National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Les résultats ont légèrement dépassé les attentes. La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2467 milliards de RMB, en hausse de 36,2% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 146 millions de RMB, en hausse de 67,8% par rapport à la même période de l’année précédente; La perte nette de bénéfices attribuable aux actionnaires des sociétés cotées après déduction de l’impôt sur le revenu s’est élevée à 132 millions de RMB, soit une diminution de 53,0% par rapport à la même période l’an dernier.
Points clés à l’appui des notations
Le volume d’affaires des grandes plaquettes de silicium est évident et le rendement augmente régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires des plaquettes de silicium de 300 mm de la société a atteint 690 millions de RMB, en hausse de 117,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes ont atteint 1 752000 comprimés, en hausse de 93,6% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 393 yuan / pièce, en hausse de 12,6% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de – 6,2%, en hausse de 28,6 PCTs par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la filiale Shanghai Xinsheng 300mm Semiconductor Silicon Chip Capacity a achevé l’installation et la construction de 300000 pièces / mois et a commencé la construction d’une nouvelle expansion de la production de 300000 pièces / mois. Avec l’amélioration constante du taux de rendement des plaquettes de silicium de 300 mm et l’avantage de l’échelle de production, les grandes plaquettes de silicium devraient augmenter les prix en raison de l’inadéquation de l’offre et de la demande dans l’industrie, et on s’attend à ce que les bénéfices des plaquettes de silicium de 300 mm continuent d’augmenter.
L’activité des plaquettes de silicium de 200 mm et moins a connu une croissance régulière et l’application de l’électronique automobile a stimulé la demande. En 2021, le chiffre d’affaires des plaquettes de silicium de 200 mm de la société a atteint 1,42 milliard de RMB, en hausse de 15,8% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 4972 millions de comprimés, en hausse de 33,6% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 286,7 yuan / comprimé, en baisse de 13,4% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 21,5%, en baisse de 0,3 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de changements dans la structure des produits. Au cours de la période considérée, tout en augmentant la capacité de production des plaquettes de silicium soi de 200 mm, l’entreprise a encore amélioré la capacité de production et optimisé la structure des produits en éliminant le goulot d’étranglement et en améliorant l’efficacité de la production, et a lancé un plan d’expansion de la production des plaquettes de silicium soi de 200 mm pour les applications électroniques automobiles afin de répondre à la demande croissante des clients en aval sur le marché. La demande de plaquettes de silicium de 200 mm continue de s’améliorer et le plan d’expansion du fabricant est inférieur à celui de 300 mm. Dans un climat favorable et soutenu, l’entreprise espère continuer à bénéficier de l’avantage de l’offre dans le segment haut de gamme.
Les procédés de fabrication avancés continuent de réaliser des percées et de diriger le remplacement domestique des plaquettes de silicium. Au cours de la période considérée, l’entreprise a obtenu avec succès la certification technique des produits de plaquettes de silicium semi – conductrices de 300 mm pour les produits logiques de 14 nm et a réalisé la fourniture en vrac de plaquettes de silicium semi – conductrices de 300 mm pour les applications de noeuds de processus de 14 nm; Des plaquettes de silicium semi – conducteur de 300mm pour 19nmdram ont été mises au point avec succès et vérifiées, ce qui a permis de réaliser des progrès décisifs. Il a réussi la certification de la plaque de polissage de 300 mm pour les applications 3dnad de 64 et 128 couches et a réalisé l’approvisionnement en vrac. L’entreprise a progressivement réalisé un bond en avant dans le développement de la technologie de pointe de 40 – 28nm à 20 – 14nm, puis à la technologie des puces de silicium sans défaut pour la mémoire.
Évaluation
L’expansion de la production de l’usine de Wafers en aval s’est accélérée et l’approvisionnement en plaquettes de silicium a continué de se resserrer. Avec l’augmentation constante du taux d’utilisation de la capacité des plaquettes de silicium de 300mm de l’entreprise, les prévisions de bénéfices de l’entreprise ont été révisées à la hausse. On estime que le SPE sera de 0,08 yuan, 0,11 yuan et 0,14 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera respectivement de 284,3, 202,9 et 166,5 fois. Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
Le calendrier de mise en service du projet d’investissement levé n’est pas à la hauteur des attentes, le calendrier de R & D est bloqué et la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes.
