Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 262 milliards de RMB en 2021, en hausse de 84,45% par rapport à la même période de l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 358 millions de RMB, en hausse de 89,43% par rapport à la même période de l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 335 millions de RMB, en hausse de 97,18% par rapport à la même période de l’année précédente.
Nos commentaires sont les suivants:
1. Le développement de nouveaux domaines et de nouveaux produits en aval a porté ses fruits, et le processus d’internationalisation a fait progresser régulièrement la période de croissance soutenue et élevée des revenus.
Les revenus d’exploitation de l’entreprise ont augmenté rapidement et le développement du marché d’outre – mer a été très positif. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société a augmenté de 84,45% en 2021, dont 4970 milliards de RMB de revenus d’exploitation à l’étranger (+ 113,27%), et le processus d’internationalisation a progressé régulièrement. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de la société a augmenté de façon significative par rapport à 2020 (+ 47,85%), avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3786 milliards de RMB (+ 99,49%) pour le trimestre unique Q4, un nouveau record.
Plus précisément: 1) en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 135 milliards de RMB (YOY + 91,48%), principalement en raison de la croissance rapide des activités LTE, lpwa, 5G et embarquées. En 2021, l’entreprise a continué à labourer profondément les produits du module 5G, avec un avantage de premier plan dans l’industrie; L’entreprise a continué à déployer des efforts à bord, en lançant plusieurs modèles 5G et wifi pour enrichir la disposition du secteur automobile. Entre – temps, l’entreprise continue d’améliorer les types de produits d’antenne, de nombreux nouveaux produits ont été appliqués. En 2021, d’autres services ont été ajustés et classés, avec un chiffre d’affaires de 127 millions de RMB (YOY – 56,20%), principalement le dessaisissement des services d’antenne. D’autres services, y compris la sector – forme Cloud, Smart City et les frais de service technique, ont commencé à produire des résultats.
2. Le taux d’intérêt net augmente sous la pression des coûts et s’attend activement à ce que le prix des matières premières diminue et que la rentabilité de l’entreprise augmente.
Du point de vue des coûts, la marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 17,56%, en baisse de 2,67 PP par rapport à 2020. La hausse des prix des matières premières en amont a exercé une pression sur le côté des coûts de la compagnie, qui s’attendait activement à ce que la marge bénéficiaire brute de la compagnie augmente après que les prix des matières premières en amont se soient stabilisés et aient diminué. Du point de vue des coûts, l’effet de l’échelle de l’entreprise est apparu et le contrôle des coûts a commencé à produire des résultats. Lorsque la marge brute a diminué par rapport à 2020, la marge nette a atteint 3,18%, en hausse de 0,08 PP par rapport à 2020. Dont: les frais de vente ont augmenté de 82,24% d’une année sur l’autre de 361 millions de RMB; Les frais de gestion ont augmenté de 44,62% d’une année sur l’autre de 266 millions de RMB; Les charges financières se sont élevées à 12,45 millions de RMB et les gains de change ont diminué d’une année sur l’autre. Nous croyons que la pression du côté des coûts de l’entreprise devrait diminuer progressivement à l’avenir. Sous le contrôle continu des coûts du côté des coûts, la rentabilité de l’entreprise devrait s’améliorer, ce qui entraînera une croissance rapide des performances.
3. L’échelle de l’industrie continue de croître dans un climat favorable, et la part de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et de bénéficier pleinement.
En ce qui concerne l’avenir, la part de l’Internet des objets de l’entreprise devrait continuer d’augmenter rapidement, et l’effet d’échelle attendu sous la tendance à la croissance des revenus élevés continuera d’apparaître: 1) au cours des dernières années, la croissance des revenus de l’entreprise a été significativement plus rapide que le niveau de croissance de l’industrie, et la part de marché a augmenté de façon significative au cours des dernières années, et la position de leader mondial a été consolidée selon les données sur la part de livraison des modules cellulaires 2021q4 publiées par counterpoint L’entreprise dispose d’une riche gamme de produits, d’une forte compétitivité des produits 4G & 5G et d’un avantage de premier plan dans le cadre de l’itération continue du système de réseau à l’avenir; L’entreprise continue de mettre en page de nouveaux produits et de nouvelles activités, de lancer de nombreux nouveaux produits d’antenne et d’établir des relations stratégiques de coopération à long terme avec les clients des marchés haut de gamme au pays et à l’étranger. Entre – temps, il a activement développé les activités ODM et a fourni des solutions PCBA aux principaux clients de PDA, POS payment, Share Travel et d’autres industries afin d’améliorer la viscosité des principaux clients de l’industrie des modules. L’entreprise a une culture loup – garou, met l’accent sur la recherche et le développement, renforce les ventes, et promeut activement la stratégie de mondialisation. L’entreprise couvre plus de 150 pays et régions avec des canaux de vente en Chine, en Europe, en Amérique du Nord, en Asie – Afrique et en Amérique latine. Le côté R & D de l’entreprise fournit la base de la capacité technique, tandis que le côté vente explore activement le marché mondial et stimule la croissance continue de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: bénéficiant de l’augmentation du prix du module Internet des objets et de la forte demande de l’industrie, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) en tant que chef de file de l’industrie a un avantage concurrentiel évident ou bénéficiera pleinement des dividendes de l’industrie de l’Internet des objets. Entre – temps, l’entreprise continue de mettre en place de nouveaux produits et de nouvelles entreprises, et le côté des ventes continue d’étendre le marché, ce qui a un On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour les années 22 à 24 sera de 611 millions de RMB, 915 millions de RMB et 1241 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 35x / 23x pour les années 22 / 23, ce qui confirme la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: l’expansion de nouveaux domaines n’est pas aussi rapide que prévu, le risque d’une hausse continue des prix des matières premières en amont, le risque d’une concurrence industrielle accrue affectant la rentabilité, le risque d’une pénétration plus faible de l’Internet des véhicules que prévu, etc.
