Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
On estime que le bénéfice du 22q1 sera d’environ 50 à 60 millions de RMB. La compagnie prévoit publier son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel 22q1 le 26 avril. En raison de la faible demande d’électronique grand public en aval, nous nous attendons à ce que les activités optiques des téléphones cellulaires de l’entreprise demeurent stables d’une année sur l’autre; Entre – temps, les prévisions de croissance de l’optique embarquée demeurent inchangées, les recettes annuelles prévues pour 21 / 22 / 23 étant de 3,5 / 8,6 / 1,79 milliard de RMB. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires annuel de la compagnie en 21 / 22 soit de 104,8 / 12,1 milliards de RMB, en hausse de 39% / 15% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 240 / 420 millions de RMB, en hausse de 43% / 78% d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net attribuable à la société mère atteint 50 – 60 millions de RMB au 22q1. Compte tenu de l’escalade continue de l’activité automobile, nous croyons que ce rendement sera conforme aux attentes du marché.
Attendez que le point d’inflexion du profit apparaisse. En ce qui concerne les activités, 1) optique embarquée: la chaîne d’approvisionnement automobile a été perturbée par la situation épidémique et les clients finaux ont été légèrement touchés à court terme. Avec l’introduction en bourse de nouveaux modèles de véhicules par de grands clients au cours du deuxième semestre de l’année et la mise en service du Projet Hefei, les lentilles et modules embarqués de l’entreprise continueront de libérer des volumes et l’objectif d’incitation au capital devrait être atteint sans heurt (le chiffre d’affaires de l’optique embarquée en 22 / 23 / 24 n’est pas inférieur à 5 / 10 / 1,5 milliard de RM Nous nous attendons à ce que le taux de contribution de l’entreprise à la marge brute globale passe de moins de 10% en 21 ans à 19% / 32% en 22 / 23 ans. Du point de vue du bénéfice net, la contribution de l’entreprise à l’industrie automobile devrait atteindre 1 / 4 en 21 ans. Optique des téléphones cellulaires: influencée par la baisse de la demande sur le marché des téléphones intelligents, l’activité optique des téléphones cellulaires est restée stable (environ 2,5 à 2,6 milliards de RMB en 22 ans). Autres: Nous nous attendons à ce que les activités à grand angle de HD continuent de croître régulièrement, ce qui signifie qu’il faudra 23 ans pour que les activités connexes soient cédées.
Le prix cible est de 27 RMB / action et la cote « meilleur que le marché » est maintenue. Du point de vue à court terme, le service optique mobile reste stable et la marge bénéficiaire brute du Service intégré touch – to – display est dans la zone inférieure; Du point de vue à moyen et à long terme, l’industrie de l’optique automobile continue d’augmenter sa contribution aux bénéfices. Nous pensons que l’énergie cinétique des bénéfices de l’entreprise changera plus positivement au cours des 23 prochaines années. Compte tenu de la faiblesse de la demande des consommateurs en aval et de la perturbation de la chaîne d’approvisionnement causée par l’épidémie, nous avons ajusté les prévisions de bénéfices en conséquence, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 21 / 22 / 23 sera de 2,4 / 4,2 / 570 millions de RMB (avec une marge de variation de 0% / – 7% / – 8%), et que le point d’évaluation sera prolongé à 23 ans. Le prix cible de 50x2023pe pour l’année à venir est de 27 RMB / action (avec une réduction de 10%, la base d’évaluation initiale étant 70 fois en 2022), et la cote « meilleur que le marché » sera maintenue.
Conseils sur les risques: 1) Le risque que l’expansion optique des véhicules ne soit pas aussi importante que prévu; Le risque que la marge brute optique embarquée ne soit pas aussi élevée que prévu; Le risque de baisse des bénéfices des entreprises traditionnelles; Risque que le calendrier traditionnel de cession des entreprises ne soit pas à la hauteur des attentes.
