Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Principaux points de vue
Les résultats ont augmenté de 25% en 2021, la marge brute ayant augmenté en raison de la hausse des prix moyens. En 2021, le chiffre d'affaires de la société était de 2,72 milliards de RMB, + 18%, et le bénéfice net était de 620 millions de RMB, + 25%. Le cagr5 pour le revenu et le bénéfice net était respectivement de 26% / 36%, avec des années consécutives de croissance robuste et élevée. Le prix unitaire des ventes a augmenté de 15% tout au long de l'année, ce qui a entraîné une augmentation de la marge brute de 2,8 points de pourcentage à 76,7%. Tout au long de l'année, le taux de dépenses est resté stable, les Jeux olympiques, les médias, le marketing de divertissement ont augmenté, les dépenses de marketing ont augmenté.
Les résultats de l'entreprise ont dépassé les attentes au premier trimestre, en hausse de 41%. Au cours du premier trimestre de 2022, sous l'épidémie répétée en Chine en mars et la forte pression de base de l'année dernière, la société a réalisé une augmentation des revenus de 30% à 810 millions de RMB, une diminution de la marge brute de 1,1 point de pourcentage à 75,5% d'une année sur l'autre, une amélioration globale du taux de charge de 3,4 points de pourcentage et une augmentation du bénéfice net de 41% à 210 millions de RMB. Nous croyons qu'une bonne réputation de marque, un positionnement précis de la population haut de gamme, une excellente qualité des produits et une excellente capacité d'exploitation des canaux sont des compétences clés pour la croissance anticyclique de l'entreprise.
Analyse opérationnelle: la force de la marque continue d'augmenter et les stocks s'améliorent considérablement. Inventaire: l'entreprise utilise les canaux Olay et en ligne pour traiter les marchandises hors saison. L'inventaire est passé de 50% à 59% en un an à la fin de 2021. Le nombre de jours de rotation des stocks au cours du premier trimestre de 2022 a diminué de 62 à 298 jours par rapport à l'année précédente. Force de la marque: en 2021, l'entreprise a ajouté « Tokyo Olympics + High Speed Railway Media + CCTV + Advocate » marketing, la popularité de la marque et la réputation ont considérablement augmenté, l'indice moyen de Baidu de « Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) » a atteint 3145 tout au long de l'année, en hausse de 140% par rapport à l'année précédente, et le nombre de membres VIP a dépassé 700000.
Perspectives: l'impact de l'épidémie récente est faible et l'espace d'expansion des magasins à moyen et à long terme est vaste. Impact de la situation épidémique récente: environ 1,4% / 2,8% des magasins de l'entreprise sont situés à Shanghai / province de Jilin. Récemment, la province de Jilin a réalisé un nettoyage social de 0, avec un impact contrôlable. Moyen et long terme: l'entreprise creusera profondément dans les communautés haut de gamme des villes de premier et de deuxième niveau et coulera le marché dans les villes de troisième et de quatrième niveau à croissance rapide. On s'attend à ce que l'espace des magasins hors ligne de l'entreprise atteigne 1 500 à 2 000, avec un vaste espace de croissance à moyen et à long terme.
Conseils sur les risques: épidémies récurrentes, dépréciation importante des stocks, atteinte à l'image de marque, risque systémique du marché.
Conseils en matière d'investissement: performance stable, forte dynamique de la marque, perspectives de croissance à moyen et à long terme. Sous la faiblesse de l'environnement de détail et la forte pression de base au deuxième semestre de 2021 et au premier trimestre de 2022, l'entreprise a encore réalisé une croissance rapide des bénéfices et a démontré la robustesse des résultats. En tant que marque haut de gamme du circuit prospère, l'entreprise a développé une excellente force de marque grâce à un positionnement précis précoce, à un marketing de haute qualité, à l'exploitation de canaux différenciés et à une excellente force de produit. Avec l'amélioration continue de l'influence de la marque, l'espace de croissance futur est vaste. Étant donné que les résultats du premier trimestre ont dépassé les attentes et que les prévisions de bénéfices ont été légèrement révisées à la hausse, le bénéfice net prévu pour 2022 - 2024 était de 7,9 / 9,8 / 1,14 milliards de RMB (anciennement 7,5 / 900 millions de RMB pour 2022 - 2023), en hausse de 27% / 23% / 19%, 20 ~ 21 xpe (maintenu) pour 2022, et l'évaluation raisonnable a été légèrement révisée à la hausse à 29,2 ~ 30,6 RMB (anciennement 27,6 ~ 28,9 RMB) pour maintenir la cote d '« achat ».
