Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) ( Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8695 milliards de RMB en 2021, en hausse de 17,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 198 millions de RMB, en hausse de 28,32% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale était de 30,48%, en hausse de 1,22 PCT par rapport à l’année précédente.
Le montant des commandes a été dépassé et les activités à l’étranger ont connu une croissance rapide. En 2021, les nouvelles commandes de la société se sont élevées à 10369 milliards de RMB (hors taxes), en hausse de 22,6% par rapport à l’année précédente. Dont 2,25 milliards de RMB de nouvelles commandes sur le marché d’outre – mer, en hausse de 50,0% par rapport à l’année précédente; Les nouvelles commandes sur le marché chinois se sont élevées à 8,12 milliards de RMB, en hausse de 16,7% par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, la compagnie avait 31 projets EPC en cours d’exécution et 8 projets EPC en 2021 avaient obtenu des certificats d’achèvement.
Les activités multiples progressent simultanément, la marge brute augmentant régulièrement. Les produits de commutation et les produits connexes représentent la plus grande part des revenus de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4017 milliards de RMB en 2021, en hausse de 18,93% par rapport à l’année précédente; Les revenus des bobines et des produits connexes se sont élevés à 1 769 milliards de RMB, en hausse de 22,02% par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant de la compensation de la puissance réactive et des produits connexes se sont élevées à 1 142 milliards de RMB, en hausse de 4,88% par rapport à l’année précédente; Les revenus des équipements intelligents et des produits connexes se sont élevés à 885 millions de RMB, en hausse de 11,57% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du projet EPC s’est élevé à 675 millions de RMB, en hausse de 23,61% par rapport à l’année précédente. Dans la zone de vente, les revenus d’exploitation de la Chine se sont élevés à 7323 milliards de RMB, en hausse de 18,65% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation des marchés d’outre – mer se sont élevés à 1 372 millions de RMB, en hausse de 14,32% par rapport à l’année précédente.
La marge brute globale a augmenté de 1,22 PCT à 30,48% d’une année sur l’autre, dont 1,13 PCT à 31,52% pour les commutateurs et les produits connexes, 2,21 PCT à 29,83% pour les bobines et les produits connexes, 4,41 PCT à 30,27% pour la compensation de la puissance réactive et les produits connexes, et 2,23 PCT à 36,82% pour les équipements intelligents et les produits connexes.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont diminué en raison de l’éclosion et des progrès continus ont été observés. La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et a été perturbée par la situation épidémique à court terme. Le bénéfice net attribuable à la mère au premier trimestre de 2022 est estimé à 110 – 160 millions de RMB, en baisse de 42,93% – 60,77% d’une année sur l’autre. Le siège social de l’entreprise est situé à Shanghai, et de nombreuses bases de production importantes sont situées dans le district de Minhang, Jiangsu Rugao, Jiangsu Changzhou, etc. En 2022, compte tenu de divers facteurs, la compagnie prévoit réaliser 11,9 milliards de RMB de nouvelles commandes contractuelles (hors taxes), en hausse de 15% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 10 milliards de RMB, en hausse de 15% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en 2021, les commandes au pays et à l’étranger de la société ont continué d’augmenter et le montant total des nouvelles commandes a dépassé 10 milliards de RMB pour atteindre 10,37 milliards de RMB. Dans le même temps, il est efficace de faire face à l’augmentation des prix des matières premières et à la hausse régulière et modérée de la marge brute. L’impact de l’épidémie existe objectivement, mais l’entreprise dispose d’un nombre suffisant de commandes manuelles et d’un aménagement multipoint au pays et à l’étranger, et espère reprendre rapidement les expéditions après la reprise de l’épidémie. En résum é, nous avons réduit le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 13,1% / 12,7% à 13,8 / 1,71 milliards de RMB de 2022 à 2023, augmenté le bénéfice net prévu de 2,07 milliards de RMB en 2024, et le cours actuel des actions correspond à 17 fois PE en 2022. Les activités à l’étranger de l’entreprise continuent de croître, avec des avantages de gestion exceptionnels et une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les politiques de soutien de l’industrie sont en déclin; Modification des politiques fiscales préférentielles; Risque de variation du prix de l’électricité sur le réseau et des subventions, etc.
