Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) ( Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) )
Les activités de base continuent de croître rapidement et la croissance des revenus en 2021 est conforme aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 530 millions de RMB, en hausse de 27%; Réaliser un bénéfice net de 170 millions de RMB, en hausse de 32%, ce qui est conforme aux attentes; Le bénéfice net de la société mère a augmenté de 15% après déduction de l’impôt sur le revenu, ce qui est plus lent que le bénéfice net de la société mère, principalement en raison de la comptabilisation d’un plus grand nombre de subventions gouvernementales en 2021. En ce qui concerne les trimestres, le chiffre d’affaires et le rendement de l’entreprise présentent de fortes caractéristiques saisonnières. Bien que le projet soit mis en œuvre de mai à novembre, l’acceptation et le remboursement sont effectués de façon centralisée au Q4. Le chiffre d’affaires et le rendement d’un trimestre au 2021q4 sont respectivement de 4,0 / 160 millions de RMB (76% / 93% de l’année entière), en hausse de 30% / 26%. En ce qui concerne les activités, le projet de compteur de chaleur ultrasonique / Unit é modulaire intelligente d’échange de chaleur / système d’économie d’énergie d’approvisionnement en chaleur, dont le chiffre d’affaires est relativement élevé, a réalisé un chiffre d’affaires de 0,7 / 1,1 / 150 millions de RMB, soit une augmentation de 12% / 54% / 47%, respectivement. L’unité modulaire intelligente d’échange de chaleur et le projet de système d’économie d’énergie d’approvisionnement en chaleur se sont rapidement développés, ce qui a entraîné une croissance soutenue des revenus de En ce qui concerne la production et la commercialisation, le compteur de chaleur ultrasonique / dispositif intelligent d’équilibrage hydraulique / Unit é modulaire intelligente d’échange de chaleur / terminal intelligent de données couplées à des objets réalise respectivement un changement de volume des ventes de 7% / – 3% / 52% / – 12% et un changement de production de 34% / 22% / 80% / – 47%. Parmi eux, l’unité modulaire intelligente est le point de croissance rapide actuel des activités de l’entreprise, et la production et la commercialisation montrent une tendance à la croissance rapide; La baisse de la production et des ventes de terminaux de données intelligents est principalement due à l’amélioration significative des produits matériels terminaux par l’entreprise, qui a réduit l’utilisation de terminaux de données intelligents. En ce qui concerne le prix unitaire, le prix unitaire de vente du compteur de chaleur ultrasonique / dispositif intelligent d’équilibrage hydraulique / échangeur de chaleur modulaire intelligent / terminal de données intelligent IOT a changé respectivement de + 5% / – 16% / + 1% / + 18%, et le prix unitaire moyen pondéré a augmenté de 16%, ce qui a entraîné une augmentation du prix unitaire global dans le contexte de l’augmentation du prix des matières premières et a montré un pouvoir de négociation fixe.
La rentabilité est restée forte, la production par habitant a considérablement augmenté et les flux de trésorerie nets ont diminué en raison de l’augmentation des stocks. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 55%, YOY – 1 PCT. La marge bénéficiaire brute a légèrement diminué en raison de la hausse des prix des matières premières, mais elle est restée relativement élevée dans l’ensemble. Le taux de D épense de la période a été de 21,0%, en baisse de 1,8 PCT par rapport à l’année précédente, dont – 0,6 / – 0,5 / – 0,2 / – 0,5 PCT avec des changements dans les taux de dépenses de vente / gestion / R & D / financement, des avantages d’échelle évidents, une forte augmentation de la valeur de la production par habitant (la valeur de la production par habitant en 2021 était de 850000 RMB, en hausse de 27%), ce qui a entraîné une baisse des taux de dépenses de l’entreprise pour les ventes, la gestion, la La baisse du taux des charges financières est principalement due à l’augmentation significative des intérêts sur les dépôts des sociétés. La perte de valeur des actifs (y compris le crédit) est augmentée d’environ 15 millions de RMB. Taux d’imposition du revenu 14,2%, YOY + 1,1 PCS. Taux d’intérêt net de 32,3%, YOY + 1,0 PCS. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à 80 millions de RMB, soit une diminution de 0,3 milliard de RMB par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des achats en raison de la préparation anticipée des marchandises par la compagnie en fonction des commandes en raison de la hausse des prix des matières premières. Le taux de recouvrement / paiement était de 86% / 93%, YOY – 1 / + 17 PCT.
Remporter l’appel d’offres pour de grandes commandes de chauffage intelligent afin de renforcer la dynamique de croissance des bénéfices tout au long de l’année. Récemment, l’entreprise a annoncé qu’elle avait remporté l’appel d’offres pour le « projet de chauffage intelligent ai dans le district central de Zaozhuang Heat Corporation », avec une grande échelle de projet unique de 250 millions de RMB, soit 47% du chiffre d’affaires de 2021. L’entreprise fournit principalement de l’équipement comme l’Ia et la sector – forme intelligente de gestion du chauffage, l’équipement intelligent d’équilibrage hydraulique, le Contrôleur ai au niveau de la station d’échange de chaleur, l’équipement intelligent d’échange de chaleur ai et d’autres équipements, et effectue le réglage et le Service de fonctionnement pour À l’heure actuelle, la période d’appel d’offres centralisé de l’entreprise n’est pas encore atteinte chaque année. La grande commande gagnante montre non seulement la reconnaissance des anciens clients de l’entreprise, mais aussi le temps d’entreprendre et de mettre en oeuvre plus de commandes au cours de l’année parce que la période d’approvisionnement du projet n’est que de 45 jours, de sorte que les bénéfices annuels peuvent augmenter rapidement.
Publier un plan d’incitation au capital afin de mobiliser l’enthousiasme de l’épine dorsale de base. Récemment, la société a publié un plan d’incitation au capital. Il est proposé d’accorder 900000 actions (représentant 1,22% du capital social total de la société) à 24 membres de base (19 techniciens en recherche et développement, 4 cadres moyens et 1 cadre supérieur), avec un prix d’attribution de 20 RMB / action. La condition de déverrouillage est que le taux de croissance composé des revenus ne soit pas inférieur à 20% de 2022 à 2024. L’incitation au capital fixe les résultats de la croissance au cours des trois prochaines années et devrait mobiliser l’enthousiasme de l’épine dorsale de base pour promouvoir la stabilité de l’entreprise.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,3 / 3,2 / 430 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 36% / 36% / 35% (cagr de 36% en 2021 – 2024), en hausse de 3,17 / 4,32 / 5,83 RMB en EPS, en hausse de 17 / 13 / 9 fois le prix actuel des actions correspondant à PE, et en maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion des produits n’est pas aussi risquée que prévu, le développement technologique, les nouvelles entreprises et l’ouverture de nouveaux marchés ne sont pas aussi risqués que prévu.
