Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) ( Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) )
Événements
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 572 millions de RMB en 2021, en hausse de 1,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 126 millions de RMB, en baisse de 46,73% d’une année sur l’autre.
1. Le rendement est conforme aux attentes, les intrants des grandes banques et les facteurs ponctuels influent sur les rapports à court terme.
Les bénéfices de la société se situaient entre 100 et 140 millions de RMB, ce qui correspond aux attentes. Les investissements des grandes banques et les facteurs ponctuels tels que les gains et pertes de change ont une incidence sur les bénéfices courants. Compte tenu de l’augmentation importante des stocks, nous nous attendons à ce qu’elle soit principalement liée à la comptabilisation des projets par les clients des grandes banques.
2. Les commandes de crédit financier bénéficiaires ont augmenté rapidement et les résultats attendus sont reflétés dans les états financiers au cours des 22 dernières années.
Les activités de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont été stables, avec une augmentation de 17% des commandes de services financiers numériques et une augmentation de plus de 26% des commandes de Big Data. En ce qui concerne l’annonce, l’entreprise devrait s’adapter progressivement au mode de coopération avec la grande banque au cours des 22 dernières années, et la confirmation du projet et la marge brute devraient être rétablies. Nous nous attendons à ce que les résultats de 22 ans soient reflétés dans les états financiers.
3. Les activités à l’étranger progressent rapidement et le modèle d’entreprise à long terme devrait changer sous l’itération des produits.
Le taux de croissance des contrats à l’étranger de l’entreprise au cours des 21 dernières années a dépassé 95%, le taux de croissance des revenus a atteint 65% et le taux d’adjudication a dépassé 25%. Compte tenu du taux de croissance des commandes, on s’attend à ce que la forte croissance de 22 ans se poursuive. L’entreprise a également déclaré: « approfondir et enrichir notre gamme de produits sur le marché de l’Asie du Sud – Est et développer de nouveaux modèles d’affaires sous la direction de la Stratégie numérique ». Compte tenu de l’acceptation du modèle SaaS par les clients étrangers, on s’attend à ce que le modèle d’entreprise à long terme change dans le cadre de l’itération des produits.
Compte tenu de l’influence du rythme de confirmation à court terme, nous avons réduit les prévisions de bénéfices, abaissé le chiffre d’affaires annuel de la compagnie de 2677 / 3534 milliards de RMB à 2232 / 2857 milliards de RMB et estimé le chiffre d’affaires annuel à 3857 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 est passé de 351 / 457 millions de RMB à 245 / 317 millions de RMB, et le bénéfice net prévu pour 24 ans est de 446 millions de RMB, ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de P / e de 33,03 / 25,44 / 18,11 X. Compte tenu de l’expansion harmonieuse des activités à l’étranger et dans les grandes banques, nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le taux de croissance de l’industrie informatique bancaire est inférieur aux prévisions; Le développement des affaires de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes; Risques liés aux politiques des marchés étrangers.
