Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Événement: dans la soirée du 14 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9458 milliards de RMB, en hausse de 61,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 620 millions de RMB, en hausse de 189,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 614 millions de RMB, en hausse de 193,5% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,85 milliards de RMB, en hausse de 57,4% d’une année sur l’autre et de 6,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 146 millions de RMB, en hausse de 50,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 19,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 144 millions de RMB, en hausse de 38,4% d’une année sur l’autre et en baisse de 21,7% d’une année sur l’autre. Meilleure performance que l’annonce de l’entreprise.
En raison de la limitation de la production, la quantité de produits augmente rapidement. Volume: en 2021, la production et les ventes d’anodes précuites de la compagnie se sont élevées à 2 069000 tonnes et 2 025000 tonnes, en hausse de 9,2% et 5,0% d’une année sur l’autre, dont 643000 tonnes de ventes à l’exportation, en hausse de 11,6% d’une année sur L’autre, principalement en raison de la vaste clientèle outre – mer de la compagnie, et la compagnie s’efforcera de vendre 2 620000 tonnes en 2022. Bénéfice: en 2021, l’approvisionnement en anodes précuites a été affecté par le contrôle de la consommation d’énergie. Le prix des produits de l’entreprise a augmenté de façon significative. En 2021, le bénéfice brut de la tonne d’anodes précuites de l’entreprise était de 729 yuans, en hausse de 280 yuans par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le bénéfice brut de la Chine par tonne était de 698 yuans, en hausse de 288 yuans par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut des tonnes à l’étranger est de 797 yuans, en hausse de 255 yuans par rapport à l’année précédente. L’augmentation des ventes à l’étranger contribue à améliorer le niveau global de rentabilité. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société étaient respectivement de 17,1% et 8,1%, soit une augmentation de 1,4 PCT et de 3,2 PCT.
Trois frais ont entraîné un bénéfice net de 21q4 pour la mère, et l’entreposage des matières premières pourrait augmenter le bénéfice brut de 22q1 tonnes. La marge brute et la marge nette de 2021q4 étaient respectivement de 16,6% et 6,4%, en hausse de 1,1 PCT et en baisse de 1,8 PCT; Le taux des trois frais est de 5,4%, en hausse de 2,6 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération de la direction et des frais financiers. Q4 Company a acheté des matières premières à la chasse aux aubaines, les stocks ont augmenté de 1,3 milliard de RMB par rapport à l’année précédente, tandis que 22q1 oil price a fortement augmenté, ce qui a entraîné une hausse du prix des produits d’anodes précuites et des matières premières à bas prix de l’entreprise, ou augmentera Le bénéfice brut de tonnes. 22q1 Company a augmenté le bénéfice net de la société mère de 27,7% – 36,8% à 140 – 150 millions de RMB par rapport à l’année précédente, et a augmenté de – 4,1% à + 2,7% par rapport à l’année précédente. La production de l’entreprise a diminué en raison des Jeux olympiques d’
Perspectives d’avenir: 1) Mise en œuvre de la stratégie C +: Double entraînement, deux ailes, fabrication intelligente à faible intensité de carbone. Agrandir et renforcer “double entraînement”, consolider la position de leader de l’anode précuite de l’entreprise. L’indicateur de roue motrice gauche est l ‘« anode précuite ». L’entreprise a activement augmenté sa part de marché en profitant de l’occasion de se déplacer vers le sud du nord de l’aluminium. On estime que la capacité de production de l’anode précuite en 22 / 23 est de 2 282 / 3 470000 tonnes, et la capacité de production à la fin du « quatorzième plan quinquennal » est d’environ 5 millions de tonnes. La roue motrice droite fait référence au « coke de pétrole brut ». En 2022, l’entreprise a acheté jusqu’à 3 millions de tonnes de coke de pétrole, ce qui représente près de 10% de la production nationale de coke de pétrole. L’entreprise tire pleinement parti de l’échelle d’achat pour assurer l’approvisionnement à faible coût en matières premières. Accélérer la culture des « deux ailes » futures et construire le deuxième pôle de croissance de l’anode Lithium – électricité. L’aile gauche fournit « plusieurs produits + services » aux clients en aval en fonction de l’avantage de l’anode précuite, afin d’aider les entreprises d’aluminium électrolytique à exploiter le potentiel de réduction du carbone et d’économie d’énergie des cellules électrolytiques. Sur la base de l’avantage des matières premières du coke de pétrole, l’aile droite utilise de nouvelles sources d’énergie vertes telles que le photovoltaïque pour construire une nouvelle sector – forme de matériaux au carbone représentée par l’électrode négative de la batterie au lithium. La société Jiayuguan phase I 50 000 tonnes de matériaux cathodiques Lithium – électricité, avec un projet photovoltaïque de 770 MW, devrait contribuer à un bénéfice net de 350 millions de RMB pour la société mère.
Proposition d’investissement: les résultats de l’entreprise pourraient continuer de croître à mesure que la capacité d’anode précuite sera libérée et que le projet d’anode au lithium progressera activement. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 804 millions de RMB, 936 millions de RMB et 1 198 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 1,75, 2,03 et 2,61 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe 11, 10 et 8 fois le prix de clôture du 15 avril, maintenant la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté, les rejets de capacité ont été inférieurs aux prévisions et la demande en aval a été inférieure aux prévisions.
