Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Événements:
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d'affaires total de 6408 milliards de RMB en 2021, en hausse de 25,13% par rapport à l'année précédente; Les revenus d'exploitation se sont élevés à 6406 milliards de RMB, en hausse de 25,12% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'est élevé à 2 029 milliards de RMB, en hausse de 29,50% par rapport à l'année précédente; Déduction du bénéfice non net de 2 033 milliards de RMB, en hausse de 30,50% par rapport à l'année précédente; Eps1. 62 yuan / action; Il est proposé de distribuer 5,90 yuans (taxes comprises) par 10 actions.
1. 2021 optimisation continue de la structure de l'entreprise et réalisation d'un développement de haute qualité. En 2021, le chiffre d'affaires / bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,4 milliards de RMB et de 2 milliards de RMB respectivement, et le rendement était conforme aux attentes; Parmi eux, le chiffre d'affaires de l'industrie de l'alcool s'est élevé à 6,37 milliards de RMB (identique à + 25,3%), et le volume des ventes / prix de la tonne a augmenté de 0,8% / 24,3% d'une année sur l'autre en termes de fractionnement. La forte augmentation du prix de la tonne est principalement due à l'optimisation de la structure des produits et à l'augmentation directe des prix de certains produits de série nationaux. Sous l'angle des produits, la structure des produits continue d'être optimisée. En 2021, les revenus des produits spéciaux de catégorie A + de l'entreprise ont augmenté de 35,7% d'une année sur l'autre (le volume et le prix ont augmenté respectivement de 22% et 11%, et le volume et le prix ont augmenté ensemble). On s'attend à ce que le système V double la croissance, que la mise à niveau et l'importation des produits de base de grande taille et des produits de base de quatrième ouverture se déroulent sans heurt et que la tendance à la hausse des emprunts de haut de gamme Les revenus des produits de catégorie A ont augmenté de 14,1% d'une année sur l'autre. Le prix d'orientation départ usine de l'entreprise est de 300 RMB + le revenu du produit représente la même proportion que + 5,0 PCT à 65,4%; Le prix d'orientation de l'usine est de 100 RMB + le revenu du produit représente la même proportion que + 2,4 PCT à 92,3%. Au niveau sous - régional, les marchés potentiels ont connu une forte croissance. En 2021, le marché potentiel du Jiangsu moyen et du Jiangsu Sud s'est développé sans heurt, la série V a été progressivement importée et les revenus ont augmenté respectivement de 32,9% et 32,5% d'une année sur l'autre; Huai'an, Nanjing et d'autres marchés matures ont maintenu une croissance régulière, les revenus augmentant respectivement de 18,0% et 19,8%.
2. La rentabilité a augmenté régulièrement et les recettes des canaux ont été positives. Bien que la contribution de la compagnie à l'investissement (revenu net de l'investissement / revenu net de variation de la juste valeur) ait diminué par rapport à la même période l'an dernier, le bénéfice de la compagnie a augmenté plus rapidement en 2021 que le revenu, principalement en raison: 1) de la même marge brute de + 3,5 PCT à 74,6%, qui devrait être causée par la mise à niveau de la structure, la hausse des prix et la réduction des escomptes; Optimisation des dépenses: le taux des dépenses de vente est de - 2,0 PCT à 15,1%, le taux des dépenses de gestion est de - 0,5 PCT, ce qui devrait être dû à la réduction des dépenses d'énergie des marques nationales. Dans l'ensemble, le taux d'intérêt net de l'entreprise est passé de + 1,1 PCT à 31,7%. En outre, les rentrées de fonds de la chaîne au quatrième trimestre ont été positives, avec une augmentation annuelle de 1,1 milliard de RMB des recettes anticipées (passif contractuel + autres passifs courants) et une augmentation annuelle d'environ 1,4 milliard de RMB.
3. 2022q1 a un bon élan de développement et s'attend à ce qu'il y ait des incitations à l'atterrissage et à la libération d'énergie. Selon l'annonce, au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d'affaires total d'environ 3 milliards de RMB et un bénéfice net d'environ 1 milliard de RMB pour la société mère, en hausse d'environ 25% et 24% respectivement d'une année sur l'autre. Les ventes dynamiques de l'entreprise pendant la saison de pointe du Festival de printemps sont florissantes et l'objectif de remboursement est atteint avec succès; En raison de l'augmentation des expéditions en haute saison, le prix d'approbation de l'ouverture et de l'ouverture des quatre articles de base est légèrement desserré, et les opérations actuelles du marché sont principalement axées sur la déstockage des stocks; L'industrie est en basse saison de vente et on s'attend à ce que l'épidémie ait peu d'impact. L'entreprise s'efforce d'atteindre les objectifs du quatorzième plan quinquennal à l'avance et d'accélérer la mise en œuvre de diverses mesures en 2022. Si l'incitation au capital est mise en œuvre, son potentiel de marque et son élasticité des bénéfices seront également accélérés.
4. Prévision des bénéfices et notation des investissements: À long terme, en ce qui concerne l'expansion défavorable à l'extérieur de la province et l'intensification de la concurrence à l'intérieur de la province, qui sont des préoccupations à long terme sur le marché, nous pensons qu'à l'avenir, même si l'expansion à l'extérieur de la province n'est pas prise en compte, le renforcement des régions faibles de la province et l'affaissement des canaux peuvent soutenir la croissance rapide des revenus de l'entreprise Entre - temps, dans le contexte de l'expansion continue de la capacité du marché de la province du Jiangsu, la structure précise des produits de l'entreprise, le positionnement des cartes et la bande de prix sous - haut de gamme, sont optimistes que l'entreprise continuera d'augmenter l'échelle des revenus en profitant de la situation actuelle, de sorte qu'il n'est pas nécessaire de s'inquiéter excessivement de la concurrence provinciale à court terme. On s'attend à ce que les avantages futurs tels que les incitatifs au capital apportent également un catalyseur, et nous continuons d'être optimistes quant à la croissance future de l'entreprise. On s'attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 2,02 / 2,54 / 3,18 RMB en 2022 - 2024 et que le PE correspondant soit 22 / 17 / 14 fois respectivement, ce qui donne une cote d '« achat ».
5. Conseils sur les risques: 1) la consommation est inhibée en raison de la récurrence de l'épidémie; L'intensification de la concurrence sur le marché entraîne une augmentation des coûts; Baisse du prix de l'alcool causée par de fortes fluctuations économiques; Le rythme de mise à niveau du produit n'est pas aussi rapide que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire. En cas de divergence entre les données et informations pertinentes et le contenu publié par la société, le contenu publié par la société l'emporte.
