Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) ( Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) )
Principaux points d'investissement
Planification du démarrage de la réorganisation des actifs importants
Le 15 avril 2022, Hunan New Wellful Co.Ltd(600975)
100% des capitaux propres de Hunan Tianxin Seed Industry Co., Ltd. Et 2 millions de RMB de réserve de capital détenue exclusivement par l'État;
48,20% des capitaux propres de Yuanjiang Tianxin Seed Industry Co., Ltd.
49,00% des capitaux propres de Jingzhou xiangmu Seed Industry Co., Ltd.;
39,00% des capitaux propres de Hengdong Tianxin Seed Industry Co., Ltd.;
46,70% des capitaux propres de Linxiang Tianxin Seed Industry Co., Ltd.
100% des capitaux propres de Hunan Tianhan Animal Husbandry Development Co., Ltd.;
100% des capitaux propres de Chenzhou xiasitian Agricultural Technology Co., Ltd.;
100% des capitaux propres de Xinhua Jiuyang Agricultural Development Co., Ltd.;
100% des capitaux propres de Hengdong xinbang Animal Husbandry Development Co., Ltd.;
100% des capitaux propres de Hunan tianqin Animal Husbandry Development Co., Ltd.
Longshan Tianhan Animal Husbandry Development Co., Ltd. Détient 100% des capitaux propres et collecte des fonds de soutien.
L'injection d'actifs devrait entraîner une expansion plus importante que prévu
Tianxin Seed Industry, Yuanjiang Tianxin, Jingzhou xiangmu, Hengdong Tianxin, Linxiang Tianxin and other Companies subject to this transaction are Mainly engaged in Breeding and sales of Pigs and Pigs, Technical Services for Livestock and Poultry Breeding, Road Goods and other business. We believe that after new Assets injection, the Livestock Breeding and sales business of the company will achieve an expected expansion. Parmi eux, Tianxin Seed Industry est une filiale de Hunan Modern Agricultural Industry Holding Group Co., Ltd. Dont les activités commerciales sont en concurrence avec Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) Tianxin Seed Industry est la première entreprise d'élevage professionnel à grande échelle et intensive en Chine, l'une des grandes entreprises de production de porcs reproducteurs en Chine, l'élevage central national de porcs. Selon une estimation prudente, l'industrie des semences de Tianxin compte 60 000 truies de base et une capacité annuelle de production de 1,5 million de truies (dont 200000 porcs reproducteurs). Si l'accord se déroule sans heurt, l'industrie des semences de Tianxin sera injectée avec succès dans Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) Si l'on tient compte de l'injection d'actifs de 7 200 truies de base dans la province de Yuanjiang Tianxin, 4 800 truies de base dans la province de Jingzhou xiangmu, 6 000 truies de base dans la province de Hengdong Tianxin et d'autres parties commerciales, la production de porcs vivants de la société devrait maintenir une forte croissance au cours des prochaines années. À l'avenir, le Groupe de holding de l'industrie agricole moderne de la province de Hunan devrait former un groupe d'entreprises d'élevage avec une production annuelle de 8 à 10 millions de truies et un avantage concurrentiel régional évident
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement
Prévision des bénéfices:
Les activités d'élevage de porcs de l'entreprise contribuent principalement aux revenus et aux bénéfices bruts et constituent également la principale orientation de développement de l'entreprise au cours des prochaines années. On s'attend à ce que les ventes de porcs de l'entreprise augmentent plus que prévu en 2022 / 23 après l'injection d'actifs.
Prévision de la production de porcs: en 2021, la société a produit environ 440000 porcs, dont la plupart sont des porcs d'engraissement. À la fin de 2021, la compagnie peut produire 60 000 truies et 30 000 truies de réserve. Compte tenu du fait que la contribution totale de l'industrie des semences de Tianxin et d'autres parties commerciales dépasse 70 000 truies de base après l'injection d'actifs en 2022, la psy est calculée sur la base de 20, plus les pertes et les pertes, et le volume des truies de réserve devrait atteindre 2,2 millions d'ici 2022. À l'avenir, l'objectif de l'entreprise est de devenir la plus grande entreprise d'élevage de porcs vivants en Hunan au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. Actuellement, la capacité de production est en expansion constante. Compte tenu de la période de hausse des prix des porcs en 2023, l'entreprise peut augmenter encore la réserve de truies, qui devrait atteindre 3,5 millions en 2023. On estime que le volume de sortie sera de 44 / 220 / 3,5 millions de têtes respectivement en 2021 - 2023.
Prix moyen hors colonne et poids prévu: en 2021, le prix des porcs vivants en Chine s'accélère et le prix de vente moyen des porcs vivants devrait être d'environ 16 yuan / kg. Au cours du premier semestre de 2022, l'offre de porcs a augmenté et la consommation a été faible, les prix des porcs ont continué de fluctuer au bas, l'offre de porcs chinois devrait diminuer au cours du deuxième semestre de 2022, les prix des porcs pourraient augmenter près de la ligne de coût, et le prix moyen annuel des porcs en 2022 est estimé à 14 - 15 yuan / kg. En 2023, avec la poursuite de la déségrégation de la capacité de production en 2021 - 2022, l'offre de porcs vivants se resserrera et les prix des porcs commenceront à augmenter. Le prix moyen annuel des porcs vivants est estimé à 19 - 20 yuan / kg. On s'attend à ce que le prix de vente moyen des porcs commerciaux de l'entreprise de 2021 à 2023 soit de 16,00 / 14,50 / 19,50 yuan / kg et que le poids des porcs vivants soit de 120 / 118 / 118 kg.
Prévision des coûts hors bilan: le coût total moyen de l'entreprise en 2021 est d'environ 18,5 yuan / kg, dont 15 yuan / kg pour la meilleure porcherie, et il y a encore de la place pour l'amélioration à l'avenir. L'entreprise réduira continuellement le coût total en augmentant le taux d'utilisation de la capacité, en ajustant la structure des truies, en éliminant trois yuans, en améliorant l'efficacité, en améliorant la gestion fine et en réduisant les déchets d'aliments pour animaux, et en renforçant l'informatisation pour former une analyse quotidienne, hebdomadaire et mensuelle. Le coût total prévu pour 2021 - 2023 est de 18,5 / 16 / 15,2 yuan / kg. En résum é, compte tenu de l'accent mis par l'entreprise sur le développement et l'expansion des activités d'élevage de porcs, ainsi que des activités d'abattage, de réfrigération et de vente de viande fraîche, l'entreprise a réalisé des revenus d'exploitation de 24,31 milliards de RMB, 55,59 milliards de RMB et 10 134 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, avec une croissance annuelle de - 10,74%, 128,65%, 82,32% et une marge brute de - 0,40%, 3,78% et 21,88%.
Suggestions d'investissement:
L'entreprise est la première entreprise d'élevage porcin cotée en Chine et est devenue un modèle d'exploitation de l'ensemble de la chaîne industrielle, qui comprend l'alimentation animale, le commerce des matières premières, les porcs reproducteurs, les porcs commerciaux, l'abattage, la chaîne du froid et la logistique. Au cours de l'hiver froid de l'élevage, nous verrons de plus en plus d'entreprises faire faillite en raison de la rupture des flux de trésorerie. L'entreprise dépend de la Commission de supervision et d'administration des actifs appartenant à l'État de la province de Hunan et a une garantie naturelle de soutien financier. Le contexte de L'entreprise d'État fournit une bonne marge de sécurité pour les investisseurs, tandis que l'injection d'actifs prévisible permet à l'entreprise de réaliser une expansion plus importante que prévu de l'élevage porcin. On estime que la société réalisera des bénéfices nets attribuables à la société mère de - 1,80, - 562 et 1 592 millions de RMB respectivement de 2021 à 2023, en hausse de - 163,84%, 211,66% et 383,08% d'une année sur l'autre; Le SPE est de - 0,28, - 0,86, 2,44 yuan / action, et le PE correspondant est de - 37,90, - 12,16, 4,30 X. Compte tenu du renforcement continu de l'inversion du cycle porcin et des attentes de l'entreprise en matière d'injection d'actifs, la croissance à long terme de l'entreprise est optimiste et la cote d '« achat » est maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de maladies animales;
Risque de fluctuation importante des prix des porcs;
Risque de fluctuation des prix des matières premières pour aliments des animaux;
Risques pour la sécurité alimentaire.
