Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Principaux points de vue:
The event Company issued the 2021 Annual Report.
L’entreprise de poulet de chair a réalisé des bénéfices et une perte profonde dans l’élevage de porcs en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 64 965 milliards de RMB, soit – 13,31% d’une année sur l’autre, dont 30 328 milliards de RMB et 29 494 milliards de RMB, soit + 24,84% et – 36,36% d’une année sur l’autre. La société a réalisé un bénéfice net de 13 404 milliards de RMB pour la société mère, soit – 280,51% de l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère – 14 666 millions de RMB, soit – 329,82% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses de la période était de 11,3%, soit + 1,27 PCT par rapport à l’année précédente; Marge brute combinée – 8,23%. Le chiffre d’affaires de 21q4 était de 18 388 milliards de RMB, soit – 5,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 3 703 millions de RMB, soit – 354,02% d’une année sur l’autre; Le taux de dépenses de la période était de 11,5%, soit – 0,6 PCT d’une année sur l’autre; Marge brute combinée – 8,27%. En raison de la baisse continue des prix des porcs, les coûts d’élevage superposés sont plus élevés, ce qui entraîne de lourdes pertes dans les activités d’élevage de porcs de l’entreprise. En outre, la société a amorti 495 millions de RMB de frais d’incitation au capital au cours des 21 dernières années; La provision pour dépréciation des actifs biologiques consommables et productifs stockés est d’environ 2 milliards de RMB, dont 1 907 milliards de RMB pour les porcs reproducteurs.
En 21 ans, la part de marché des porcs de l’entreprise était d’environ 2%, l’objectif de 18 millions de porcs de l’entreprise en 22 ans était de 13 217400 porcs de boucherie vendus par l’entreprise en 21 ans, soit + 38,5% d’une année sur l’autre, soit environ 2% de La production nationale de porcs de boucherie. Le prix de vente moyen du porc de l’entreprise est d’environ 17,39 yuan / kg, soit – 48,18% d’une année sur l’autre; Le poids moyen estimé des colonnes est d’environ 118,09kg, soit – 4,17% d’une année sur l’autre. Le prix de vente moyen du porc de 21q4 était de 15,06 yuan / kg, en hausse de 9,37% par rapport à Q3; Le poids moyen à la sortie était de 116,22 kg, ce qui était inférieur de 0,59% à celui de Q3. À la fin de l’année 21, les immobilisations de la société s’élevaient à 35 404 milliards de RMB, soit + 24,19% d’une année sur l’autre; Les travaux de construction en cours se sont élevés à 4752 milliards de RMB, soit – 44,63% de l’année précédente; Les actifs biologiques productifs se sont élevés à 4764 milliards de RMB, soit – 48,36% d’une année sur l’autre. Afin d’assurer la sécurité des flux de trésorerie de l’entreprise, l’entreprise a reporté la construction de nouvelles capacités de production porcine et a activement élargi les canaux de financement. En 22 ans, l’objectif de l’entreprise en matière de ventes de porcs de boucherie est d’environ 18 millions de têtes et l’objectif global en matière de coûts est de 16 à 17 yuan / kg.
La part de marché des ventes de poulets de chair de l’entreprise a atteint 11%, avec un taux de croissance de 5% en 22 ans. En 21 ans, l’entreprise a vendu 1101 milliard de poulets de chair, soit + 4,8% d’une année sur l’autre, représentant environ 11% des ventes totales de poulets à plumes jaunes et blanches en Chine. Le prix de vente moyen des poulets de chair de l’entreprise est de 13,2 yuan / kg, soit + 13,5% d’une année sur l’autre; La marge brute de vente était de 9%, soit + 8,62 PCT par rapport à l’année précédente. L’objectif de vente des poulets de chair de l’entreprise en 22 ans est d’environ + 5% d’une année sur l’autre. En raison de la hausse des prix des matières premières pour aliments des animaux, le coût de l’élevage des poulets de chair de l’entreprise a augmenté; Toutefois, les poulets de chair ont obtenu des résultats satisfaisants grâce au maintien d’un niveau historiquement élevé des prix de vente pendant de nombreux mois. Du point de vue de l’industrie, les stocks de poulets jaunes de la génération ancestrale et de la génération parentale ont montré une tendance à la baisse. À la fin de 21 ans, les stocks totaux étaient respectivement de 2558600 et 229726 millions d’ensembles, soit – 1,47% et – 6,3% d’une année sur l’autre. Dans le processus de désaffectation continue, le prix du poulet jaune ou 22h2 a montré une meilleure performance.
L’investissement suggère que l’entreprise se concentre sur l’élevage de porcs et de poulets de chair. Avec l’arrivée du cycle à la hausse, l’élevage de porcs et de poulets de chair continuera de croître et la performance de l’entreprise peut être attendue. Compte tenu du cycle porcin de 22 ans ou de la phase ascendante, de la tendance à l’amélioration de la rentabilité et de la forte volatilité des prix du poulet jaune pour maintenir une bonne rentabilité, nous nous attendons à ce que les résultats de l’entreprise en 22 ans se transforment en bénéfices. On estime que le SPE sera de 0,14 yuan et de 2,66 Yuan respectivement en 2022 – 2023 et que la cote « recommandé » sera maintenue.
Conseils sur les risques
1. Risques de maladies animales et de catastrophes naturelles;
2. Le risque de fluctuation de l’offre et des prix des matières premières;
3. Le risque de fluctuation des prix des porcs;
4. Risque de changement de politique, etc.
