Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) ( Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) )
Questions:
La société a publié le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 118 millions de RMB, en hausse de 15,28% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 55 millions de RMB, en hausse de 25,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 55 millions de RMB, en hausse de 27,55% par rapport à l’année précédente.
Avis de sécurité:
Les résultats ont continué d’augmenter régulièrement, les dépenses ont été bien contrôlées et la rentabilité a augmenté au cours de la période. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 118 millions de RMB (+ 15,28%) et un bénéfice net de 55 millions de RMB (+ 27,55%), surmontant l’impact de l’épidémie et fonctionnant de manière stable. La marge bénéficiaire brute a atteint 89,06%, en baisse de 2,53 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la mise en service de nouvelles installations et de l’augmentation de l’amortissement lié aux coûts de production, ce qui a entraîné une augmentation des coûts; Le taux d’intérêt net était de 46,73%, en hausse de 3,65 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’optimisation continue du taux des dépenses. Au cours de la période considérée, les taux des ventes, de la gestion, de la recherche et du développement et des finances ont été respectivement de 24,65%, 6,15%, 6,43% et – 0,21%, avec des variations annuelles de – 7,56, + 0,42, + 0,01, + 0,41 pp.
L’os biologique actif de la variété de poids lourd est sur le point d’être mis sur le marché, avec une grande élasticité de performance. La société a terminé la présentation des « données supplémentaires» le 29 janvier 2021 et est maintenant entrée dans la phase d ‘« Examen préliminaire». À l’heure actuelle, les travaux pertinents progressent comme prévu. Conformément aux exigences, l’administration nationale de réglementation des médicaments publiera les conclusions finales de l’examen dans un délai de 90 jours ouvrables. Par conséquent, nous prévoyons que l’os biologique actif sera approuvé pour la mise sur le marché au deuxième trimestre au plus tôt, ce qui promet de devenir un produit de plus d’un milliard de RMB avec une grande flexibilité de performance.
Le pipeline de produits de recherche est riche et de nouvelles variétés sont continuellement introduites. L’entreprise dispose d’une forte capacité de recherche – développement et d’innovation indépendante, le patch dural (Spinal) entre dans la phase d’examen de l’enregistrement; Le patch de réparation urétrale est entré dans la phase d’intégration des cas. Le projet de recherche « matériaux de restauration dentaire – résine universelle » entre dans la phase de préparation des essais cliniques; “Breast patch” Project has obtained registered Testing Report, Animal Experiment Report; La membrane de réparation de la cavité utérine entre dans la phase de préparation des essais cliniques; L’éponge de remplissage chirurgicale a obtenu un permis de production et est en cours de transformation; Les produits d’adhésifs à base d’acide ont été homologués en février de cette année et le processus de demande de licence de production est en cours. De nouvelles variétés ont été introduites successivement et les résultats de l’entreprise devraient encore être publiés.
Prévision des bénéfices cote d’investissement: dans l’ensemble, l’entreprise a maintenu une tendance positive dans les fondamentaux. Nous maintenons la prévision des bénéfices nets de l’entreprise de 223 millions de RMB, 299 millions de RMB et 360 millions de RMB respectivement pour 2022 – 2024. Le prix actuel des actions correspond à 34 fois PE pour 2022, et nous maintenons la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: 1) risques liés à la concentration des principaux produits: les principaux revenus de l’entreprise sont concentrés sur les membranes de réparation buccale et la dure – mère. Si l’environnement du marché, la demande en aval et la situation concurrentielle des principaux produits de l’entreprise changent considérablement à l’avenir, la performance opérationnelle de l’entreprise sera grandement affectée; Risque de R & D: l’entreprise est actuellement en train de développer de nombreuses variétés, avec un investissement important dans la R & D, de nombreux liens, un long cycle, une certaine incertitude, un échec ou moins que prévu; Risque politique: l’intensité de l’achat centralisé des produits pertinents de l’entreprise peut dépasser les attentes du marché.
