Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) ( Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
Événement 1: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2530 milliards de RMB, en hausse de 42,36% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 368 millions de RMB, en hausse de 157,88% d’une année sur l’autre, avec un Rao moyen pondéré de 11,48%, en hausse de 5,06 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 609 millions de RMB, en hausse de 57,12% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 104 millions de RMB, en hausse de 205,13% d’une année sur l’autre. Le rendement de la société était conforme aux attentes.
Événement 2: la société a publié un plan d’offre non publique pour 2022. Le nombre d’actions à émettre ne doit pas dépasser 100 millions d’actions et le Fonds de collecte de fonds proposé ne doit pas dépasser 3 529 milliards de RMB.
L’augmentation du taux d’autosuffisance en minerai de phosphate et l’augmentation des prix ont entraîné une forte augmentation des revenus et des résultats:
Au cours du premier semestre de 2021, la société a achevé l’acquisition des droits miniers et des actifs connexes de la mine de phosphate Xinqiao et de la mine de phosphate jigongling, et le taux d’autosuffisance de la mine de phosphate a considérablement augmenté. En 2021, la production annuelle de minerai de phosphate a atteint 2,46 millions de tonnes, et environ 1,05 million de tonnes de minerai de phosphate ont été vendues à l’étranger, à l’exception de la mine de phosphate appartenant à la société. Entre – temps, le prix des principaux produits de la société, le phosphate monocalcique et
En 2022, le produit et l’atmosphère de la mine de phosphate ont continué d’augmenter, ce qui a eu une incidence sur les résultats du premier trimestre par rapport à l’année précédente: le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise au premier trimestre de 2022 ont diminué dans une certaine mesure par rapport à l’année précédente, principalement parce que le premier trimestre était la basse saison traditionnelle des produits de dihydroxyde de calcium de l’entreprise (utilisés en aval pour les aliments pour animaux aquatiques), pendant ce temps, la ligne de production d’acide phosphorique de procédé humide semi – aqueux de l’entreprise a été révisée chaque mars, et Les résultats du premier trimestre de l’entreprise ont toujours représenté une faible proportion des résultats de l’année. Du point de vue du prix du produit, le prix du produit phosphate monocalcique de l’entreprise en 2021 était de 3301 yuan / tonne, et l’offre de l’entreprise a repris depuis avril 2022. Le prix du marché chinois a considérablement augmenté à 5600 yuan / tonne à partir de 3850 yuan / tonne en février, principalement en raison de la pénurie persistante de minerai de phosphate de haute qualité depuis le premier trimestre, ce qui a rendu difficile l’achat de minerai de phosphate par les concurrents, et le taux d’utilisation de la capacité a maintenu un faible niveau, tandis que le rayonnement nucléaire japonais, le rayonnement nucléaire et le rayonnement L’interdiction de la pêche dans la rivière Yangtze augmente la demande d’aquaculture. La Russie est également un important pays producteur de phosphate monocalcique à l’étranger. Actuellement, l’ensemble de l’industrie a de faibles stocks. L’entreprise est le chef de file absolu du phosphate monocalcique en Chine, avec une capacité de production de 360000 tonnes et une part de marché de près de 40%, avec un pouvoir de tarification fort. Nous avons estimé que l’écart de prix s’est considérablement élargi.
Au cours du premier trimestre de 2022, les projets en construction de la compagnie s’élevaient à 1059 milliard de RMB, y compris 1,5 million de tonnes d’Unit é de traitement du minerai et 300000 tonnes d’unité de production d’acide pyritique, 200000 tonnes / an d’acide phosphorique de procédé humide dihydraté aqueux et d’acide phosphorique raffiné de la base de Guangxi et 100000 tonnes de phosphate ferrique, qui devraient être mis en production successivement au cours du deuxième semestre de 2022, ce qui, d’une part, réduira le coût des activités chimiques existantes de la compagnie. En outre, l’ajout de produits d’acide phosphorique purifié et de phosphate ferrique ouvrira l’espace de croissance de l’entreprise.
En 2021, le taux des frais de la compagnie était de 9,81%, en baisse de 5,02 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont 64,32% des frais de vente, principalement en raison de l’inclusion des frais de transport liés au contrat dans les coûts d’exploitation en 2021.
Offre non publique pour améliorer la capacité de production de minerai de phosphate et d’acide phosphorique purifié: les fonds recueillis dans le cadre de cette offre non publique sont principalement utilisés pour le projet d’utilisation globale et de production de minerai de phosphate de faible et moyenne qualité de 120000 tonnes / an d’acide phosphorique purifié de qualité alimentaire, le projet d’acide phosphorique purifié de qualité alimentaire de 100000 tonnes / an et le nouveau projet d’ingénierie minière de 2,5 millions de tonnes / an de la mine de phosphate de jigongling. Après la mise en service, la capacité de production de minerai de Une partie de la capacité excédentaire sera vendue directement à l’étranger sur la base de la satisfaction de la demande de sa propre ligne de production de phosphate ferrique.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 9,0, 14,1 et 1,83 milliard de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond respectivement à 13,2, 8,4 et 6,5 fois PE. Nous sommes fermement optimistes quant à la transformation de la direction des nouveaux matériaux énergétiques de l’entreprise, avec un grand espace de croissance. Nous maintenons la cote d’investissement « acheter » et continuons de recommander fermement.
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux attentes, le calendrier de construction du projet est inférieur aux attentes et la concurrence s’intensifie, ce qui entraîne une baisse des prix des produits.
