Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) ( Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) )
Labourer profondément le système d’alimentation des nouveaux véhicules énergétiques, les produits de l’entreprise peuvent atteindre une double augmentation de la quantité et du prix. L’entreprise a travaillé en profondeur sur le système d’alimentation des nouveaux véhicules énergétiques pendant 17 ans. Le produit est l’ensemble d’entraînement électrique des nouveaux véhicules énergétiques. L’ensemble d’alimentation à noyau intégré de nouvelle génération adopte la voie technique de connexion parallèle à un seul tube IGBT, réalisant une grande efficacité, un poids léger et un faible coût de l’ensemble d’alimentation. Le principal obstacle réside dans le contrôle de la cohérence du courant d’un seul tube IGBT. Selon l’annonce de l’entreprise, les principaux clients de l’entreprise sont Geely, Weima, GM Wuling, Chery, etc. l’entreprise continuera de se développer autour de la tête de la Chine et de nouvelles entreprises de véhicules d’influence pour réaliser la structure de produit haut de gamme. Les nouveaux produits énergétiques de l’entreprise sont basés sur les différents niveaux de modèles de soutien, et la gamme de prix est de 20 000 à 10 000 yuans. Avec le volume de produits assemblés de l’entreprise et la structure de produit haut de gamme, la valeur d’un seul véhicule devrait continuer à augmenter.
L’industrie des machines électriques et de la commande électronique a accéléré la transformation, et on s’attend à ce que la haute technologie et la substitution nationale s’accélèrent. Profitant de l’atmosphère de haut niveau de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, le cycle des nouveaux produits de moyenne et haute gamme de plus de 200000 entreprises automobiles chinoises s’est progressivement ouvert, ce qui a entraîné l’accélération du volume et de la haute qualité de la chaîne d’approvisionnement des nouveaux véhicules énergétiques. Selon les données prévues dans notre rapport annuel de stratégie, les ventes de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617)
On s’attend à ce que les tiers du système d’entraînement électrique de la Chine obtiennent une part plus élevée: 1) Remplacement national des composants électroniques, technologie des fournisseurs chinois proche des fournisseurs étrangers, contrôle des coûts, rapidité de réponse et avantages de service évidents; La technologie de pointe a permis de combler l’écart entre les produits, de normaliser progressivement le système d’entraînement électrique et d’accroître la part des trois parties; Les coûts de développement et l’effet d’échelle rendent l’avantage de coût évident pour les trois fournisseurs, et la réduction des coûts de l’usine hôte entraîne une augmentation de la part des fournisseurs.
L’itération des produits s’accélère et l’expansion de la capacité est progressivement mise en oeuvre. Mise à niveau continue des produits de l’entreprise: 1) Le groupe motopropulseur à noyau intégré adopte le schéma de connexion parallèle à un seul tube IGBT pour réaliser la conception de la commande électrique du moteur et de la même coque, ce qui augmente la densité du taux de réussite total d’environ 20% – 30% et réduit Le coût d’environ 20%, avec des avantages évidents. À l’heure actuelle, les produits de 160 kW ont été produits en série, et les produits de haute puissance devraient être produits en série au cours des 1 à 2 prochaines années pour correspondre progressivement aux modèles moyens et haut de gamme. Les avantages de la nouvelle génération de produits “six en un” en termes de coûts et de densité de puissance sont encore amplifiés. Actuellement, les modèles existants sont fixés à des points fixes, ce qui devrait améliorer la perméabilité des clients A0 et de classe A et entrer progressivement dans les clients moyens et haut de gamme. Selon l’annonce, le groupe motopropulseur « noyau intégré» de la version SiC de quatrième génération a été développé avec succès et la construction de la sector – forme est en cours. Le carbure de silicium de quatrième génération et l’intégration de circuits de puissance, les moteurs à grande vitesse et la nouvelle technologie de transmission sans dents de l’entreprise ont des réserves techniques.
La base de production de l’entreprise est divisée en base de Zhuhai et base de Heze. La capacité d’assemblage de la base de Zhuhai devrait être augmentée de 100000 ensembles, formant une capacité d’assemblage de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) ensembles; La base Heze prévoit augmenter la capacité de 300000 ensembles de contrôleurs de moteur, 300000 ensembles de moteurs et 200000 ensembles d’ensembles d’alimentation électrique. Une fois la nouvelle capacité atteinte, l’entreprise formera une capacité de plus d’un million d’ensembles.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un revenu d’exploitation de 968 / 2566 / 4824 milliards de RMB et un bénéfice net de 048 / 166 / 368 milliards de RMB en 2021 – 2023, et que le prix actuel des actions sera 111,7 / 32,3 / 14,6 fois PE. Pour la première fois, la cote « buy – A » est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 97,5 yuan / action.
Conseils sur les risques: l’impact de la pénurie de noyaux dans l’industrie automobile, le risque que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ne soient pas aussi élevées que prévu et le risque de fluctuation des prix des matières premières
