Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Principaux points de vue
La société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel a atteint 9458 milliards de RMB, soit + 61,65% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 620 millions de RMB pour la société mère, soit + 189,64% d’une année sur l’autre, légèrement supérieur à la ligne directrice précédente de 560 à 600 millions de RMB; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 614 millions de RMB, soit + 193,47% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement supérieur à la ligne directrice précédente de 560 à 600 millions de RMB. Au 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2850 milliards de RMB, soit + 57,45% d’une année sur l’autre et + 6,26% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 146 millions de RMB, soit + 50,64% d’une année sur l’autre et – 19,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 144 millions de RMB, soit + 38,41% d’une année sur l’autre et – 21,31% d’une année sur l’autre.
Les ventes d’anodes précuites ont augmenté régulièrement par rapport à l’année précédente. En 2021, la production d’anodes précuites (y compris la production d’essai) de l’entreprise était de 2 068700 tonnes, soit + 9,18% d’une année sur l’autre, et la production d’OEM était de 6 100 tonnes; Les ventes d’anodes précuites se sont élevées à 20249 millions de tonnes, soit + 5,00% d’une année sur l’autre, dont 6431 millions de tonnes de ventes à l’exportation, soit + 11,55% d’une année sur l’autre; La Chine a vendu 13818 millions de tonnes, soit + 2,21% d’une année sur l’autre. L’augmentation de la production est principalement due à la production pilote du projet de la phase I de sotong Yun Al au milieu de l’année et au transfert officiel du projet à la fin de l’année.
La construction de la phase II de sotong Cloud aluminium a progressé régulièrement et devrait être mise en service au cours du deuxième semestre de cette année. Le projet de production annuelle de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de sotong Cloud Aluminum phase I a été achevé à la fin de 2021 et la construction de la capacité de production de 300000 tonnes de la phase II a commencé le 1er septembre 2021. Il est prévu qu’il sera achevé et mis en production au deuxième semestre de 2022, lorsque La capacité totale de la société atteindra 2,82 millions de tonnes / an. En outre, si toutes les conditions sont réunies, le projet de production annuelle de 350000 tonnes de sotong Yuheng devrait être lancé cette année, et la capacité d’anode précuite de l’entreprise atteindra 3 170000 tonnes après sa mise en service. Dans le contexte de la « Migration nord – Sud » de la Chine et de la mise à niveau de l’usine d’anodes précuites de soutien des usines d’aluminium étrangères, l’entreprise s’attend à ce qu’elle libère au moins Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de capacité chaque année au cours des cinq prochaines années et à ce que la capacité totale atteigne 5 millions de tonnes au cours des cinq prochaines années en fonction de l’avantage de la sector – forme d’entreprise cotée, du financement multicanal, de la nouvelle capacité de production ou de l’acquisition horizontale de la capacité de stockage.
La « Stratégie C + » a été proposée pour la première fois et devrait étendre le champ des nouveaux matériaux Carbon és. Afin de tirer pleinement parti des avantages d’achat dans le domaine du coke de pétrole et de saisir les possibilités de développement de la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie, l’entreprise a décidé d’investir et de construire un projet d’intégration de matériaux cathodiques Lithium – ion d’une capacité annuelle de 200000 tonnes dans le parc industriel jiabai de Jiayuguan, dans la province de Gansu, pour la première phase de 50 000 tonnes. Les matériaux d’anode de carbone et d’anode précuite pour l’aluminium sont étroitement liés et reliés en termes de matières premières de production, d’équipement de production et de technologie de production. Selon la promotion du parc industriel à faible intensité de carbone de Jiayuguan sotong, l’entreprise accélérera le calendrier de construction du projet photovoltaïque de 770 MW et du projet d’anode de batterie au lithium de 200000 tonnes de la première phase de 50 000 tonnes.
Conseils sur les risques: le calendrier de construction du projet n’est pas à la hauteur des attentes et la production et les ventes de produits anodiques ne sont pas à la hauteur des attentes.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
On estime que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera de 148,08 / 168,15 / 17 565 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 56,6% / 13,6% / 4,5%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 7,36 / 8,23 / 853 millions de RMB, un taux de croissance annuel de 18,8% / 11,7% / 3,7%, un EPS dilué de 1,60 / 1,79 / 1,85 RMB et un prix des actions correspondant à PE de 12 / 11 / 11X. Étant donné que l’entreprise est la seule société cotée dans le domaine des anodes précuites commerciales en Chine, grâce à la construction de nouvelles capacités de production ou à l’acquisition de capacités de production existantes, la capacité de production devrait atteindre une expansion rapide, améliorer la part de marché et le droit de parole de l’industrie. En outre, l’entreprise devrait réaliser une percée dans le domaine des nouveaux matériaux Carbon és et maintenir la cote d ‘« achat » en s’appuyant sur l’avantage d’achat dans le domaine du coke de pétrole.
