Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ( Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
Les résultats ont maintenu une croissance régulière et l’échelle des dividendes a atteint un niveau record. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 14 205 milliards de RMB, soit + 13,37% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1 593 milliards de RMB, soit + 7,61% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à La société mère était de 1 490 millions de RMB, soit + 7,18% d’une année sur l’autre, et le SPE était de 2,00 RMB / action Q4 le chiffre d’affaires d’un seul trimestre s’est élevé à 4570 milliards de RMB, soit + 23,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 464 millions de RMB, soit + 1,5% d’une année sur l’autre. La faible augmentation du bénéfice a été principalement affectée par la diminution du rendement des investissements résultant de la cession de participations à long terme. La société a l’intention de distribuer 8 yuans (taxes comprises) à 10 personnes, avec une échelle de dividende de 638 millions de yuans, un nouveau record, avec un taux de dividende de 40%.
Le niveau élevé des bénéfices est stable et les flux de trésorerie sont légèrement sous pression. Au cours de la période en cours, la société a réalisé des ventes de ciment de 24 509900 tonnes, soit + 2,1% d’une année sur l’autre; Les ventes de béton se sont élevées à 6 623000 m3, soit + 10,32% d’une année sur l’autre. Nous avons calculé que le revenu / coût / bénéfice brut annuel de la compagnie par tonne de ciment était de 341 / 222 / 119 RMB, soit une augmentation de 31 / 29 / 2 RMB par rapport à l’année précédente, dont l’augmentation des coûts était principalement due à l’augmentation du prix du charbon et de l’électricité. Au cours de la période considérée, le taux de d épenses de la compagnie était de 6,07%, soit + 0,26 PCT d’une année sur l’autre, et les dépenses de vente / gestion / finances / R & D étaient respectivement de 1,13% / 4,58% / 0,18% / 0,18%, soit – 0,16 PCT / 0,34 PCT / 0,20 PCT / – 0,12 PCT d’une année sur l’autre, où l’augmentation des dépenses de gestion était principalement due à l’augmentation des salaires, de l’amortissement et de l’amortissement des actifs des employés, ainsi que des dépenses de sécurité et de protection de l’environnement d’une année sur L’augmentation des charges financières est principalement due à l’augmentation des charges financières non comptabilisées et des intérêts courus sur les obligations convertibles au cours de la période en cours. Les flux de trésorerie nets d’exploitation ont diminué de 16,2% pour s’établir à 1 873 millions de dollars d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des achats de biens et de services en espèces et des paiements en espèces aux employés.
Promouvoir régulièrement le développement vert et étendre activement la chaîne industrielle. Au cours de la période considérée, en réponse à la politique nationale en matière de double carbone, l’entreprise a optimisé la transformation technique et la production plus propre, y compris l’utilisation des ressources en chaleur résiduelle des fours à ciment pour produire de l’électricité, avec une production annuelle d’électricité de 536 millions de kWh et des économies de 65900 tonnes de charbon standard; La production d’énergie photovoltaïque à l’aide du toit du hangar de stockage des matières premières peut produire plus de 200000 RMB par an. La consommation standard de charbon de clinker de l’entreprise a diminué de 1,76 kg / t d’une année sur l’autre et la consommation globale d’énergie de clinker a diminué de 4,14 kWh / t d’une année sur l’autre. En outre, la société étend activement la chaîne industrielle en amont et en aval tout en développant régulièrement les activités de ciment. À la fin de la période considérée, la société avait mis en place près de 30 entreprises de béton commercial dans la province du Jiangxi, avec une capacité de béton commercial de 1975 millions de m3 / A, en hausse de 16,18% d’une année sur l’autre, une capacité d’agrégat de 9 millions de tonnes / A et une nouvelle capacité de brique de 680 millions de blocs / a.
Conseils sur les risques: le projet n’a pas été réalisé comme prévu; Détérioration de la structure régionale de l’offre; Les coûts ont augmenté plus que prévu.
Conseils en matière d’investissement: la demande régionale est soutenue, les sociétés de notation « buy » sont maintenues en tête du marché du ciment dans la province du Jiangxi. Au cours des dernières années, elles ont activement étendu la chaîne industrielle en amont et en aval, encouragé régulièrement l’industrie de la construction Assemblée et créé et cultivé de nouveaux points de croissance des bénéfices pour l’entreprise. Cette année, l’investissement annuel prévu pour la construction de grands et moyens projets dans la province du Jiangxi est de 1,18 billion de RMB, en hausse de 22,2% par rapport à l’année précédente, ce qui fournit un bon soutien à la demande régionale. On estime que le SPE de l’entreprise pour 22 – 24 ans sera de 2,1 / 2,2 / 2,3 yuan / action, et le PE correspondant sera de 6,1 / 5,8 / 5,6x, de sorte que la cote d’achat sera maintenue.
