Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ( Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
Le bénéfice net versé à la société mère en 21 ans s’est élevé à 1593 milliard de RMB, en hausse de 7,61% par rapport à l’année précédente.
La société a publié son rapport annuel de 21 ans, et a réalisé un bénéfice net de 14,25 milliards de RMB / 1 593 millions de RMB, en hausse de 13,37% / 7,61% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net non attribuable de 1 490 millions de RMB, en hausse de 7,18% d’une année sur l’autre. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 4570 milliards de RMB, en hausse de 23,9% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 464 millions de RMB, en hausse de 1,5% par rapport à l’année précédente.
Les ventes de ciment ont augmenté régulièrement au cours des 21 dernières années et la demande régionale demeure potentielle.
Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8,36 milliards de RMB de ciment et de clinker, en hausse de 12,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des prix. Le volume des ventes a atteint 27,69 millions de tonnes, en hausse de 0,9% d’une année sur l’autre. Le prix moyen de la tonne a augmenté de 30,6 RMB d’une année sur l’autre pour atteindre 302 RMB / T. en raison de l’augmentation du prix du charbon, le coût de la tonne a augmenté de 27,5 RMB d’une année sur l’ La zone de vente de l’entreprise est principalement concentrée dans la région du Jiangxi. Nous pensons qu’il y a encore un potentiel de croissance de la demande de ciment dans la région du Jiangxi. En 2021, une série de politiques seront publiées dans la province pour aider à la construction de grands projets. De 21 à 23 ans, nous nous efforcerons d’investir plus de 1 billion de RMB par an. Parmi eux, les grands projets d’infrastructure / nouveaux projets de construction de base s’efforceront d’achever plus de 200 / 50 milliards de RMB. Dans le contexte d’une croissance stable, Dans le même temps, la province du Jiangxi a proposé un investissement total de 600 milliards de RMB dans la planification globale des transports dans le cadre du « quatorzième plan quinquennal », en hausse de 34% par rapport à l’investissement réel du « treizième plan quinquennal », ce qui a encore stimulé la demande de ciment dans la province.
La baisse de la marge brute en 21 ans, conjuguée à l’augmentation du taux de redevance, a entraîné une baisse de la marge nette et une nouvelle amélioration de la structure du capital.
Au cours des 21 dernières années, la marge brute globale de la société était de 27,4%, en baisse de 0,78 PCT par rapport à l’année précédente, dont 30,7% pour le quatrième trimestre et 9 PCT par rapport à l’année précédente. La société a signé des accords de coopération à long terme avec de nombreux fournisseurs de charbon, et la proportion d’approvisionnement direct en charbon a dépassé 80%, ce qui devrait réduire l’impact de la fluctuation des prix du charbon sur les coûts. Le taux des dépenses au cours de la période a augmenté de 6,1%, soit 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finances a augmenté de – 0,2 / + 0,3 / – 0,1 / + 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation de la rémunération des employés, de l’amortissement et de l’amortissement des actifs, des dépenses de sécurité et de protection de l’environnement par rapport à la même période l’année dernière. L’augmentation du taux d’utilisation des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des dépenses de financement Enfin, le taux d’intérêt net a atteint 16,2%, en baisse de 1,3 PCT d’une année sur l’autre et la rentabilité a diminué. Le ratio actif – passif à la fin de la période était de 37,5%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente, et la structure du capital a été encore optimisée.
Jiangxi Cement leader, maintaining “buy” rating
L’entreprise est le leader du ciment dans le Jiangxi, avec une capacité de production de ciment de 26 millions de tonnes et un taux d’utilisation de la capacité de plus de 90%. Tout en développant régulièrement les activités de ciment, l’entreprise développe activement la chaîne industrielle. Actuellement, près de 30 entreprises de béton commercial sont réparties dans la province, avec une capacité de production de béton commercial de 17 millions de mètres carrés et une capacité de production d’agrégats de 9 millions de tonnes, créant de nombreux points de croissance des bénéfices pour l’entreprise. Compte tenu de la baisse de la demande et de l’augmentation du coût du charbon et d’autres facteurs, le bénéfice net prévu pour 22 – 23 ans a été réduit à 17,9 / 1,96 milliards de RMB (valeur précédente: 20,9 / 2,36 milliards de RMB), et le bénéfice net prévu pour 24 ans a été augmenté de 2,12 milliards de RMB. En se référant à des entreprises comparables, l’entreprise a été reconnue comme étant 7 fois PE sur 22 ans, avec un prix cible de 15,68 RMB, et la cote d ‘« achat» a été maintenue.
Conseils de risque: la demande de ciment n’est pas aussi élevée que prévu, la hausse des prix en haute saison n’est pas aussi élevée que prévu, le coût du charbon augmente, etc.
