Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) ( Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) )
La performance de l’entreprise a augmenté rapidement au cours des 21 dernières années. Le 17 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 819 millions de RMB en 2021, en hausse de 43,10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 125 millions de RMB, en hausse de 44,76% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 114 millions de RMB, en hausse de 37,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,70 Yuan, en hausse de 7,69% par rapport à l’année précédente.
La stratégie des avions spéciaux a été constamment promue et les avions spéciaux de l’industrie ont maintenu une forte croissance au cours des 21 dernières années. Au cours des 21 dernières années, les produits de convertisseur de fréquence de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 597 millions de RMB, en hausse de 31,21% d’une année sur l’autre, dont 376 millions de RMB de revenus d’exploitation d’aéronefs spéciaux de l’industrie, en hausse de 36,58% d’une année sur l’autre, et la part des revenus des produits de convertisseur de fréquence a augmenté à 62,98%. En termes de volume et de prix, l’entreprise a réalisé 415800 ensembles de convertisseurs de fréquence au cours des 21 dernières années, avec un prix moyen de 1436 yuan / ensemble. Parmi eux, l’industrie a réalisé 195200 ensembles de convertisseurs de fréquence, en hausse de 22,75% par rapport à l’année précédente, et Le prix moyen a augmenté à 1 928 yuan / ensemble, en hausse de 11,27% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen était significativement plus élevé que le prix moyen des produits de convertisseur de fréquence. En raison de la forte augmentation du prix des produits commerciaux en vrac, la marge brute des produits de convertisseur de fréquence de l’entreprise a chuté de 3 L’amplitude de la baisse est inférieure à celle de l’onduleur dans son ensemble (la marge brute des produits de l’onduleur a diminué de 4,49 PCT en 21 ans), la prime technique des produits spéciaux de l’entreprise et la viscosité des clients sont plus élevées. L’entreprise s’est penchée sur les secteurs industriels dominants d’origine, a accéléré la mise en place de secteurs à forte croissance tels que l’énergie photovoltaïque et l’énergie au lithium, et a lancé de nouveaux produits à haute performance tels que l’onduleur de levage d’eau photovoltaïque et l’entraînement spécial au carbure de silicium. À l’avenir, les produits d’aéronefs spéciaux de l’entreprise devraient maintenir un taux de croissance élevé, et la marge brute devrait revenir à un niveau raisonnable, ce qui a entraîné le développement accéléré
La ligne de produits accélère et complète, le servo – système et le Contrôleur de mouvement augmentent la vitesse. Au cours des 21 dernières années, la gamme de produits de la couche de commande, de la couche d’entraînement et de la couche d’exécution de l’entreprise a été complète, et des servomoteurs de la série v7e, des servomoteurs sd710 et SD700 – Na, des servomoteurs de broche de type bus sd500m3, des encodeurs et d’Autres produits ont été lancés, et le PLC universel de la série vc1s vc3 vc5 a également été vendu. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 187 millions de RMB pour les systèmes de servocommande et les produits de contrôle, en hausse de 82,36% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance est beaucoup plus élevé que le taux de croissance global du chiffre d’affaires de l’entreprise Au cours des 21 dernières années, ce qui accélère l’augmentation de la contribution à la performance. La proportion du chiffre d’affaires au cours des 21 dernières années a augmenté à 22,83%, En termes de volume et de prix, la société a réalisé des ventes de 204500 ensembles de servocommandes et de contrôleurs de mouvement au cours des 21 dernières années, en hausse de 76,46% d’une année sur l’autre, avec un prix moyen de 916,54 yuan / ensemble, en hausse de 3,35% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une double augmentation du volume et du prix; La marge brute a chuté de 2,48 PCT à 21,56% d’une année sur l’autre en raison de la forte hausse des prix des produits de base, ce qui laisse suffisamment de place à une hausse de la marge brute. À l’avenir, avec l’augmentation de la proportion d’application de l’encodeur auto – développé de l’entreprise et l’accélération de la réduction des coûts par effet d’échelle, la marge brute du système de servocommande et du Contrôleur de mouvement de l’entreprise devrait augmenter, ce qui stimulera davantage la rentabilité globale de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère augmenteront fortement en 2021 et devraient maintenir un taux de croissance élevé en 2022 – 2024. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 10,88, 14,75 et 1 957 milliards de RMB, avec des taux de croissance correspondants de 32,9%, 35,5% et 32,7%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 169, 249 et 335 millions de RMB, et les taux de croissance correspondants sont respectivement de 33,4%, 47,4% et 34,5%. Sur la base du prix de clôture du 15 avril, le PE correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 17x, 12x et 9x. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque que la demande en aval ne soit pas aussi élevée que prévu; Risque de développement du marché inférieur aux attentes, etc.
