Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) ( Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) )
Conclusions et recommandations:
Rendement en 2021: la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 81,42 milliards de RMB en 2021, avec YOY + 28,2%, et a enregistré un bénéfice net de 16,80 milliards de RMB pour la société mère, avec YOY + 25,5% (après déduction de YOY + 28,4%), ce qui est conforme aux attentes. Sur une base trimestrielle, en 2021, Q1, Q2, Q3 et Q4 ont réalisé des revenus de 14 milliards de RMB, 19,91 milliards de RMB, 21,73 milliards de RMB et 25,79 milliards de RMB respectivement, avec des bénéfices nets de 2,17 milliards de RMB, 4,31 milliards de RMB, 4,48 milliards de RMB et 5,83 milliards de RMB respectivement, avec des bénéfices nets de 2,17 milliards de RMB, 4,31 milliards de RMB, 17,5% et 18,0%, et les résultats du deuxième semestre ont également été influencés par les changements de politique dans les industries de l’immobilier et de l’éducation en Chine. Le plan de dividende de la société est de 9 yuans (impôt inclus) pour chaque 10 actions, avec un taux de dividende de 2,3%.
22q1 Performance: la société a également publié 22q1 performance, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 16,52 milliards de RMB, YOY + 18,1%, et a enregistré un bénéfice net de 2,28 milliards de RMB, YOY + 5,3% (après déduction de YOY + 9,3%), ce qui est essentiellement conforme aux attentes. La Gestion et le contrôle de la situation épidémique ont affecté la croissance des activités de la société en Chine.
Les activités de SMBG en Chine ont connu une croissance relativement bonne, les activités à l’étranger ont été stables et les activités d’innovation ont continué de connaître une croissance élevée: (1) en ce qui concerne les activités en Chine, pbg (China Public Service Utility Group) a réalisé un chiffre d’affaires de 19161 milliards de RMB, YOY + 19,9%, EBG (Enterprise Utility Group) a réalisé un chiffre d’affaires de 1663 milliards de RMB, YOY + 12,9%, SMBG (Small and Medium – sized Enterprise Utility Group) a réalisé un chiffre d’affaires de 1349 milliards de RMB, YOY + 46,5%, et les autres produits et services de l’industrie principale ont réalisé un chiffre d’affaires de 943 millions Les principaux produits et services à l’étranger ont généré un chiffre d’affaires de 18,93 milliards de RMB, YOY + 15,1%, principalement parce que l’entreprise tire pleinement parti des avantages du marketing mondial pour promouvoir la vente de produits de haute valeur. L’entreprise d’innovation a réalisé un chiffre d’affaires de 12,27 milliards de RMB, YOY + 98,9%, dont fluorite, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
L’ajustement des conventions comptables et la hausse des prix des matières premières ont une incidence sur le niveau de la marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute globale était de 44,3%, en baisse de 2,2 points de pourcentage d’une année sur l’autre, dont 40% pour le 21q4, en baisse de 4,2 points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’ajustement des recettes d’ingénierie et des frais de transport en tant qu’élément de coût en raison de l’inclusion d’une partie de la faible marge bénéficiaire, et le taux de dépenses de la période était de 23,1%, en baisse de La marge brute globale du 22q1 est de 43,7%, en baisse de 3,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont 0,7 point de pourcentage est affecté par l’ajustement du fret au poste de coût. Les autres changements sont principalement dus à l’augmentation du prix des matières premières, avec un taux de dépenses de 27,0%, en baisse de 2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et principalement à la baisse du taux de vente.
Attentes en matière de bénéfices: Compte tenu de la hausse des prix des matières premières et de l’impact de l’épidémie actuelle, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise, mais nous nous attendons à ce que les résultats futurs se redressent avec l’assouplissement du crédit et la vigueur financière. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 19,27 milliards de RMB et 23,47 milliards de RMB en 2022 et 2023 respectivement, YOY + 14,7% et + 21,8% respectivement, et EPS 2,1 et 2,5 RMB respectivement. Le prix actuel des actions correspond à un pe dynamique de 19x et 16x respectivement. L’évaluation est raisonnable. Nous maintenons la proposition d’investissement d’achat.
