Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Événement: la compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2319 milliards de RMB en 2021, en hausse de 43,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 376 millions de RMB, en hausse de 36,53% par rapport à l’année précédente; Dont 721 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre, en hausse de 18,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 102 millions de RMB, en baisse de 14,43% par rapport à l’année précédente.
Principaux points de vue
Les deux roues motrices en ligne et hors ligne augmentent régulièrement la part de marché des types de fourneaux intégrés. Sous – canaux, selon les données divulguées dans le rapport annuel, en 2021, les canaux en ligne et hors ligne de la société ont réalisé des revenus de 969 / 1349 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 53% / 38%. L’entreprise tire pleinement parti de l’avantage de flux élevé de tmall, JD, Suning et d’autres sectorformes de commerce électronique, et tamponne l’avantage de leader du canal en ligne par le biais du drainage mutuel Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En ce qui concerne les canaux hors ligne, l’entreprise a continué d’élargir son réseau de distribution. En 2021, le nombre de magasins de distribution a augmenté de plus de 200 à environ 2 000. Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place des canaux d’ingénierie, d’assemblage et de Ka pour exploiter la nouvelle force motrice de la croissance des revenus. Selon les statistiques d’ovi Cloud Network, en 2021, la part de marché hors ligne des foyers intégrés Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) a atteint 21,32% (YOY + 6,88 PCT), Sous – produits, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 20,39 / 1,32 / 148 millions de RMB pour les produits intégrés de cuisine / lavage d’eau / autres produits, en hausse de 45% / 25% / 41% d’une année sur l’autre. Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) En outre, l’entreprise continue d’enrichir la matrice des produits de lavage de l’eau, d’ajouter de nouveaux chauffe – eau et d’autres nouveaux produits, d’améliorer continuellement les éviers intégrés, les produits de lave – vaisselle.
La rentabilité est sous pression à court terme et l’espace de réparation futur est disponible. En 2021q4, la société a réalisé une marge brute de 42,98%, en baisse de 10 PCT par rapport à l’année précédente (à l’exclusion de l’impact de la reclassification du fret, on suppose que la marge brute sous le même calibre a diminué d’environ 9 PCT par rapport à l’année précédente), qui est principalement affectée par le maintien d’un niveau élevé des prix des matières premières, et la marge brute à court terme est sous pression. Afin d’atténuer la pression sur les bénéfices causée par l’augmentation des coûts, la compagnie améliore activement l’efficacité opérationnelle et renforce le contrôle des coûts. Le taux de dépenses au cours de la période Q4 de 2021 est de 26,61%, ce qui représente une baisse d’environ 2 PCT d’une année sur l’autre en termes comparables. En 2021q4, la société a réalisé un taux d’intérêt net de 14,20%, en baisse d’environ 5 PCT d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à la baisse de la marge brute. Avec la baisse constante des prix des matières premières en vrac à l’avenir et l’augmentation des prix moyens due à l’inscription de nouveaux produits haut de gamme, le niveau de profit de l’entreprise devrait être progressivement rétabli.
Les nouveaux produits explosifs continuent d’être lancés, la construction de tous les canaux s’approfondit et la dynamique de croissance est forte. Côté produit, au début de 2022, l’entreprise s’est conformée à la tendance du marché à se concentrer sur l’intégration de la cuisson à la vapeur et a lancé successivement de nouveaux produits de cuisinières intégrées haut de gamme, tels que les séries q6 et X7, dans l’espoir de maintenir la quantité et le prix des catégories de base à la hausse; En outre, les produits de lave – vaisselle intégrés représentés par D30 ou les produits de lavage de l’eau d’appoint sont progressivement mis à l’échelle. À l’extrémité du canal, avec l’avantage de leader du canal en ligne de l’entreprise de plus en plus stable et l’expansion continue du réseau de distribution hors ligne, les canaux d’ingénierie, d’assemblage, de ka et de subsidence sont progressivement ouverts et la construction de l’ensemble du canal est continuellement approfondie.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Sur la base de l’hypothèse d’une baisse appropriée de la marge brute en fonction de l’évolution des prix des matières premières, on prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 486 / 619 / 773 millions de RMB en 2022 – 2024 (précédemment prévu à 496 / 642 millions de RMB en 2022 – 2023), que l’évaluation cible du DCF de la société sera de 48,08 RMB et que la cote de « Participation excédentaire » sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’augmentation de la pénétration des ventes de maisons neuves ou des foyers intégrés n’a pas été aussi rapide que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Risques liés à l’expansion des activités des villes de premier et de deuxième niveau qui ne sont pas à la hauteur des attentes
