Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) ( Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 490 millions de RMB (+ 11,9%) en 2021; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 73 687000 RMB (+ 58,1%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des pertes s’est élevé à 51 146000 RMB (+ 49,5%). Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre 2022 s’est élevé à 120 millions de RMB (- 4,3%); Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 21,78 millions de RMB (+ 19,4%) et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des pertes s’est élevé à 16,16 millions de RMB (+ 25,1%).
Les marges brutes et nettes ont augmenté régulièrement et les taux de redevance ont été bien contrôlés. Une marge brute de 75,1% (+ 2,6 PP) en 2021; Taux net 10,4% (+ 2,6 PP). Le taux de redevance est relativement stable, avec un taux de redevance de vente de 37,9% (- 3,6 PP), un taux de redevance de gestion de 21,2% (+ 2 PP) et un taux de redevance de R & D de 9,53% (+ 1,7 PP).
Benvimod a négocié des prix pour les soins de santé et les ventes ont presque triplé. La crème benvimod est entrée avec succès dans le catalogue national d’assurance médicale de classe B. le nouveau prix d’assurance médicale est de 138 yuan / pièce à partir du 1er mars 2021, avec une baisse de prix de 72%. Après la baisse de prix, le rapport de prix est devenu évident. Benvimod a réalisé un chiffre d’affaires de 29 927000 RMB en 2021, a vendu 100000 unités de ce produit en 2020 et a augmenté ses ventes à près de 400000 unités en 2021.
Le secteur des Biomatériaux a connu une croissance constante et le contrôle des coûts a été renforcé pour faire face à l’achat centralisé local. Le secteur des Biomatériaux a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 300 millions de RMB en 2021, soit une augmentation globale de 25,51% par rapport à 2020. Parmi eux, le bioplasme dural a réalisé un revenu de 130 millions de RMB; Le revenu du patch dural de type B est de 53,56 millions de RMB; Le chiffre d’affaires de la réparation chirurgicale générale de la membrane thoracique a atteint 34,24 millions de RMB (+ 48,26%). L’entreprise doit faire face activement à l’achat centralisé et renforcer le contrôle des coûts.
La performance globale du secteur ophtalmique est stable, la promotion des produits haut de gamme est renforcée et de nouveaux produits sont activement introduits. En 2021, le secteur de l’ophtalmologie a réalisé un chiffre d’affaires de 104658 000 RMB et un bénéfice net de 27 829000 RMB. Xiang Le ai Rui Series IOL a remporté l’appel d’offres pour de nombreux produits dans presque tous les achats groupés, augmentant considérablement la part de marché; Les produits de la série ashuming ont été promus à l’échelle nationale, dont les produits haut de gamme continuent d’être promus dans le système médical non public et les ventes augmentent régulièrement. En ce qui concerne l’introduction de nouveaux produits, l’essai clinique tekia IOL aux États – Unis a été achevé et la présentation des données d’enregistrement a commencé.
La performance des produits de l’Agence augmente rapidement et l’expansion active des variétés de l’Agence favorise la croissance des revenus. Grâce aux ressources des canaux de vente d’origine de l’entreprise et à l’expansion des catégories d’agents, le chiffre d’affaires des agents externes (surveillance de la pression intracrânienne) a atteint 71,39 millions de RMB, en hausse de 51,7% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation globale du rendement de l’entreprise. L’entreprise développe activement d’autres types d’agents et enrichit constamment la gamme de produits.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 1 / 1,2 / 160 millions de RMB, que le SPE est de 0,36 / 0,46 / 0,6 RMB et que le PE correspondant est de 42x / 33x / 26x. Tous les secteurs de l’entreprise ont connu une croissance régulière et la couverture de benvimod devrait augmenter considérablement après son entrée dans l’assurance maladie. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le volume de benvimod est inférieur aux attentes, l’achat de consommables n’est pas accepté ou le prix réduit est supérieur aux attentes, et le risque d’échec de la R & D.
