Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Événements
Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608)
Principaux points d’investissement
L’activité principale augmente régulièrement et la marge brute est sous pression en raison de la capacité limitée
En ce qui concerne les produits de segmentation, en 2021, les revenus des entreprises liées à l’audio Bluetooth de l’entreprise représentaient 80%, et les revenus des SOC Bluetooth ordinaires et des SOC Bluetooth intelligents atteignaient respectivement 471 et 940 millions de RMB, en hausse de 40,72% et 72,05% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la marge brute, la marge brute globale de l’entreprise en 2021 était de 37,29% (YOY – 2,76 PCT), en raison de l’augmentation des coûts causée par la tension de la chaîne d’approvisionnement en amont des semi – conducteurs, dont 35,69% (YOY + 0,94 PCT) / 42,88% (YOY – 4,38 PCT) pour le SOC Bluetooth commun / intelligent; En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période 2021 (à l’exclusion de la recherche et du développement) est de 3,65% (YOY – 2,93 PCT), y compris le taux des dépenses de vente de 0,62% (YOY – 0,01 PCT), le taux des dépenses de gestion de 4,36% (YOY – 0,76 PCT) et le taux des dépenses financières de – 1,32% (YOY – 2,1% PCT). En outre, en 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 289 millions de RMB (67,51% d’une année sur l’autre), avec un taux de dépenses de R & D de 16,38%.
Audio / wifisoc itération continue, Smart Watch SOC production de masse réussie 2021 TWS Headset, wifi Smart Speaker et d’autres fonctions de produits terminaux itération continue, tandis que de nouveaux produits Smart Watch Chip Production de masse et lancement. Selon Gartner, les appareils portables augmenteront de 15,2% en 2022 et les ventes atteindront 93,9 milliards de dollars, dont 31,3 milliards de dollars pour les montres intelligentes, en hausse de 21,3% par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne le SOC audio Bluetooth, la puce de commande principale de la série bes2500 a été largement utilisée dans les fabricants de téléphones mobiles, les fabricants audio professionnels, les produits d’écouteurs terminaux de marque de commerce électronique. Au cours du deuxième semestre de 2021, l’entreprise a pris l’initiative de lancer la série bes2600 « Bluetooth + Noise Reduction + Ear detection» en trois en un dans l’industrie et a réalisé une production de masse parmi les clients de la marque. En outre, l’entreprise a pris l’initiative de lancer une nouvelle génération de bes2700soc basée sur le processus finfet de 12nm de TSMC dans l’industrie, qui est entrée dans la phase d’échantillonnage.
En ce qui concerne le wifisoc, l’entreprise a développé avec succès des clients tels que xiaomi et Huawei dans le domaine de la maison intelligente, et a pris l’initiative de soutenir le système d’exploitation HongMeng de deuxième génération Wifi / Bluetooth double mode aiotsocb es2600wm (22nm) a été lancé en série. En plus d’être utilisé Dans les Haut – parleurs intelligents, il peut également être largement utilisé comme module vocal intelligent dans les appareils ménagers intelligents et d’autres domaines. En ce qui concerne le SOC de la montre intelligente, la première génération de puces de montre intelligente intégrant l’affichage, le stockage, l’audio et la connexion a été importée avec succès dans les clients et produite en série, supportant BT5. 2 Bluetooth à double mode, puissance de calcul élevée et faible consommation d’énergie, tandis que la solution de montre intelligente de deuxième génération bes2700bp est entrée dans la phase d’échantillonnage et devrait être mise sur le marché d’ici 2022. Nous croyons que l’entreprise a continué à travailler profondément dans le domaine des puces SOC de contrôle principal, s’est étendue du domaine des écouteurs TWS aux applications de maison intelligente et de montre intelligente, a travaillé profondément dans les clients de marque, a pénétré dans la chaîne d’approvisionnement de Samsung, Huawei, oppo, xiaomi, vivo et d’autres grandes marques mondiales de téléphones Android, Haman, Sony, skullcandy, Edifier Technology Co.Ltd(002351) La profondeur et l’étendue des clients de la marque deviendront un avantage concurrentiel important et un obstacle commercial pour l’entreprise, afin de construire une base solide pour le développement à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices
Il est prévu que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 26,42, 38,50 et 4991 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 4,97, 7,37 et 9,86 RMB. Le cours actuel des actions correspondant au PE sera 29, 20 et 15 fois respectivement, et la cote d’investissement « recommandé» sera attribuée.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement du climat de l’industrie, risque que les progrès de la recherche et du développement sur les produits ne soient pas aussi rapides que prévu, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de changement de politique étrangère, etc.
