Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) ( Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
La performance a augmenté régulièrement, les intermédiaires pharmaceutiques et les nouveaux matériaux énergétiques ont ajouté un nouvel élan à la croissance et ont maintenu la cote d ‘« achat ».
Le 17 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 1526 milliard de RMB, en hausse de 45,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 240 millions de RMB, en hausse de 36,70% par rapport à l’année précédente. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 392 millions de RMB, en hausse de 21,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 71 millions de RMB, en hausse de 37,45% par rapport à l’année précédente. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 et 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 3,13, 4,08 et 533 millions de RMB, ce qui correspond à 4,46, 5,81 et 7,60 RMB / action pour le SPE, et le prix actuel des actions correspond à 19,4, 14,9 et 11,4 fois PE. Nous sommes optimistes que l’entreprise bénéficie d’un affichage OLED haut de gamme, continue d’étendre l’application de la technologie de base dans les additifs pharmaceutiques et électrolytiques, et maintient la cote d’achat.
Les pertes de change et la hausse des prix des matières premières ont entraîné une baisse de la marge brute, ce qui indique que le secteur continue de connaître un boom.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 35,33%, soit – 4,97 PCTs par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge brute était principalement due à l’augmentation de la proportion des recettes d’exportation à 65% en 2021. L’appréciation continue du RMB par rapport au dollar américain a entraîné une perte de change de 85,35 millions de RMB, ce qui a entraîné une marge brute de – 3,43 PCTs. Entre – temps, l’augmentation du prix des matières premières a entraîné une augmentation du coût d’achat d’environ 22%, et l’augmentation des revenus des entreprises pharmaceutiques à marge brute élevée (13, En ce qui concerne la segmentation: (1) la marge bénéficiaire brute de la plaque OLED a été portée à 30,02%, et les ventes de matériaux Blu – ray au deutérium ont augmenté de 210% d’une année sur l’autre; L’augmentation de la demande de panneaux, la tendance à la grande taille et la hausse des prix des panneaux ont entraîné une augmentation annuelle de 59,40% des revenus des panneaux à cristaux liquides; La marge bénéficiaire brute des activités pharmaceutiques est de 61,40%, soit – 6,8 PCTs d’une année sur l’autre. Outre les facteurs de change, la situation épidémique a également eu un impact négatif sur le plan de production de masse. Le volume des ventes de pa0045 a augmenté de 38% d’une année sur l’autre, Mais la baisse des prix depuis la fin de 2020 a entraîné une augmentation des revenus inférieure à celle des ventes. Nous croyons qu’à mesure que les taux de change et les prix des matières premières se stabiliseront, la rentabilité de l’entreprise reviendra à la normale et continuera de bénéficier de la pénétration continue de l’affichage OLED de grande taille et de l’utilisation généralisée de matières organiques bleu deutérium.
L’expansion du pipeline de produits pharmaceutiques s’est déroulée sans heurt, les additifs électrolytiques devraient être largement utilisés et l’entreprise a suffisamment de motivation pour croître.
Jusqu’en 2021, l’entreprise vendait 4 produits pharmaceutiques intermédiaires de 10 millions de grades, dont 100 pipelines médicaux, dont 72 projets de médicaments finaux innovants, 27 projets de médicaments génériques et 1 inconnu, soit 39 nouveaux projets par rapport à la fin de 2020; Pucheng Haitai New Energy Materials Project of the company can produce 1500 tons of VC Products and 500 tons of FEC Products annually, and it is expected that it will contribute to 50% Income of Electronic Chemical sector after its operation in 2022.
Indice de risque: risque de fluctuation du taux de change, montrant le risque d’itération technique, les projets en construction ne progressent pas comme prévu, etc.
