Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) ( Kpc Pharmaceuticals Inc(600422) )
Questions:
La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires de 2364 milliards de RMB, en hausse de 24,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 114 millions de RMB, en baisse de 41,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 106 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 21,37% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
Avis de sécurité:
2022q1 le rendement est solide et constitue une bonne base pour le rendement annuel. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2364 milliards de RMB (+ 24,71%) et un bénéfice net de 114 millions de RMB (- 41,27%), la baisse d’une année sur l’autre du bénéfice net de la société mère est principalement due au transfert de 51% des capitaux propres de Kunming yinnuo Pharmaceutical au cours de la même période de l’année précédente et a obtenu un revenu de placement important. Le bénéfice net non attribuable de 106 millions de RMB (+ 21,37%) a été déduit, ce qui a maintenu le même niveau de croissance que le revenu. En raison de l’injection au second semestre de 2021, le bénéfice net non attribuable à la société mère a été inférieur aux prévisions. Toutefois, les résultats du premier trimestre de 2022 indiquent que le taux d’affaires approximatif de l’entreprise est revenu sur la voie de la croissance et qu’il est optimiste que l’entreprise ne connaîtra pas une croissance élevée tout au long de l’année 2022.
Xuesaitong oral and Kun Traditional Chinese Medicine Two Series of Continuous Blood. Nous croyons que la série orale de xuesaitong au cours du premier trimestre de 2022 devrait continuer d’augmenter d’environ 20%, avec une performance remarquable sur le marché extérieur et une augmentation de 75% des canaux de vente au détail de xuesaitong soft capsules d’une année sur l’autre. Kunming Traditional Chinese Medicine continue de construire sa marque sous l’impulsion d’un seul produit d’or, avec un chiffre d’affaires de 386 millions de RMB (+ 12%) au cours du premier trimestre de 2022, parmi lesquels shenling Jianpi Wei granule, Shugan granule, xiangsha Pingwei granule, kouyanqing granule, Jinhua xiaocao granule, qingfeihuatan granule et d’autres produits de base ont augmenté respectivement de 10,37%, 9,63%, 23,03%, 43,93%, 280,31% et 45,29% d’une année sur l’autre.
Saisir l’occasion de l’achat centralisé de médicaments brevetés chinois et regarder l’injection rebondir au fond. Xuesaitong (lyophilisé) pour injection a remporté l’appel d’offres pour l’achat centralisé de médicaments chinois brevetés dans l’Alliance des 19 provinces de Hubei et l’Alliance des 6 provinces de Guangdong, et les ventes devraient continuer d’augmenter. Avec la mise en place de politiques pilotes de paiement de l’assurance médicale dans toutes les provinces, l’injection a été libérée de l’assurance médicale, le sang injectable de l’entreprise (lyophilisé) et l’injection de Gastrodine devraient rebondir. En 2021, le chiffre d’affaires de l’injection de la société s’élevait à 850 millions de RMB, et en 2019, il a atteint 2,13 milliards de RMB, ce qui a entraîné un grand rebond de l’injection.
La série orale a connu une croissance rapide, l’injection a rebondi et la cote « recommandée » a été maintenue. Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets de la société pour 2022 – 2024 à 579 millions de RMB, 662 millions de RMB et 792 millions de RMB respectivement. Le cours actuel des actions ne correspond qu’à 15,4 fois PE en 2022, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration de l’évaluation et maintient la cote « recommandée».
Conseils sur les risques. Risques liés au marché et aux politiques: le contrôle des frais d’assurance médicale demeure le thème principal de l’industrie pharmaceutique, et il est possible d’acheter intensivement les produits de base de l’entreprise, tandis que le rebond de l’injection peut être incertain; La R & D des médicaments n’est pas aussi bonne que prévu: actuellement, l’entreprise a plusieurs variétés en cours de recherche et les progrès de la R & D ne sont pas aussi bons que prévu; Impact de l’épidémie sur le fonctionnement de l’entreprise: la récurrence de l’épidémie nationale au début de 2022 ou l’impact négatif sur le rendement annuel de l’entreprise.
