Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) ( Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
Principaux points de vue
La croissance rapide des activités de fermeture éclair a entraîné une augmentation de 34,4% des revenus annuels. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3,36 milliards de RMB, en hausse de 34,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction de la société mère s’est élevé à 430 millions de RMB, en hausse de 87,2%, principalement en raison de la croissance rapide des activités de fermeture éclair et de la croissance régulière des activités de boutonnage. Les changements apportés aux normes comptables ont entraîné une baisse de 2,3 points de pourcentage de la marge bénéficiaire brute et du taux des frais de vente, avec une marge bénéficiaire brute de 38,0%, une augmentation d’environ 1,5 point de pourcentage du calibre comparable et une augmentation de la marge bénéficiaire brute de tous les produits; La réduction intelligente des coûts et l’amélioration de l’efficacité de l’entreprise ont permis d’obtenir des résultats. Lorsque le taux des dépenses d’incitation au capital a augmenté de 0,5 point de pourcentage, le taux total des quatre dépenses a diminué de 1,2 point de pourcentage.
La croissance a été forte au second semestre, la marge brute étant affectée par la hausse des coûts de production. Au cours du deuxième semestre de 2021, les revenus de la société se sont élevés à 2,87 milliards de RMB, en hausse de 36,9% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 210 millions de RMB, en hausse de 57,6% d’une année sur l’autre, l’accélération de la croissance est principalement attribuable à la forte croissance des activités de fermeture éclair et des commandes des clients à l’étranger; Au second semestre, la marge brute affectée par la hausse des coûts de production a été de 36,7%, en baisse de 0,8 point de pourcentage. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 980 millions de RMB, en hausse de 44,8% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, le bénéfice net est de 50 millions de RMB, en hausse de 40,2% par rapport à l’année précédente, avec une forte dynamique de croissance; La marge bénéficiaire brute est de 31,9%, principalement influencée par les changements apportés aux normes comptables et la consolidation de nouvelles filiales, ce qui devrait diminuer d’environ 1 point de pourcentage par rapport à la norme comparable.
Pour répondre aux exigences de la conception rapide et à la mode en aval, le bouton zip double robinet “fort et fort”. Du point de vue de la demande en aval, l’industrie de l’habillement a une forte demande de réflexivité et de conception de mode, ce qui exige une augmentation de l’échelle, de la conception et de la réflexivité des entreprises de matériaux auxiliaires en amont et une augmentation de la concentration de l’industrie des matériaux auxiliaires. Du point de vue de la production et de la gestion, d’une part, l’entreprise promeut l’amélioration intelligente de l’efficacité et le renforcement de la compétitivité, d’autre part, elle promeut régulièrement la construction de parcs industriels au pays et à l’étranger. L’amélioration de la capacité à moyen et à long terme et la libération de l’efficacité favoriseront la croissance constante de l’entreprise. Du point de vue des produits, l’entreprise a mis en place Linhai xingrui pour renforcer les obstacles à la conception des produits, développer 584 nouveaux produits et créer la première technologie de teinture sans eau au cours de l’année, et continuer à consolider les avantages des produits et de la technologie.
Indice de risque: faible demande en aval; L’épidémie a eu des répercussions répétées sur l’approvisionnement en matières premières et les exportations de produits.
Conseils en matière d’investissement: avoir un potentiel d’augmentation des parts à moyen et à long terme en cas d’épidémie à court terme et maintenir la cote d ‘« achat »
Après des années d’accumulation, l’entreprise dispose d’avantages fondamentaux tels que l’échelle, le coût, la technologie et la réponse rapide. Ces dernières années, l’entreprise a repris une croissance rapide en raison de stratégies intelligentes et internationales. L’entreprise espère augmenter encore la part des clients à l’avenir et a un large espace de croissance pour les leaders internationaux. Étant donné que la récurrence de l’épidémie en Chine en mars peut influer sur la demande des entreprises de vêtements en aval et le démarrage des usines de vêtements à l’étranger, ce qui exerce une certaine pression sur la réception des commandes de l’entreprise, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise en 2022 – 2024 sera de 5,1 / 6 / 710 millions de RMB (anciennement 5,3 / 630 millions de RMB), en hausse de 14,6% / 16,9% / 17,9% par rapport à l’année précédente, le SPE sera de 0,64 / 0,75 / 0,99 RMB, et le prix actuel des actions sera de 18,5 X / 15,9 X / 13,4 x respectivement. En raison de la baisse des prévisions de bénéfices, l’évaluation raisonnable a été ramenée à 15,4 – 16,2 RMB (pe20 – 21x en 2023, anciennement 16,2 – 16,9 RMB) afin de maintenir la cote « buy – in ».
