Geovis Technology Co.Ltd(688568) ( Geovis Technology Co.Ltd(688568) )
Événement: la société a récemment publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 1,04 milliard de RMB, YOY + 48,0%; Le bénéfice net pour la société mère est de 220 millions de RMB, YOY + 49,4%; Après déduction du bénéfice non net de 150 millions de RMB, YOY + 22,0%. Les résultats ont été largement conformes aux attentes antérieures du marché. Nous croyons que l’entreprise dispose d’une disposition stratégique des produits, d’une structure de gouvernance améliorée et d’une intégration profonde de la terre numérique et des applications industrielles est le moteur d’une croissance soutenue des performances.
Les coûts d’externalisation ont augmenté de 83% d’une année sur l’autre et la marge brute a diminué. Au cours d’un seul trimestre, l’échelle des revenus a augmenté d’un trimestre à l’autre, et l’entreprise a réalisé des revenus de 100 millions de RMB, 230 millions de RMB, 250 millions de RMB et 460 millions de RMB respectivement au cours du trimestre 2021q1 ~ Q4; Le bénéfice net de la société mère est de – 05 millions de RMB, 21 millions de RMB, 38 millions de RMB et 166 millions de RMB respectivement. La marge brute globale annuelle était de 49,5%, en baisse de 5,1 ppt par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 23,3%, en hausse de 1,7 ppt par rapport à l’année précédente. De 2019 à 2021, la marge bénéficiaire brute de la société est tombée de 59,4% à 49,5%, principalement en raison de l’expansion des activités et de l’expansion des domaines traditionnels, de l’augmentation du nombre de contrats de grande valeur entrepris par la société, de la réduction du développement d’un seul projet et de l’augmentation des coûts d’externalisation. Mais le taux d’intérêt net est passé de 20,4% à 23,3% d’année en année, ce qui a maintenu une tendance stable à la hausse.
Développer en profondeur le segment du marché et déployer des efforts dans le domaine civil. En ce qui concerne les produits, 1) GeoVIS Technology Development and Service income is RMB 780 million, YOY + 47.3%, Accounting for 75.3% of total Income ratio, and the Gross Margin decreased 7.1 ppt to 50.1% per year; GeoVIS Software Sales and data services a généré un chiffre d’affaires de 900 millions de RMB, YOY + 119,3%, et la marge brute a augmenté de 14,3 ppt à 75,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires global de GeoVIS est de 50 millions de RMB, YOY – 37,0%, et la marge bénéficiaire brute a augmenté de 5,3 ppt à 57,8% d’une année sur l’autre; Le revenu d’intégration du système est de 120 millions de RMB, YOY + 143,4%, et la marge brute est réduite de 2,0 ppt à 21,2% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a achevé la préparation de six filiales, à savoir Star Map Space, Star Map Measurement and Control, Star Map weitianxin, Star Map Wisdom, Star Map Earth et Star Map Defence, et a réalisé avec succès la transformation du Groupe. L’entreprise a toujours été axée sur des domaines d’activité spéciaux et développe maintenant vigoureusement ses activités civiles. Le Gouvernement intelligent a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 240 millions de RMB, YOY + 105,7%. L’expansion a donné des résultats initiaux et continuera d’intensifier ses efforts à l’avenir.
Accroître les investissements dans la recherche et le développement; Les flux de trésorerie opérationnels se sont nettement améliorés. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période a augmenté de 0,6 ppt à 31,8% d’une année sur l’autre. Plus précisément, 1) Le taux des frais généraux est de 9,4%, soit une augmentation annuelle de 0,7 ppt; Le taux des frais de vente est de 9,6%, soit une diminution de 0,3 ppt par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières est de – 0,9%, en baisse de 0,8 ppt par rapport à l’année précédente; Le taux des d épenses de R & D est de 13,7%, en hausse de 1,0 ppt par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, 5) Les comptes débiteurs et les billets s’élevaient à 600 millions de RMB, soit une augmentation de 76,5% par rapport au début de l’année; Le paiement anticipé s’élevait à 900 millions de RMB, en hausse de 73,8% par rapport au début de l’année, en raison de l’augmentation des commandes en main de la société; Les stocks se sont élevés à 170 millions de RMB, en hausse de 68,5% par rapport au début de l’année, en raison de l’augmentation des produits en cours. En 2021, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation de la compagnie s’élevait à 170 millions de RMB, YOY + 110,1%, en raison de l’intensification des efforts de recouvrement des créances et du renforcement du contrôle quotidien des fonds.
Conseils en investissement: l’entreprise a maintenant formé six secteurs d’activité, jetant les bases d’une structure stratégique pour la croissance des résultats à long terme. L’entreprise tirera parti de ses avantages dans des domaines spéciaux et développera vigoureusement ses activités dans le domaine civil. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 310 millions de RMB, 440 millions de RMB et 610 millions de RMB. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 43x / 31x / 22x de 2022 à 2024. Nous avons accordé une cote « recommandée » pour la première fois en tenant compte de la résilience de l’entreprise à la croissance et de l’amélioration de la gouvernance.
Conseils sur les risques: l’expansion de l’industrie n’est pas aussi rapide que prévu; La concurrence s’intensifie, etc.
