Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Aperçu de l’événement
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires réalisé était de 3,14 milliards de RMB, soit + 53,9% d’une année sur l’autre et – 3,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 320 millions de RMB, soit + 39,2% d’une année sur l’autre et – 7,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribué à la société mère était de 310 millions de RMB, soit + 38,0% d’
Jugement analytique:
Q1 belle performance et conduite intelligente
Côté chiffre d’affaires: profitant de la croissance des nouveaux clients de la cabine intelligente, du volume de nouveaux produits et des expéditions ipu02 et ipu03 de l’entreprise de conduite intelligente, le chiffre d’affaires de 2022q1 a atteint 3,14 milliards de RMB, soit + 53,9% d’une année sur l’autre et – 3,8% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires d’un trimestre est juste après 2021q4, surpassant le marché de l’industrie 40 + PCT, ce qui reflète la forte croissance de l’industrie intelligente.
Côté bénéfice: en 2022q1, la marge bénéficiaire brute de la société était de 24,0%, soit – 1,1 PCT d’une année sur l’autre et – 0,8 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a légèrement diminué d’une année sur l’autre. On s’attend à ce qu’elle soit principalement affectée par la pénurie de cœur et la hausse des prix des matières premières. Cependant, sous l’impulsion de la croissance rapide des revenus, le bénéfice net de la société à la société mère en 2022q1 a atteint 320 millions de RMB, soit + 39,2% d’une année sur l’autre et – 7
Côté des dépenses: 2022q1 les taux des ventes, de la gestion, de la recherche et du développement et les taux financiers sont respectivement de 1,8%, 2,3%, 8,8% et – 0,2%, respectivement – 1,1, + 0,1, + 0,8, – 0,5 PCT d’une année sur l’autre et + 0,2, – 0,6, – 1,9, + 0,1 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation des taux de gestion et des taux financiers d’une année sur l’autre est principalement affectée par l’augmentation des dépenses de personnel et de rémunération.
Les commandes de transformation intelligentes des propriétaires de cabine sont suffisantes pour accélérer la libération des performances
Les produits de cabine sont l’activité principale traditionnelle de l’entreprise, couvrant le divertissement d’information de bord, l’affichage d’information de conduite, le terminal d’affichage, l’information et le contrôle de la carrosserie, etc. en 2021, l’entreprise a reçu une nouvelle commande de projet avec un chiffre d’affaires annuel d’environ 8 milliards de RMB:
En 2021, le système d’information et de divertissement embarqué des produits de base a reçu de nouvelles commandes de projets de clients tels que FAW Volkswagen, SAIC Volkswagen, Great Wall Motor Company Limited(601633)
Nouvelles entreprises: les modules et systèmes d’affichage et les instruments à cristaux liquides se sont développés rapidement, dont les modules et systèmes d’affichage ont maintenu une croissance de plus de 100% d’ici 2021 et ont dépassé les clients de points blancs tels que Dongfeng Nissan et Xiaopeng automobile; L’instrument à cristaux liquides a obtenu le point fixe du projet pour Byd Company Limited(002594)
Coopération externe: l’entreprise a signé un accord de coopération avec Huawei pour une solution écologique de voyage intelligente panoramique et a coopéré avec Qualcomm pour construire un système de cabine intelligent de nouvelle génération basé sur la sector – forme de cabine Hualong de quatrième génération afin de se conformer à la tendance générale de l’intelligence de cabine.
Adas Accelerated Load and invista Drive
Mise en page stratégique conduite intelligente, couvrant les niveaux L2, L3 et au – dessus, est entré dans une période de récolte accélérée, et en 2021, il a reçu de nouvelles commandes de projets avec un chiffre d’affaires annuel de plus de 4 milliards de RMB:
Advanced Assisted Driving Adas: 360 Looping, Full Automatic parking, driver Monitoring to achieve scaled Production, successfully Breaking into SAIC General Motors, Great Wall, SAIC Riding, Weilai and other White points Customers; En novembre 2021, une nouvelle solution de conduite intelligente ipu02 a été publiée conjointement avec Texas Instruments, qui est le premier projet de production de masse Adas de puce tda4 au monde et devrait continuer à bénéficier de la pénétration Adas;
Conduite automatique de haut niveau L3 et au – dessus: 1) Niveau matériel, le Contrôleur de domaine de conduite automatique de niveau L3 ipu03 est maintenant équipé de Xiaopeng p7 / P5; Ipu04, basé sur la dernière génération de puces orin d’invista, a été mis en service avec succès en septembre 2021 et a obtenu de nombreux points de repère de projet, y compris les clients de marque traditionnelle et les nouveaux constructeurs automobiles. Nous prévoyons que l’ASP de voiture unique atteindra 10 000 à 20 000 yuans. En tant que seul partenaire de NVIDIA China à ce stade, l’entreprise bénéficie profondément de l’introduction de la conduite automatique de haut niveau; Au niveau du logiciel, nous avons conclu une coopération stratégique avec maxieye, coopéré à la construction de la capacité de développement et d’exploitation du système de conduite automatique L1 – l4 full Stack, et exploré le mode d’exploitation et de service des cartes lourdes intelligentes.
Conseils en matière d’investissement
Les produits intelligents de la cabine bénéficient de la tendance des écrans multiples à grand écran de la cabine, ce qui accélère la libération des performances; Les produits de conduite intelligents couvrent les niveaux L2, L3 et plus et sont entrés dans la période de récolte: 1) Débit accéléré des produits Adas; L3 et au – dessus se joignent à NVIDIA pour bénéficier de l’introduction de la conduite automatique de haut niveau. En ce qui concerne la croissance à long terme de l’entreprise qui est optimiste sur la croissance à long terme de l’occasion de changement intelligent de l’entreprise, les prévisions de bénéfices sont révisées à la hausse. Selon les prévisions, le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2024 sera ajusté de 118,0 / 149,7 / 180,0 milliards de yuan à 126,8 / 166,3 / 209,02 milliards de yuan, le bénéfice net attribuable de 12,1 / 16,1 / 20,1 milliards de yuan à 12,9 / 17,6 / 22,9 milliards de yuan, le bénéfice net attribuable de 12,1 / 16,1 / 20,1 milliards de yuan à 12,1 / 16,6 / 2,9 milliards de yuan, le SPE sera ajusté de 2,18 / 2,89 / 3,62 yuan à 2,32 / 3,17 / 4,12 Yuan, ce qui correspond”Rating.
Conseils sur les risques
L’intensification de la concurrence industrielle; Le développement de produits et l’acquisition de projets clients sont inférieurs aux attentes; Pénurie de puces; Augmentation du coût des matières premières.
