Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) ( Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société] a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 819 millions de RMB en 2021, en hausse de 43,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 128 millions de RMB, en hausse de 44,76% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 114 millions de RMB, en hausse de 37,20% par rapport à l’année précédente; Le SPE est de 0,70 yuan. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 203 millions de RMB, en hausse de 32,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 26 millions de RMB, en hausse de 92,27% par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne la promotion active du « double carbone», le secteur des convertisseurs de fréquence a connu une croissance stable. En ce qui concerne les résultats, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 597 millions de RMB, en hausse de 31,21% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 37,41%, en baisse de 4,49 PP d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. Cependant, nous croyons que les clients de l’industrie de l’entreprise sont plus collants et que la rentabilité devrait augmenter à mesure que les solutions de l’industrie seront optimisées et mises à niveau. Le chiffre d’affaires de l’onduleur général de la société s’élève à 221 millions de RMB, en hausse de 22,95% par rapport à l’année précédente; Les avions spéciaux de l’industrie ont réalisé un chiffre d’affaires de 376 millions de RMB, en hausse de 36,58% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis une croissance stable. En ce qui concerne le volume et le prix des produits, les ventes totales de convertisseurs de fréquence de l’entreprise se sont élevées à 415800 unités, en hausse de 41,71% d’une année sur l’autre, et le prix moyen est tombé de 1 551,2 yuan / Unit é en 2020 à 1 436,3 yuan / unité; Le volume des ventes d’avions spéciaux de l’industrie de l’entreprise s’élevait à 195200 unités, en hausse de 22,75% par rapport à l’année précédente, et le prix moyen est passé à 19 928,31 yuan / Unit é, ce qui a entraîné une augmentation du volume et du prix. Avec l’accélération du développement de l’entreprise dans des domaines tels que le lithium, l’électricité, le photovoltaïque et d’autres domaines, on s’attend à ce qu’à l’avenir, les ventes d’ordinateurs spéciaux de l’industrie augmentent considérablement.
Accélérer la mise en page intégrée et le servocontrôle devient le nouveau point de croissance de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires des services de la société s’élevait à 187 millions de RMB, en hausse de 82,36% par rapport à l’année précédente, et la part des services a augmenté à 23,74%, ce qui a permis une croissance rapide. Le volume des ventes de servocommandes et de contrôleurs de mouvement a atteint 204500 unités, en hausse de 76,46% par rapport à l’année précédente, et le prix moyen a atteint 916,6 yuan / Unit é, ce qui a entraîné une augmentation du volume et du prix. Au cours de la période considérée, la ligne de produits du système de servocommande de l’entreprise a introduit successivement des servomoteurs de la série v7e, des servomoteurs sd710 et SD700 – Na, des servocommandes de broche de type bus sd500m3 et des encodeurs, etc., et la ligne de produits a été encore améliorée. À l’avenir, à mesure que des projets tels que les contrôleurs de la série VC1 atteindront les attentes, la baisse des coûts de la technologie devrait conduire à une marge brute plus stable et plus élevée.
Les investissements dans la recherche et le développement ont augmenté et des percées ont été réalisées dans les technologies clés. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 759710 millions de RMB, en hausse de 44,09% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a complété la technologie d’observation adaptative du flux moteur et l’algorithme de recherche en ligne mtpa pour les moteurs de résistance afin de renforcer les avantages de performance dans le domaine de l’entraînement moteur. Entre – temps, l’entreprise a fait des percées dans l’application du carbure de silicium, la barre d’autobus stratifiée et la technologie de conception de l’égalisation du courant de court – circuit, et a établi un avantage concurrentiel pour les produits de l’industrie.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 soit de 1104 milliard de RMB, 1422 milliard de RMB et 1796 milliard de RMB respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère maintienne un taux de croissance composé de 33,77% au cours des trois prochaines années. L’entreprise promeut activement le développement de haute qualité de la fabrication intelligente et de l’usine numérique. La performance devrait être bonne à long terme et maintenir la cote « hold ».
Conseils sur les risques: risques liés au développement de nouveaux produits; Risque de dépendance à l’importation de puces IC, d’IGBT et d’autres composants électroniques.
