respectivement, PE 10 fois et 12 fois respectivement. Compte tenu de la forte demande de détection d’acide nucléique covid – 19 en cas d’épidémie à court terme, nous maintenons la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: le Service de détection des acides nucléiques covid – 19 a diminué, les bénéfices des laboratoires ont été inférieurs aux prévisions, la concurrence féroce sur le marché des produits diagnostiques a entraîné une baisse des prix et une dépréciation de l’achalandage.
