Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Principaux points d’investissement
En mars, l’industrie 250cc + deux roues + 31% d’une année sur l’autre, l’entreprise 250cc + deux roues a augmenté de 168% d’une année sur l’autre. Selon les données de la Chambre de commerce chinoise des motocyclettes, à la mi – mars, les ventes de gros véhicules à deux roues à déplacement élevé de l’industrie étaient de 138000, en baisse de 14,5% d’une année sur l’autre, dont 33 000 ventes de 250 cc + deux roues, en hausse de 31% d’une année sur En mars, la société a vendu plus de 5 700 véhicules à deux roues de 250 cc, en hausse de 47% par rapport à l’année précédente; Les ventes de 250cc + deux roues ont dépassé 5500 unités, en hausse de 168% d’une année sur l’autre, avec une part de marché de 16,7% et une augmentation de 8,5 PCT d’une année sur l’autre.
Cette année, l’entreprise a lancé un modèle Vintage 250 – CLX, un nouveau bras à bascule unique 250sr – R. Le modèle de voiture de course d’imitation 450sr est également entré dans la phase de pré – vente avec une forte réaction du marché. Nous prévoyons qu’avec le début du nouveau cycle de production pour les segments de déplacement de 250cc et 400cc, le volume des ventes augmentera considérablement à court terme.
Le réseau de vente de véhicules à deux ou quatre roues est continuellement amélioré et le Réseau international de distribution contribue à l’augmentation continue des ventes.
Marché chinois: 164 nouveaux concessionnaires ont été ajoutés en 2021, avec un total de plus de 650 concessionnaires (plus de 600 points de vente « cfmoto» et plus de 40 points de vente « ktmr2r»), afin d’assurer une couverture à 100% de la capitale provinciale et une couverture au niveau des préfectures de 92% +, et de couvrir progressivement les marchés des première et deuxième lignes aux marchés des troisième et quatrième lignes, avec un réseau de vente continuellement amélioré.
Marché international: en 2021, l’entreprise a ajouté 150 nouveaux points de vente au détail et compte maintenant plus de 3 000 points de vente sur le marché international. Grâce à la construction d’un réseau de canaux de vente internationaux, la part de marché des États – Unis a continué d’augmenter, la part de marché de l’Europe s’est classée au premier rang et le volume des exportations de VTT s’est classé au premier rang parmi les exportations de marques de produits nationales.
Les exportations de véhicules à deux roues de l’entreprise ont augmenté de 210% d’une année sur l’autre en mars, ce qui en fera un nouveau moteur de croissance tout au long de l’année.
Exportations de véhicules à deux roues: en mars, l’entreprise a exporté plus de 5 100 véhicules à deux roues, en hausse de 210% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, plus de 4 300 véhicules à deux roues à grande capacité de 250 cc + ont été exportés, soit une augmentation de 260% par rapport à l’année précédente, et la compétitivité du marché d’outre – mer est progressivement mise en évidence. De janvier à mars 2022, les exportations de véhicules à deux roues ont dépassé 13 000 ensembles, soit une augmentation de 200% par rapport à l’année précédente. Nous prévoyons exporter plus de 50 000 véhicules à deux roues en 2022, dont plus de 40 000 véhicules à deux roues de 250 ml + de grande capacité, ce qui en fera un nouveau moteur de croissance tout au long de l’année.
En ce qui concerne les véhicules à quatre roues: en mars, 42 000 véhicules à quatre roues fabriqués en Chine ont été vendus, soit + 6,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes de véhicules à quatre roues de l’entreprise ont dépassé 15 000, soit + 26% d’une année sur l’autre. De janvier à mars 2022, les ventes cumulées de véhicules à quatre roues ont dépassé 38 000 unités, en hausse de 22% par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu une forte tendance à la croissance. À l’heure actuelle, les ventes de véhicules à quatre roues à l’étranger de l’entreprise sont toujours en situation de pénurie. On s’attend à ce que la part de marché de l’Europe et de l’Amérique du Nord continue d’augmenter cette année et que les ventes annuelles de véhicules à quatre roues dépassent 200000 unités.
Prévision et évaluation des bénéfices: le bénéfice net au cours des trois prochaines années est de 50% et la cote « achat» est maintenue.
Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 6,8 / 10,5 / 1,40 milliard de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 66% / 54% / 33% par rapport à l’année précédente, et PE est 21 / 13 / 10 fois. Le bénéfice net cagr de 2022 à 2024 est de 50%. Maintenir la cote d’achat en fonction de l’augmentation progressive de la part de marché des véhicules à quatre roues et des véhicules à deux roues de l’entreprise, d’une compréhension approfondie des consommateurs et d’une expertise génétique dans la construction de modèles de véhicules à explosion.
Indice de risque: le développement à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; La concurrence chinoise s’intensifie; Matières premières, fret maritime, risque de fluctuation des taux de change
