Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) ( Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 5038 milliards de RMB, en hausse de 19,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 487 millions de RMB, en hausse de 12,37% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1355 milliard de RMB, en hausse de 12,26% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 94 millions de RMB, en baisse de 25,34% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
La marge brute a diminué d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des coûts et le taux de redevance a légèrement diminué au cours de la période: la marge brute globale de la société en 2021 était de 32,62%, en baisse de 1,79 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix de fourniture des métaux et des matières chimiques nécessaires à la production par rapport à la même période de l’année précédente. Au cours de la période considérée, le taux des taxes était de 19,91%, en baisse de 1,17% d’une année sur l’autre selon le PCT, et les taxes administratives ont augmenté de 20,05% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’épidémie sur la politique préférentielle de réduction et d’exonération des primes d’assurance sociale de la société en 2020; Les d épenses de R & D ont augmenté de 17,72% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue des investissements de R & D de l’entreprise dans des projets tels que le connecteur de plan arrière à grande vitesse et l’intégration de la transmission photoélectrique.
Les commandes sont suffisantes et les flux de trésorerie opérationnels ont considérablement augmenté: les stocks de l’entreprise ont augmenté de 58,97% d’une année sur l’autre, dont une grande proportion de matières premières et de produits en cours, ce qui indique que les commandes principales de l’entreprise sont suffisantes. Afin d’assurer la livraison en temps opportun des produits, l’entreprise a augmenté modérément l’achat de matériaux, la production et l’ordonnancement nécessaires à la production des commandes des clients. Le passif contractuel a augmenté de 662,83% d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des paiements anticipés des clients reçus par la compagnie au début de l’année. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 1138% d’une année sur l’autre, principalement en raison des mesures efficaces prises par la société pour renforcer le recouvrement des paiements; Deuxièmement, les paiements anticipés des clients ont augmenté d’une année sur l’autre.
Mise en œuvre du projet d’augmentation fixe, avec une période de développement de suivi: en août 2021, la société a levé 1431 milliard de RMB de capitaux par l’intermédiaire de l’augmentation fixe pour la construction industrielle de connecteurs spéciaux et de relais spéciaux, la production annuelle de 1,53 million de nouveaux projets de modules optiques d’infrastructure, la production annuelle de 39 762 millions de nouveaux projets d’infrastructure et d’autres projets d’industrialisation de connecteurs dans des domaines tels que la construction industrielle de micro – moteurs spéciaux à Guizhou Linquan, l’acquisition d’actifs opérationnels à Aerospace Linquan, Le Fonds de roulement supplémentaire comprend six projets. La période de construction du projet est de trois ans. Après l’achèvement du projet, l’entreprise devrait générer plus de 2 milliards de RMB de revenus et jeter les bases du développement ultérieur.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de l’incertitude du taux de croissance des revenus et de la libération de la capacité de production de la société, la prévision des bénéfices de la société pour 2022 – 23 a été abaissée de 17,41% / 19,03% à 635 millions de RMB / 788 millions de RMB, et Le bénéfice prévu pour 2024 est de 945 millions de RMB, le SPE pour 2022 – 24 est de 1,40 / 1,74 / 2,09 RMB, et le prix actuel des actions est de 41 / 33 / 28x respectivement. Grâce à l’avancement continu de la construction de la défense nationale et à l’amélioration continue du niveau d’information sur les armes et l’équipement, les revenus et les bénéfices de l’entreprise devraient continuer d’augmenter; En outre, il est tenu compte de l’espace fourni par l’ajout de projets pour soutenir la croissance future de la performance de l’entreprise et maintenir la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Indice de risque: risque de baisse de la demande du marché sous l’influence de la macro – économie; Le risque que le développement de nouveaux produits très fiables ne progresse pas comme prévu; Risques concurrentiels liés à l’intensification de la concurrence sur le marché des connecteurs de défense.
