Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) ( Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 2 609 millions de RMB et un bénéfice net de 345 millions de RMB pour la société mère, dont 236 millions de RMB pour la société mère après déduction. Entre – temps, la compagnie a publié l’avis de rendement 2022q1. La compagnie prévoit que le revenu d’exploitation du 22q1 sera de 318 à 332 millions de RMB, que la perte nette attribuable à la mère sera de 110 à 130 millions de RMB et que la perte nette attribuable à la mère sera de 109 à 129 millions de RMB après déduction.
Commentaires:
1. Les résultats de 21 ans ont été conformes aux attentes et la croissance des revenus du 22q1 a dépassé les attentes.
Dans l’ensemble, les résultats de l’entreprise sur 21 ans se situent à la médiane de la fourchette prévue et sont conformes aux attentes. L’augmentation du revenu de la compagnie au 22q1 a légèrement dépassé les attentes et la perte nette attribuable à la société mère a augmenté considérablement. Nous croyons que la base de la perte nette de la compagnie au 21q1 est faible, ce qui entraîne une grande variation du pourcentage; Dans le même temps, les revenus de Q1 de l’entreprise représentent une part relativement faible des revenus de l’année, et le niveau des bénéfices du premier trimestre n’est pas significatif pour le niveau des bénéfices de l’année.
2. L’entreprise se trouve dans la zone de transformation en eau profonde, et il y a encore de la place pour l’amélioration marginale à l’avenir.
Du point de vue de la structure des revenus, les produits de sécurité, les services de sécurité et les produits et services de tiers représentaient respectivement 61,42%, 28,42% et 10,13% au cours des 21 dernières années.
En ce qui concerne la répartition des industries clientes en aval, la part des revenus des entreprises publiques et autres, des entreprises énergétiques, des opérateurs et des industries financières est respectivement de 36%, 25%, 23% et 16%, dont la part des industries financières a diminué.
Du point de vue de la rentabilité, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 61,39% en 2021, en baisse d’environ 9 PCT par rapport à 2020. Nous pensons que la proportion de produits et de services de tiers avec une marge bénéficiaire brute plus faible a considérablement augmenté et qu’il y a encore place à l’amélioration à l’avenir.
Du point de vue des flux de trésorerie, la compagnie a réalisé des flux de trésorerie opérationnels d’environ 75,87 millions de RMB en 2021, ce qui a considérablement diminué par rapport à 2020. Nous pensons qu’il est lié à la poursuite de la réforme des canaux de la compagnie.
3. Mise en page multidimensionnelle des nouvelles entreprises
L’entreprise dispose de produits et de projets pertinents dans les domaines de la sécurité en nuage, de la sécurité des données, de la sécurité industrielle de l’Internet, de la sécurité de l’Internet des véhicules, de la sécurité des terminaux, de la confiance zéro et de la sécurité 5G.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’effet progressif de la réforme des canaux de la société et de la poursuite des investissements dans certains nouveaux secteurs d’activité, nous ajustons les prévisions financières précédentes et prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront de 33,92 / 43,75 / 5469 milliards de RMB (les prévisions initiales en 2022 – 2023 sont de 33,97 / 4348 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,41 / 5,61 / 706 millions de RMB (les prévisions initiales en 2022 – 2023 sont de 566 / 738 millions de RMB), et la cote « achat » sera maintenue.
Conseil de risque: le processus de transformation de l’algorithme de cryptographie nationale n’est pas aussi rapide que prévu; Les épidémies répétées ont entraîné un ralentissement du calendrier du projet; Concurrence accrue sur le marché, etc.
