Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Résumé du rapport annuel: Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) en 2021, le bénéfice net a augmenté de 29,8% d’une année sur l’autre et le revenu d’exploitation de 18,4% d’une année sur l’autre; Le rapport coûts / recettes est de 27,3%. L’actif total à la fin de l’année était de 1,39 billion de RMB, en hausse de 18,9% par rapport au début de l’année, les prêts ont augmenté de 21,7% et les dépôts ont augmenté de 16,1%. Le taux de non – exécution à la fin de l’année était de 0,86%, le taux de couverture des provisions était de 568% et le taux d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 était de 8,43%. Compagnie 2021 roe12. 33%, en hausse de 1,19 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux de dividende en espèces en 2021 était de 24,55%.
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) La position régionale de l’entreprise est supérieure, la croissance du crédit augmente à nouveau. Nous sommes optimistes quant à l’avantage et à la croissance du développement régional futur de l’entreprise, et nous maintenons la cote d’achat de l’entreprise.
Points clés à l’appui des notations
Belle performance, augmentation de la part des revenus non productifs d’intérêts
Le bénéfice net de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) a augmenté de 29,8% d’une année sur l’autre, ce qui représente une nouvelle amélioration par rapport aux trois premiers trimestres (+ 26,2%, YOY), avec un taux de croissance en tête des banques cotées. En 2021, le revenu net des frais de traitement a connu une croissance rapide de 19,7%, bénéficiant du développement rapide des activités de l’Agence, et le revenu des frais de traitement de la garde a augmenté de 29% d’une année sur l’autre. Les revenus non productifs d’intérêts représentaient 28,4% des revenus en 2021, soit une augmentation de 6,05 points de pourcentage par rapport à 2020. Le bénéfice net d’intérêt de la compagnie pour l’ensemble de l’année a augmenté de 9,2% par rapport à l’année précédente, continuant de ralentir par rapport aux trois trimestres précédents (+ 11,2%, YOY), principalement en raison de la réduction de l’écart d’intérêt.
Forte augmentation des dépôts et des prêts, attention à la conversion de la dette en actions
Les prêts de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ont connu une forte croissance, en hausse de 21,5% par rapport à l’année précédente; Les dépôts ont augmenté de 16,1% d’une année sur l’autre, se classant également au premier rang des banques cotées. En raison de l’expansion rapide des activités, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 à la fin de l’année était de 8,43%, ce qui se situait au niveau inférieur des banques cotées. Nous pensons que la taille de l’entreprise devrait continuer à augmenter fortement en raison de l’avantage économique régional, et nous suggérons de prêter attention au processus d’échange d’obligations convertibles en actions de 15 milliards de RMB. Le 15 avril, le prix de clôture de la société était de 15,3 RMB, soit 9,4% de moins que le prix de rachat des obligations convertibles.
Évaluation
Compte tenu de l’excellente performance d’amélioration de la qualité des actifs de Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) et de la forte demande de crédit, nous avons augmenté le SPE de la société à RMB 1,95 / 2,38 (anciennement RMB 1,81 / 2,18) en
Principaux risques liés à la notation
Le ralentissement économique a entraîné une détérioration de la qualité des actifs plus importante que prévu; Les contrôles réglementaires ont dépassé les attentes.
