Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère a atteint un nouveau sommet de 9 ans, ce qui a entraîné une forte concordance entre le revenu et la croissance des résultats.
La compagnie a publié son rapport annuel 2021, dont le rendement est essentiellement conforme à celui de l’express, et a réalisé un bénéfice net de 29361 milliards de RMB et un bénéfice net de 9261 milliards de RMB, en hausse de 18,36% et 29,77% respectivement d’une année sur l’autre. Le taux de croissance de la performance de la société mère a atteint un nouveau sommet de près de neuf ans, l’efficacité opérationnelle a continué à être bonne, le Rao moyen pondéré a augmenté de 1,19 PCT à 12,33% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance composé des revenus et du bénéfice net attribuable à la mère en 2019 – 2021 est respectivement de 17,11% et 18,44%, et la libération des résultats a une base de revenus solide. Le taux de croissance composé des bénéfices nets attribuables à la mère en deux ans est le deuxième plus élevé parmi les banques cotées qui ont divulgué des données, juste en dessous de 19,38% de Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) .
L’offre de crédit a augmenté régulièrement et l’offre de détail a augmenté au cours du quatrième trimestre.
En 2021, l’écart net d’intérêt était de 1,83%, en baisse de 15 pb par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt des prêts a diminué de 26 pb d’une année sur l’autre, principalement parce que la structure de crédit de la société axée sur l’entreprise a été fortement influencée par la mise en œuvre de la réduction des coûts de financement de l’entité, et l’effet cumulatif de la réduction répétée de la LPR en 2020 est apparu. La baisse du prix du crédit a augmenté, le montant total des prêts de la société à la fin du 21q4 a augmenté de 21,69% d’une année sur l’autre, en hausse de 2,09 PCT par rapport à la fin du 21q3, et le taux d’expansion du crédit a augmenté d’une année sur l’autre, atteignant 70% du 21q1 au cours d’un seul trimestre du 21q4, en hausse par rapport aux 21q2 et 21q3. Selon la structure, les prêts de détail ont été accélérés au 21q4, avec 62% des nouveaux prêts. La forte demande de crédit et le boom ont mis en évidence l’avantage de localisation. Les points de vente de l’entreprise sont principalement distribués dans le cercle économique développé du delta du fleuve Yangtze, principalement dans la province du Zhejiang. La modernisation et l’ajustement de la structure industrielle et la conversion de l’énergie cinétique économique dans le domaine sont en tête. À Hangzhou, par exemple, la valeur ajoutée de l’économie privée représente plus de 60% du PIB et la demande de crédit est forte. En même temps, les résidents sont riches et fournissent un terrain fertile pour le développement du financement de détail.
Tout en maintenant une expansion rapide de l’actif, le passif conserve un avantage de faible coût. En 2021, le taux de coût des dépôts de la société a diminué de 12 pb d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de 4 pb du taux de coût des passifs portant intérêt. Les dépôts courants à la fin du 21q4 représentaient 53,53%, soit 14 pb de plus qu’à la fin du 21q3. Parmi eux, les dépôts courants représentent 90% des dépôts auprès de l’entreprise, ce qui montre la forte capacité de l’entreprise à activer les dépôts auprès de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise prend de nombreuses mesures simultanément pour améliorer les dépôts à faible taux d’intérêt et maintenir l’avantage du côté de la dette en utilisant des produits tels que la souscription d’obligations et la gestion de la trésorerie.
La qualité des actifs est rampée et le taux de défaut est faible.
À la fin du 21q4, le ratio des prêts non productifs et des prêts préoccupants était de 0,86% et 0,38%, soit une baisse de 4 pb et 18 pb par rapport à la fin du 21q3, soit 1,24% au total, un niveau record. Par rapport à la fin du 21q2, le taux de NPL de la plupart des industries publiques a encore diminué et le taux de NPL des prêts à la consommation de détail est tombé en dessous de 0,5%. Entre – temps, le taux de couverture des provisions est resté élevé, atteignant 567,71% à la fin du 21q4, avec une augmentation de 311,71 PCT au cours des trois dernières années. Le taux de couverture des provisions a continué d’être élevé et s’est classé au premier rang parmi les banques cotées qui ont divulgué des données, ce qui a consolidé la base du développement des entreprises et de la libération des résultats.
Conseils en matière d’investissement: le « 25ème Plan quinquennal» a bien commencé et la forte augmentation des résultats devrait se poursuivre.
L’entreprise a ouvert ses portes au cours de l’année d’ouverture du « 25ème plan quinquennal », jetant ainsi les bases solides d’une mise en oeuvre plus approfondie de la stratégie. La construction de la zone de démonstration de la prospérité commune du Zhejiang est entrée dans une phase substantielle, avec des politiques favorables et un relâchement continu, la demande financière régionale devrait rester active et l’espace pour la demande de crédit est grand. L’entreprise « big Retail » et « make good Small and micro » deux grandes augmentations sont très prometteuses pour accélérer la croissance. À l’heure actuelle, la société a encore près de 15 milliards de RMB d’obligations convertibles en période de conversion d’actions. Si la conversion d’actions est terminée, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de niveau 1 peut être augmenté de 1,74 PCT, ce qui soutient efficacement l’expansion du crédit. Nous sommes optimistes quant à la croissance du rendement de l’entreprise et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 22%, 18,38% et 17,07% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024. À l’heure actuelle, la société correspondante Pb (LF) est 1,24 fois supérieure à l’objectif de 2022 PB1. 5 fois, le prix cible correspondant est de 20,30 RMB, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: éclosion répétée, demande de crédit insuffisante, fluctuation du risque de crédit, croissance de l’aum inférieure aux prévisions
