Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 16 276 milliards de RMB, en hausse de 16,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 706 millions de RMB, en hausse de 104,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,29 yuan / action. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de la société s’élevait à 4,34 milliards de RMB, en baisse de 6,76% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 211 millions de RMB, en baisse de 168,84% d’une année sur l’autre.
La marge brute a augmenté d’une année sur l’autre, présentant les caractéristiques d’un niveau élevé et d’un niveau faible tout au long de l’année. Au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société était de 22,93%, en hausse de 5,87% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la marge brute d’un seul trimestre de 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 est respectivement de 33,42% / 34,63% / 21,81% / 3,5%. La marge brute de l’entreprise a atteint un sommet historique au cours du premier semestre de l’année, tandis que la marge brute s’est fortement détériorée au cours du deuxième semestre de l’année, principalement parce que: l’ordonnance de limitation des plastiques et l’ordonnance d’interdiction des déchets ont favorisé une forte augmentation de la demande de carton blanc, et le prix de la pâte superposée a augmenté, la marge brute de carton blanc a augmenté rapidement, passant de 38,26% le 4 janvier à 49,73% le 27 mai; Depuis le deuxième semestre de l’année, le prix de la pâte à papier au coût du carton blanc a chuté rapidement, ce qui a entraîné une contraction de la demande et une augmentation de l’offre dans l’industrie, une baisse rapide du prix du carton blanc et une baisse rapide de la marge brute. Le prix de la pâte à papier a fortement rebondi au quatrième trimestre de 2021, la croissance du prix du carton blanc a été faible et la marge brute s’est encore détériorée.
L’effet d’amélioration du taux de redevance est évident, le taux d’intérêt net a considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses pour la période de la compagnie était de 8,16%, en baisse de 0,83% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais de vente était de 0,39%, en hausse de 0,13% par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 3,31%, en hausse de 0,67% par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de 1,04%, en baisse de 3,04% par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D était de 3,42%, en hausse de 1,42% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, le taux d’intérêt net de la compagnie au cours de la période de référence était de 10,48%, en hausse de 4,51% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de la compagnie au 21q4 était de – 4,86%, en baisse de 11,45% d’une année sur l’autre et de 15,1% d’une année sur l’autre.
L’industrie du papier est confrontée à des possibilités de développement vert et à faible intensité de carbone grâce à la promotion continue de politiques multiples. L’ordonnance sur l’interdiction des déchets favorise l’ajustement de la structure des matières premières pour la fabrication du papier, l’ordonnance sur l’interdiction des plastiques limite l’utilisation des sacs d’achat en plastique et des ustensiles de table et favorise la croissance de la demande de carton blanc. L’entreprise est le chef de file de l’industrie du papier de carte blanche, avec une capacité de production annuelle de 2,7 millions de tonnes de papier de carte blanche, Représentant 19,57%, et bénéficiera pleinement des possibilités de développement vert à faible teneur en carbone.
Suggestions d’investissement: l’entreprise réalisera la mise à niveau verte de la structure des produits et du mode de production, saisira prospectivement les possibilités vertes et à faible intensité de carbone de l’industrie papetière, s’attend à une croissance continue avec l’amélioration de la structure de l’offre et de la demande de l’industrie à l’avenir, et prévoit réaliser eps1 en 2022 / 23 / 24. 4 / 1.66 / 1.77 yuan / action, PE correspondant à 6.23x / 5.25x / 4.93x, maintenir la cote « recommandée».
